宏赫臻财
公募基金评级
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导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供投资利器。公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、投资全景图及宏赫评分评级。并于文末提供投资配置建议。建议投资者关注“A-”级别以上的基金作为实现投资理财目标的参选标的。（当前版本：5.8）
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1基金出镜
截止今日，该基金成立以来6.0年，年均复利收益率22.44%；同期中证800指数年均复利8.53%。近五年年均复利收益率14.38%。
现任基金经理上任以来4.1年，年均复利收益率16.94%；同期指数4.18%。
a. 基金季度规模趋势图:
- 当前规模41.2亿。
- 19Q2 以来，该基金规模有较大提升。
- 16Q1以来是当前归凯经理管理期。
b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:
- 19Q4股票资产占净值比93%；债券1%；现金5%。
- 19Q4机构投资者占比：43%。机构投资者占比较之前有所提升。
2基金分类及投资策略阐述
a. 基金详细分类表:
嘉实泰和混合是一只资产增值型的灵活配置基金。
- 契约规定股票仓位【30-95%】；债券及其他仓位【5+%】
- 宏赫统计历史仓位【股票：31-94%；债券0-10%】
b. 投资目标和原则：
目标：分享中国改革与发展成果，密切跟踪中国经济发展背景下产业转移、格局变迁、主题带动和企业成长的投资机会，谋求基金资产的长期稳定增值。
原则：---。
c. 决策依据（摘要）：
投资策略：
本基金股票投资将重点关注中观因素带来的投资线索并防范组合风险，精选具有可持续增长潜力的优势个股。基于中观因素与个股因素相结合的个股精选是本基金的主要投资策略。
本基金将从持续性、有效性和市场认知程度三个方面综合分析判断中观因素转化为投资机会的可能性，并在此基础上深入挖掘个股投资价值。
（1）中观因素主要可以归纳为以下四个方面的线索：
a、宏观经济结果：本基金将结合宏观经济数据，政策导向和市场投资情绪对宏观经济周期进行前瞻性判断，进而根据不同经济周期进行行业配置与调整。
b、产业变迁：本基金通过深入研究国际国内产业转移路径以及技术发展升级带来的行业和区域性投资机会，优选处于上升周期的产业。
c、行业格局：本基金通过紧密跟踪影响行业格局利益分配调整的驱动因素和事件，提前捕捉行业格局变化带来的投资机会。
d、主题驱动：本基金同时关注影响行业/区域的主题性投资机会，通过综合考量主题驱动的上中下游行业机会，以及行业/区域与主题的相关程度和反应速度，提前布局主题受益行业/区域。
（2）个股因素主要可以归纳为以下几个方面的指标：
盈利模式、管理层能力、公司战略、财务报表健康程度、体外或有资产。
（3）中观因素与个股因素相结合：
本基金遵循“宏观推导中观，中观指导微观”的动态投资逻辑，通过结合中观因素与个股因素确定优势个股，并根据组合风险特征、资产配置策略的变化等进行股票投资组合的构建与调整。
3成立以来年度收益一览
a. 基金年度收益PK指数图表：
[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率
自2015以来至今5.3年时间，该基金累计收益率180%，同期指数累计回报率为6%；平均股票仓位为
79.6%，债券仓位3.2%；实现年均复利增长率为21.44%，同期指数为1.17%。经指数收益调节后年化收益率水平参考值【26.94%】在5个整年度评测期战胜指数5期，胜率【100%】；今年以来收益率9.28%，暂时战胜指数。
【HH】整体来看业绩较好，2016年以来由现任经理管理。
4历任基金经理业绩宏赫评级
a. 历任基金经理
- 张弢（20140404-20141230）
- 王汉博（20141126-20160310）
- 归凯 （20160310-至今）
该基金成立以来，历任3位经理，平均任期2.0年。
历任基金经理加权宏赫评级【B】；现任经理管理能力获得宏赫【A-】评级。
现任经理简介
归凯，曾任国都证券研究所研究员、投资经理。2014年5月加入嘉实基金管理有限公司，任机构投资部投资经理一职。2016年3月10日起任嘉实泰和混合型证券投资基金基金经理。2018年7月18日至2019年8月1日任嘉实稳健开放式证券投资基金基金经理。2018年12月4日起任嘉实新兴产业股票型证券投资基金基金经理。2018年12月4日起任嘉实增长开放式证券投资基金基金经理。自2020年4月9日起任嘉实瑞和两年持有期混合型证券投资基金基金经理。
b. 现任经理同时在任管理基金
现任经理同时在任管理4只基金叠加6.9年时间加权评级【A-】。目前归凯经理【是】该公司权益投资决策委员会成员，任职策略组投资总监。
c. 现任基金经理前传
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5基金净值回撤压力测试
自成立以来最大回撤率为：30.86%，近五年最大回撤率为：30.86%
宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。
TOP 极端测试
市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，中证800指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：8.25%。
市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金下跌：12.82%。
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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：26.61%。
市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌26.90%。
6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：
市场短期回撤测试
市场长期回撤测试
综合回撤得分【4.44】分。
- 受损较大：长期时段6，是指数损失的81.23%。
- 受损较小：短期时段 8，是指数损失的30.15%。
- 投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。
6基金经理择时能力分析
a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图
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