國內退市制度由來已久，但真正真退市的沒有幾個，主要原因就是面臨退市的公司，會通過各種手段使公司保住上市資格，如：重組、變賣資產等手段。最近銀基烯碳新材料集團股份有限公司（簡稱*ST稀碳）(000511-CN）披露，公司股票可能終止上市的風險提示。
*ST烯碳退市進入倒計時
公司近幾年持續虧損，而據有關法律規定如果上市公司連續三年虧損，則會被暫停上市。*ST烯碳2014年、2015年、2016年連續三個會計年度經審計的淨利潤均為負值，*ST烯碳股票自2017年7月6日起暫停上市。2018年4月28日晚間，*ST烯碳發佈2017年年報，雖然年報顯示公司扭虧為盈，有7700萬的淨利潤，但年報審計機構出具了無法表示意見的審計報告。
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*ST烯碳被出具的無法表示意見的審計報告，屬於“非標”報告。在A股市場上，絕大部分上市公司的年報一般都會被會計師事務所出具“標準的無保留意見”的審計報告，會計師事務所可為公司年報的真實性背書。
而根據現有相關的退市制度，上市公司在被暫停上市之後，公司的股票因前述事項被暫停上市後，公司最近一個會計年度的財務會計報告被會計師事務所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見的，其股票應終止上市。根據現有的法律條文來看，公司退市基本已經是板上釘釘了。
在經過深交所上市委員會召開聽證會之後，深交所最終還是對*ST烯碳決定終止上市，那*ST烯碳將成為兩市首隻因會計事務所出具“無法表示意見”，而觸發終止上市的股票。
匯金公司虧損達1.2億元
雖說退市就退市吧，可是筆者通過仔細查看公司資料後發現，公司股東里面竟然有“中央匯金資產管理公司”的身影，其持股數量為4027.12萬股，持股比例佔到公司總股本的3.49%，位列公司的第二大股東。
中央匯金資產管理公司是2015年股票市場大幅下跌的時候成立，主要是以穩定股市為主要目的。在2015年7、8月股票市場大幅下跌時大幅買入*ST烯碳公司的股票，根據公開資料中央匯金資產管理公司買入公司的股價均價約為8.5元（人民幣，下同），但持倉兩年多時間中，持股比例變動不大，截至2017年4月27日股票停牌，公司股票已經跌到5.55元，根據公佈數據粗略計算，中央匯金資產管理公司在2015年買入3.42億元公司股票，但截至2017年4月27日匯金所持公司的股票市值已經縮水到2.21億元，不到兩年時間虧損達1.2億元。
國內金融市場不成熟
*ST烯碳公司2015年全年虧損達4141萬元，如果匯金資產管理公司研究人員通過調研，完全可以發現公司當年業績出現下滑，進而可以規避風險，但明顯可以看出匯金公司沒有在投資公司之前做到詳盡的調查，所投資的公司業績出現大幅下滑，進而導致公司的投資出現大幅虧損。可以想到如果連中央匯金資產管理公司這麼專業的投資機構，所做出的投資決定，都可以這麼草率，更何況國內一些其他資源較弱的小型投資公司了。
國內金融市場較發達國家起步較晚，各種規章制度都不成熟，投資理念較發達國家更是相差“十萬八千里”，這一點在匯金資產管理公司投資*ST烯碳就可以體現出來。退市制度利益縱橫交錯長期不能很好的執行下來，上市制度不完善，一部分優秀公司不能及時進入A股市場，導致了已經上市公司就算大幅虧損，淨資產所剩無幾，而公司空殼資源則價值可達數十億，對標歐美國家這種規章制度則反映出國內資本市場還需要不斷完善。
最近兩年來國內監管層也是認識到制度上的一些缺陷，在積極改變一些制度上的問題，然而“冰凍三尺，非一日之寒”，雖然監管層在積極彌補一些漏洞，但如果對標發達市場，國內資本市場未來要走的路還很長。
■ 作者｜鄭鵬超
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