10月上證指數上漲0.82％，指數普漲，滬深300和上證50分別上漲1.89％和1.97％，中小板和創業板分別上漲2.53％和2.69％。從行業角度看，農業、銀行和家電錶現相對較強，漲幅分別為14.32％、4.77％和4.65％；機械、軍工和有色表現相對較弱，跌幅分別為3.49％、5.26％和5.51％。
對於11月的市場，我們持較樂觀的態度。流動性方面，全球主要經濟體大都處於相對寬鬆狀態，10月美聯儲議息會議也如市場預期進行降息。國內經濟數據處於緩慢見底的階段，預計管理層加大對內穩增長政策力度和改革力度，進而對沖內外需的下滑。資本市場方面，對外開放和對內改革都處於快速推進中。三季報密集發佈期已經結束，擁有紮實的基本面和穩定增長的業績，估值相對匹配的價值成長股，值得長期佈局。從行業角度看，我們相對看好通信、電子、計算機等科技行業，以及汽車、醫藥、食品飲料等消費行業。
通信：5G是今年以及未來數年，通信乃至整個IT領域最重要的投資方向之一。5G的Capex和Opex帶來上游通信設備的自主化；5G為下游的ai、雲計算、大數據和物聯網的等應用的發展鋪好道路，流量效應帶來下游全行業全社會的外部效應。10月31日，工信部協同三大運營商和中國鐵塔共同宣佈5G商用正式啟動，併發布5G資費套餐定價，共有50座城市入選國內首批5G開通城市名單。頭部手機廠商陸續發佈5G手機，華為甚至已經發布自己第二代5G手機，整體進展還是要比預期快。在目前階段，投資首選壁壘高、競爭格局穩定的主設備商，其次業績確定性強的PCB龍頭。
電子：半導體是未來電子行業最大的機會。隨著全球創新週期的代際切換，5G商用建設和汽車電子的發展，全球半導體產業部分領域已經出現回暖的跡象，基本面拐點或已出現。此外，隨著第三次半導體產業的遷移，近三年全球新建晶圓廠有近一半是在中國。目前整體的國產化率還比較低，在貿易摩擦的影響下國產化率有提升的必要，關鍵核心技術攻關新興舉國體制有望建立，因此在芯片設計、代工、封測以及設備和材料等環節催生大量需求，國產替代空間巨大，細分行業龍頭具備長期投資價值。
計算機：軟硬件的自主可控是今年計算機行業的主要邏輯。經過多年試點，各家優勢企業的產品從可用到好用過度。目前邏輯芯片和存儲芯片等硬件，操作系統和數據庫等基礎軟件還基本是由國外廠商壟斷，未來自主可控還有很大提升空間。在逆全球化趨勢和國產產品性能快速提升的雙向驅動下，未來幾年的訂單有望顯著放量。
汽車：從政策角度看，汽車行業對整體經濟、對消費的拉動足夠大，也非常有希望成為經濟託底的重要抓手。從基本面角度看，去年由於經濟下行和補貼退坡雙重因素，汽車行業整體景氣度較低。隨著今年上半年去庫存的基本完成，行業有望迎來補庫存週期。另一方面，每家車企都有自己的產品週期，投資自身產品力、產品結構、管理能力、研發和營銷能力都在改善的車企，有望獲得行業和公司景氣度向上的雙重紅利。
醫藥：人口老齡化、收入增長以及保健治療意識的提升是不可逆的長期趨勢。集採降價是近兩年行業比較大的政策變化，但我們看到醫保收支維持一定增長，醫保控費將資金結餘用於臨床急需用藥和創新藥；另一方面，非醫保市場不受控費影響，自費的藥品、器械以及消費品的市場容量不斷擴大，民營連鎖也享受著連鎖擴張和內生增長的帶來的量價齊升。需要規避的主要是仿製藥、輔助用藥、高值耗材等領域。
食品飲料：細分領域中，白酒行業尤其是高端白酒依舊具有較高的景氣度，消費需求和投資需求兼具，集中度也持續提升。龍頭公司通過擴大直營佔比、增加生肖酒、年份酒和定製酒的方式提升均價，也為其他白酒拉開提價空間。大眾消費品受益於消費升級，龍頭公司憑藉品牌、規模和渠道的優勢提高市場份額，競爭格局比較好的依舊是調味品行業。
本文源自中國基金報
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