2018年通信行業投資策略報告深度挖掘潛力牛股（附股）

中興通訊

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港股（00763）

日線

5月23日訊中興通訊(000063)港交所公告，由於美國商務部工業與安全局激活拒絕令，本公司A股股份自2018年4月17日開市起停牌並將維持停牌。根據相關規定，本公司A股停牌期間，應當至少每5個交易日披露停牌進展公告。停牌期間，本公司於2018年4月17日、2018年4月20日、2018年4月22日、2018年4月25日、2018年5月1日、2018年5月6日、2018年5月9日及2018年5月16日分別發佈了有關本公司A股停牌、BIS簽發的命令及相關影響、本公司及相關方採取的行動及本公司A股繼續停牌的公告。

中興通訊（000063）

中興通訊

　中興通訊(000063.CH/停牌，買入)4月16日收到美國商務部的出口權限禁止令，美國企業被禁在未來7年內向公司銷售元器件、軟件、設備等技術產品，並且禁止對公司提供技術服務、甚至是技術支援。

點評：

大國博弈摩擦升溫，度盡劫難或有轉機。美國商務部以中興35名員工的獎金問題作為重啟對中興出口禁令，在如今中美貿易摩擦持續升溫的背景下，難免會將此情況與特朗普政府增加貿易談判籌碼相聯繫。公司作為中國高科技企業出海的代表，在5G、核心路由交換、超高速大容量智能光傳輸等一系列技術的標準、市場和產業多個維度實現了世界引領，美國政府此次直接從上游電子元器件材料下手，顯示了其已經無法通過市場準入、整機制造、技術標準專利等傳統手段來抑制中國企業的高速趕超，同時7年的禁令時長也直指“中國製造2025”的關鍵時間點。可以判斷，中興美國禁運事件已經超越了通信行業和公司本身的能力範疇，未來兩國政府必將持續進行談判與博弈，而有著日益強大的國家力量作為後盾、以及公司內部治理結構日趨完善，公司尚有機會能度過危機。

美政府禁令傷人傷己，國產電子業迎來契機。公司已是美國元器件供應商重要的下游買家，例如佔了Acacia30%、Oclaro14%的銷售份額，隨著禁令的公佈，當日Acacia股價狂跌36%、創下近兩年的新低，Oclaro暴跌15.2%，高通、Inphi、lumentum、Finisar、NeoPhotonics等也相繼下跌，美國政府的舉措很有可能造成“傷敵一千、自損八百”的結果，不利於美國自己的電子產業。而對於國內的電子行業來說，這次中興遭受禁令的情況亦是促進自身發展的機遇，國家會更加重視培育具有上游尖端芯片技術的企業，堅持自主可控、掌握核心技術，以擺脫關鍵電子元器件受制於人的不利局面。這些電子公司將會迎來高速發展的時代契機，有望在未來複雜的競爭環境中脫穎而出，逐漸參與到行業定價權的爭奪中去。

在如今大國博弈的貿易摩擦下，公司被執行禁令後，一時將會面臨成本升高、供貨緊張的不利局面，但公司本身已經具備充足的核心技術儲備與國際競爭實力，依託祖國日益強大的實力、再不斷優化公司內部治理，有望獲得週轉餘地、期待危除機來。同時，國內的電子產業亦有望迎來高速發展的機遇，在5G規範引領下的核心芯片、元器件、光模塊等關鍵上游領域實現自主創新。我們相信，在國家的強大後盾下，在世界和諧共贏的主流趨勢下，困難與波折在所難免，希望依然存在。