自從2016年國家強調“房子是用來住的，不是用來炒的”之後，全國有100餘個城市實行了限制政策。《房地產藍皮書：中國房地產發展報告》預計，2018年樓市調控將以“穩”為主，房地產市場整體將呈現下行趨勢，其中一線和熱點二線城市可能率先探底。在政策收緊時期，房地產市場成為眾多投資者觀望與遲疑的地帶。
陶冬表示，房地產實際上有兩層不同的含義，第一層含義在於居住功能，第二個在於金融屬性。房價漲取決於流動性，取決於需求，中國的房地產市場是金融屬性的市場，目前房地產已經是中國經濟流動性過剩的折射。有三種不同的方式調控房地產市場，第一種是價格渠道，即通過利率來調整，美國走的是這條路;第二種是通過量化的形式，把貨幣供應或者基礎貨幣敲回來，這是歐洲以後會做的事情;第三種是加強監管，這是中國現在做的事情。
房價暴漲的代價體現在實體經濟。“你說一個企業家要做多少對鞋子，賣多少個包子，製造多少輛自行車，才能頂得上在房地產市場炒那麼多賺到的錢?”陶冬強調，資金不願進入實業市場，是因為實業不賺錢、利潤低，銀行不願把錢借給實業，因為實業違約風險大。想要資金重新進入到實業裡面去，要進行結構性改革，切實降低企業的營商成本，才能固本培元。
“去槓桿在未來五年會持續下去。”陶冬說，從去年12月份開始，中國已經開始加強一系列的監管措施。表外貸款業務出現了一個明顯的收緊趨勢，未來還會持續發酵。大量的資金流動性由表外移向了表內，使得流動性和可取得貸款的分佈出現重大變化。所以儘管整體經濟的流動性似乎還是差不多，但是流動性的分佈出現了重大變化。
有分析人士認為，4月份發佈的資管新規，核心在於打破剛兌、限制期限錯配，此舉可能使銀行理財產品收益率下降。而合規的第三方機構的產品此前不剛兌，收益率預計受影響較小，因此相對競爭力將提升。如堅持不做期限錯配和資金池的諾亞財富在新規公佈後，股價則一路攀升。金融監管收緊後，財富管理公司的核心服務和產品將是護城河。
閱讀更多 投資快報 的文章
