宏赫臻財
公募基金評級
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導讀：本系列研究旨在為個人和家庭基金理財提供投資利器。公募基金投資門檻低，基金只數數量眾多，此研究涉及基金分類、投資風格、歷史業績、歷任經理、回撤測試、擇時能力、擇股能力、績效評估、投資全景圖及宏赫評分評級。並於文末提供投資配置建議。建議投資者關注“A-”級別以上的基金作為實現投資理財目標的參選標的。（當前版本：5.8）
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1基金出鏡
截止今日，該基金成立以來6.0年，年均複利收益率22.44%；同期中證800指數年均複利8.53%。近五年年均複利收益率14.38%。
現任基金經理上任以來4.1年，年均複利收益率16.94%；同期指數4.18%。
a. 基金季度規模趨勢圖:
- 當前規模41.2億。
- 19Q2 以來，該基金規模有較大提升。
- 16Q1以來是當前歸凱經理管理期。
b. 最新披露季報資產配置及持有人結構圖:
- 19Q4股票資產佔淨值比93%；債券1%；現金5%。
- 19Q4機構投資者佔比：43%。機構投資者佔比較之前有所提升。
2基金分類及投資策略闡述
a. 基金詳細分類表:
嘉實泰和混合是一隻資產增值型的靈活配置基金。
- 契約規定股票倉位【30-95%】；債券及其他倉位【5+%】
- 宏赫統計歷史倉位【股票：31-94%；債券0-10%】
b. 投資目標和原則：
目標：分享中國改革與發展成果，密切跟蹤中國經濟發展背景下產業轉移、格局變遷、主題帶動和企業成長的投資機會，謀求基金資產的長期穩定增值。
原則：---。
c. 決策依據（摘要）：
投資策略：
本基金股票投資將重點關注中觀因素帶來的投資線索並防範組合風險，精選具有可持續增長潛力的優勢個股。基於中觀因素與個股因素相結合的個股精選是本基金的主要投資策略。
本基金將從持續性、有效性和市場認知程度三個方面綜合分析判斷中觀因素轉化為投資機會的可能性，並在此基礎上深入挖掘個股投資價值。
（1）中觀因素主要可以歸納為以下四個方面的線索：
a、宏觀經濟結果：本基金將結合宏觀經濟數據，政策導向和市場投資情緒對宏觀經濟週期進行前瞻性判斷，進而根據不同經濟週期進行行業配置與調整。
b、產業變遷：本基金通過深入研究國際國內產業轉移路徑以及技術發展升級帶來的行業和區域性投資機會，優選處於上升週期的產業。
c、行業格局：本基金通過緊密跟蹤影響行業格局利益分配調整的驅動因素和事件，提前捕捉行業格局變化帶來的投資機會。
d、主題驅動：本基金同時關注影響行業/區域的主題性投資機會，通過綜合考量主題驅動的上中下游行業機會，以及行業/區域與主題的相關程度和反應速度，提前佈局主題受益行業/區域。
（2）個股因素主要可以歸納為以下幾個方面的指標：
盈利模式、管理層能力、公司戰略、財務報表健康程度、體外或有資產。
（3）中觀因素與個股因素相結合：
本基金遵循“宏觀推導中觀，中觀指導微觀”的動態投資邏輯，通過結合中觀因素與個股因素確定優勢個股，並根據組合風險特徵、資產配置策略的變化等進行股票投資組合的構建與調整。
3成立以來年度收益一覽
a. 基金年度收益PK指數圖表：
[注]：五年複利*值為截止到當年度末時近五個整年度時段的年化收益率
自2015以來至今5.3年時間，該基金累計收益率180%，同期指數累計回報率為6%；平均股票倉位為
79.6%，債券倉位3.2%；實現年均複利增長率為21.44%，同期指數為1.17%。經指數收益調節後年化收益率水平參考值【26.94%】在5個整年度評測期戰勝指數5期，勝率【100%】；今年以來收益率9.28%，暫時戰勝指數。
【HH】整體來看業績較好，2016年以來由現任經理管理。
4歷任基金經理業績宏赫評級
a. 歷任基金經理
- 張弢（20140404-20141230）
- 王漢博（20141126-20160310）
- 歸凱 （20160310-至今）
該基金成立以來，歷任3位經理，平均任期2.0年。
歷任基金經理加權宏赫評級【B】；現任經理管理能力獲得宏赫【A-】評級。
現任經理簡介
歸凱，曾任國都證券研究所研究員、投資經理。2014年5月加入嘉實基金管理有限公司，任機構投資部投資經理一職。2016年3月10日起任嘉實泰和混合型證券投資基金基金經理。2018年7月18日至2019年8月1日任嘉實穩健開放式證券投資基金基金經理。2018年12月4日起任嘉實新興產業股票型證券投資基金基金經理。2018年12月4日起任嘉實增長開放式證券投資基金基金經理。自2020年4月9日起任嘉實瑞和兩年持有期混合型證券投資基金基金經理。
b. 現任經理同時在任管理基金
現任經理同時在任管理4只基金疊加6.9年時間加權評級【A-】。目前歸凱經理【是】該公司權益投資決策委員會成員，任職策略組投資總監。
c. 現任基金經理前傳
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5基金淨值回撤壓力測試
自成立以來最大回撤率為：30.86%，近五年最大回撤率為：30.86%
宏赫臻財選取了A股歷史上的幾次典型的市場系統性風險釋放的時間段，看看該基金所經歷大跌時淨值的下跌程度。
TOP 極端測試
市場短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大眾創新，萬眾創業”為旗幟的大牛市結束後的第二次風險釋放期，中證800指數在短短9天僅7個交易日裡下跌：26.70%，同期本基金下跌：8.25%。
市場短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴後，指數在不貴的15倍市盈率開始起跌，接著中美貿站疊加降槓桿和股權質押風險，上證指數在159天時間下跌：23.17%，同期本基金下跌：12.82%。
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市場長期下跌Top-One：2015年6月13日，上證歷史第二頂5178後，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：26.61%。
市場長期下跌Top-Two：2018年1月26日，上證從15倍市盈率處起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌26.90%。
6124點以來其他各時段短期和長期市場下跌期間該基金的回撤考驗：
市場短期回撤測試
市場長期回撤測試
綜合回撤得分【4.44】分。
- 受損較大：長期時段6，是指數損失的81.23%。
- 受損較小：短期時段 8，是指數損失的30.15%。
- 投資自行對照上面兩表看該基金在怎樣的市況下受損大/小。
6基金經理擇時能力分析
a. 成立以來基金倉位變化&指數走勢圖
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