亞洲房地產泡沫若是破裂，房地產公司的債務，在美聯儲不斷加息縮表下，融資成本成為難以承受之重，肯定是重要原因之一。
據CNBC，根據美聯儲數據，美國公司(美國)國內的現金儲備為2.5萬億美元。而根據各種數量彙總，美國公司海外的現金在3.5萬億美元左右，也就是說，美國公司有5萬億美元的現金。
美聯儲加息縮表的結果，是公司及個人債務的利息支出增加，而只要公司不缺錢，那麼利息的增加就不是個問題，最終都可以通過漲價，向下遊傳遞。對於上市公司的股價來說，只要有足夠的股票回購接盤，回調幅度有限。
美國公司的這5萬億美元現金，給美聯儲主席鮑威爾，極大的信心，可以持續加息，一直到利率水平正常化。
據投行UBS分析，美國公司的這5萬億美元現金儲備，將用於：股票回購，發放股息，和併購。
如下圖，僅科技公司的股票回購就高達2326億美元，這也可能是2018年上半年，傳說中的‘美股回調’為什麼沒有發生的重要原因，散戶在股市拋售時，(美國)上市公司用股票回購計劃接盤。公司間的併購，很多也是上市公司，併購一般有溢價，對於美股整體的表現有提攜作用。
如下圖，美國公司進入2018年之後，用於股息(藍色)的支出變化不大，但股票回購和併購支出，大幅增加。UBS的分析師認為，這些因素是美股上半年表現(未暴跌)的40%的貢獻。
亞洲第一大經濟體，金融市場不如美國規範，房地產公司在海外有美元債務，在國內有本幣債務，其‘合理’的負債比率可能沒有美國公司那麼嚴格。在美聯儲加息過程中，可能會發生意外，而不得不拋售房產回籠資金。
我們等美聯儲6月份加息後，對這一效應拭目以待。也許，某些開發商6月份之後就現金吃緊，開始拋售也不一定。
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