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不確切知道題主問題的含義，也不知“美元匯率不斷升值”的結論從何而來，會不會是最近看了一些有關廣場協議的段子才產生了這個疑問，既然廣場協議是要拉高日元和西德馬克的匯率，是不是在此之前美元在不斷升值？
事情並不是這麼簡單，當時美元對西德馬克在升值，但對日元沒有升值。
1973年的第四次中東戰爭引發了石油危機，原油價格暴漲引起了西方國家的經濟衰退，據估計，美國GDP增長下降了4.7%，歐洲整體的增長下降了2.5%，日本下降了7%，在經濟增長停滯的同時發生了嚴重的通貨膨脹，所謂滯脹現象在西方國家普遍出現。1980年英國的通貨膨脹率最高，達到了24%，美國是13.2%，日本為7.81%，就連管控通貨膨脹最嚴厲的西德也出現了5.1%的通貨膨脹。
80年代初美國的通貨膨脹率是高於日本和西德，但不能說“美元匯率不斷升值”，從整體看來美元對西德馬克和日元都在不斷貶值，通貨膨脹率是影響匯率的一個因素，但還有其他的很多因素，比如利率和國際收支狀況。
1949年到1960年間西德馬克的匯率比較穩定，基本在1德國馬克兌換0.238左右，後來微調到0.26，1971年佈雷頓森林體系終結，西德馬克開始升值1973年到了0.4132，1979年為0.5464。
日元在戰後也是實行固定匯率，一開始是360日元兌換1美元，後來隨著日本經濟的不斷髮展，在1971年尼克松宣佈美元和黃金脫鉤時已經上升到306：1。1973年佈雷頓森林體系終結之後日元也在不斷升值，到1980年初日元兌換美元為240：1。
進入1980年之後，因為美國的利率升高以及國際收支改善，而西德馬克因為利率差以及當時西德的國際收支惡化，德國馬克開始貶值，1981年為0.4425，而到了1885年居然貶到了0.3448。
（上世紀八十年代美元兌換西德馬克的年平均匯率）
但日元在1980年代前半期則有升有降，1980年上升，1981和1982年下降，1982年底開始再度上升，1983年比較平穩，1984年再度開始下降，整個變化不大，進入1985年是250，後來降到過260。
（上世紀八十年代日元對美元匯率的變化）
應該是郎鹹平先生開始忽悠的，現在不少人都認為廣場協議是美國人在打壓日本西德，其實根本不是這樣。首先提出廣場協議構思的是日本人，目的是為了挽救美國的製造業和實體經濟。無論如何當時還是冷戰時代，美國是大哥，只有美國才能領著大家對抗蘇聯陣營，美國無論如何不能垮掉，這才有了這個構思。其實就是日本和西德出讓部分市場份額給美國。 但是廣場協議在執行的過程中發生了問題，雖然日本和西德的政府願意出讓市場，但是自由經濟的企業並沒有這種認識，資本家們不願意出讓利潤，到後來不但沒有能夠幫助美國，反而培養了一個掘墓人帝國出來，這是1985年聚集在廣場大酒店裡的那5個國家的財長們做夢也沒想到的。
有關這些就不在這裡囉嗦了，有興趣的朋友可以去看拙作《大泡沫·一切從廣場協議開始》。
冰冷雨天
美國的通貨膨脹那年低於日本、西德等西方國家，是美國的製造業還處在強勢的狀態，美元由於躲過通貨膨脹率的影響，反而美元匯率相對增長，但是，這種時候必將是有限的，隨著一場經濟危機的到來，必將變得蒼白無力，短暫而不得善始善終。
