文/海绵
编辑/初九
近日，360金融因工商信息变动问题在业内引发广泛关注，随着舆论的不断发酵，另一家公司也站上了风口浪尖。
针对4月21日有新闻报道周鸿祎卸任360金融董事长一事，该公司对此回应称，说法有误，360金融已于上市前从北京奇步天下科技有限公司拆分出来独立运营，现360金融的主体为上海淇毓信息科技有限公司，周鸿祎仍为360金融董事长。北京奇步天下科技有限公司现为360金服的主体，非上市业务主体。
此前一天，北京奇步天下科技有限公司发生多项工商变更，周鸿祎不再担任公司董事长，助理洪兆接任其职，法定代表人为刘威。
值得一提的是，2019年2月，周鸿祎曾取代刘威成为奇步天下董事长，上任又卸任时间仅隔14个月，此举引发外界猜测。
新金融深度注意到，最初发布该新闻的消息源来自个人与企业信息查询平台天眼查。
对此，360金融晚间再发公告，称准备起诉天眼查。360金融方面称，天眼查从21日持续发布《周鸿祎卸任360金融董事长 其助理洪兆接任》以及《360金融高层变更：周鸿祎卸任360金服董事长 吴海生、金明义新增为董事》等系列报道文章，与事实严重不符。
360金融方面强调，上市主体为360金融，所有信息以招股书为准，天眼查信息不准，要求天眼查删除不实文章并道歉。
天眼查方面回应新金融深度“以公告信息为准”：经自查发现，天眼查信息虽与360金融官方观点不同，但也并非凭空捏造或数据错误，而是审慎综合了工商信息及360金融自身对外发布的公开信息。
天眼查发现，多个360金融官方账号的认证资料均显示其主体是北京奇步天下科技有限公司，包括但不限于新浪微博、微信公众号。天眼查表示，尊重360金融的官方说法，对事件可能引起的困扰，表示歉意，同时提醒360金融及时更新能代表官方信息的各平台账号认证资料。
新金融深度从招股书中看到，360金融是以其独立的品牌主体“360 Finance, Inc.”上市，2018年4月，360 Finance, Inc作为离岸控股公司在开曼群岛注册成立，其后通过VIE架构的形式在海外上市。从多个公开信息渠道能看到，北京奇步天下科技有限公司、上海淇毓信息科技有限公司的产品信息当中都有列出“360金融”的字样。
就如上信息，新金融深度联系360金融方面进行求证，对方表示不愿再作回应，目前没有其他动作。根据360金融此前说法，360金融上市前已从奇步天下公司拆分出来独立运营，周鸿祎卸任董事长的公司并非360金融上市业务主体，周鸿祎作为360金融上市公司董事长的身份并没有变化。目前，360金融的主体为上海淇毓信息科技有限公司。
天眼查信息显示，上海淇毓信息科技有限公司成立于2016年7月，由北京奇步天下科技有限公司全资控股，孙梦杰为该公司法人。穿透股权关系来看，周鸿祎仍为360金融实际控制人，目前集团名下以周鸿祎为法人的公司共计24家。
2019财年业绩报告显示，360金融净收入92.2亿元，增长107.3%，超出预期值。净利润为25亿元，同比增长109.6%。撮合贷款总额1986.67亿元，同比增长107%，目前在贷余额为721.55亿元，同比增长67.5%。
（360金融股权关系）
业绩增速“踩刹车”
360金融定位为互联网消费信贷平台，成立于2016年7月，由360金服的运营主体北京奇步天下科技有限公司孵化，于2018年9月拆分独立运营发展。目前旗下产品有360借条、360分期、360小微贷。
2018年10月26日，360金融向美国证交会递交招股说明书，12月14日，登陆美国纳斯达克，成为360集团内部上市的第二家公司，当时市值约为164亿元人民币，截至4月21日市值约78亿元人民币，缩水过半。
财报显示，2019财年360金融净收入为92.2亿元，相较2018年的44.47亿元，增长107.3%，超过2019年年初制定的80-85亿元的业绩目标。净利润为25亿元，同比增长109.6%。
截至2019年12月31日，360金融授信用户2472万人，同比增长97.1%；获得贷款的借款用户累计达到1591万人，较2018年的828万增长92.1%。2019年用户复借率为71.8%，2018年这一数据为57.9%。
整个2019财年，360金融撮合贷款总额1986.67亿元，同比增长107%，目前在贷余额为721.55亿元，与2018年的430.77亿元相比，增长率为67.5%。
虽然全年业绩表现亮眼，但其第四季度数据却透露出盈利增长乏力的迹象。
从Q4财报来看，净营收24亿元，较上年同期增长53.5%，但与三季度相比，下降7%。同时，贷款发放总额、运营利润、净利润等业绩指标也显示下降，尤其是净利润，四季度为4.297亿元，与上一季7.335亿元相比，暴跌41%以上，创下上市以来的新低，增长颓势明显。
（根据公开数据统计 单位：亿元人民币）
分析认为，成本上升是四季度利润下降的主要因素，包括贷款发放和服务支出、销售及营销费用以及担保负债损失保证金等。其中，占比最大的是担保负债损失，四季度达到73.5亿元。
而这与2019年的金融市场环境有直接关系。受到经济下行和消费信贷政策趋紧影响，行业波动剧烈，对360金融的资产质量和预期违约率产生了负面影响，为了确保足够的保证金，360金融在应收贷款准备金、应收金融资产准备金、应收账款和合同资产准备金以及担保负债费用方面均有额外成本增加。
转型助贷压缩利润空间
从2018年下半年开始，互联网金融行业开始进入冰点。寒冬之下，360金融加速向助贷业务转型，同时通过轻资产化模式，向银行金融机构提供纯导流和信用评估服务。
助贷指的是助贷机构通过自有系统或渠道筛选目标客群，在完成自有风控流程后，将较为优质的客户输送给持牌金融机构、类金融机构，经持牌金融机构、类金融机构风控终审后，完成发放贷款的一种业务。
据了解，助贷服务分为表内、表外两种。表内指的是通过信托、ABS或结构化来优化资金成本而进行的贷款撮合业务，资金相当于助贷机构自有，因此有一定的资金风险。但是，融资成本越低，助贷机构的利润就越高。而表外助贷业务则由金融机构提供资金。从360金融财报数据来看，资金来自金融机构的比例逐渐上升，2019财年四个季度分别为79%、85%、93%以及97%。
尽管资金由金融机构提供，但并不意味着助贷机构一点风险不需要承担。
如果助贷机构通过保证金模式，则需要承担一定的风险。在此模式下，助贷机构负责获客、风控审核、贷后管理等工作，并且需要在金融机构自有账户存入一定数额的保证金作为担保，后者在对助贷机构推荐的借款用户进行审查，之后发放贷款，一旦借款人逾期，金融机构会直接从保证金中扣除。
风控人士分析称，这种模式中助贷机构承担了风险，应收账款则在金融机构的表内，助贷机构在一定程度上帮助金融机构规避了监管风险。
如果是通过轻资产模式运营，助贷机构与金融机构的关系就是纯导流关系。纯导流模式指的是助贷机构为银行资金方推荐借款用户，由资金方自行负责借款用户的风控审查、催收等，在此模式下，助贷机构仅负责营销获客，不承担借款逾期风险，盈利模式主要是向银行机构收取推荐服务费。
截至最新数据，2019年第三季度、第四季度，360金融的纯导流模式的贷款总额分别为20%、22%，有所提升。2019年第四季度公司的贷款发放量达到531.21亿元，同比增长61%。
但是，轻资产模式因不承担风险，所以利润率较低。随着该模式下公司贷款额度的上升，360金融的利润空间也逐渐被压缩， 加之获客成本的不断上升，居民消费的下滑和违约高企的市场环境，所需要计提的准备金也随之扩大，进一步减弱其盈利能力，并且，从当下情况判断，短时期内似乎很难有回暖的趋势。
