新華財經上海4月26日電（記者杜康）受國際原油價格暴跌影響，國內多隻原油類ETF基金今年以來淨值重挫。與此形成鮮明對比的是，這些基金經歷了資金大幅流入，並帶動二級市場溢價一度超過100%。對於這種越跌越買的“抄底”，業內人士警示風險。
受國際原油價格暴跌影響，年初以來，國內多隻原油類ETF基金淨值大跌。以南方原油LOF、嘉實原油為例，集思錄數據顯示，截至4月24日，兩隻基金單位淨值分別為0.3844、0.4405，較2019年底分別下降了68.75%、64.02%。
原油價格的暴跌引來眾多“抄底者”，認為隨著疫情好轉和經濟恢復，能源需求必將出現反彈。根據最新披露的基金一季報，國內多隻原油類基金資產規模不降反升，大量資金流入。以嘉實原油為例，截止2020年3月31日資產總額為12.98億元，較2019年底增加12.13億元。
“原油價格一直在下跌，而投資者注入石油ETP的資金強勁增長。在過去油價低迷時期，我們看到過這種反向操作，投資者採取了戰術立場，逢低買進。”ETF提供商WisdomTree研究人員表示。
原油基金申購火爆 部分基金溢價率高企
隨著一些基金在關閉申購和定投，原油基金二級市場行情火熱。集思錄數據顯示，截至4月23日，易方達原油基金、南方原油LOF溢價率已超過100%。
但業內人士認為，雖然投資者想“逆勢投資”，卻極有可能“抄在了半山腰”。
以華寶油氣為例，3月10日，華寶油氣基金單位淨值暴跌22%，淨值跌破0.2。由於場外交易關閉，湧入的抄底資金將場內溢價一度推升40%以上，當日場內收盤價達到0.275。目前華寶油氣淨值上漲達到0.2452，場內則一路跌至0.246。雖然基金淨值上漲，但一部分場內“抄底”投資者仍面臨虧損處境。
4月7日開始，嘉實原油在交易日連續發佈價格波動提示公告，提示投資者二級市場交易價格波動較大，如果盲目投資，可能遭受重大損失。易方達原油、南方原油LOF也多日發佈公告提示風險，但無法阻擋二級市場交易者的熱情。
業內人士認為，目前由於場外限制申購，場內溢價較高，套利空間較大。停止申購的基金一旦開放，投資者面臨較大的拋售壓力。
原油價格走勢難以預測 底部特徵尚不明顯
此外，關於原油類ETF基金是否到了底部，行業人士認為，還有諸多幹擾因素。
從基本面來看，一方面，供應端歐佩克減產不及預期；另一方面，成品油需求端比煉廠的減產速度塌陷更快。業內人士稱，目前數據上來看，全球4月份煉廠加工量減產約1452 萬桶/日，但整個原油的需求端下降幅度超過 2500 萬桶/日。庫存方面，不少行業人士認為，原油庫存壓力將會在6月份到達頂峰，屆時原油價格或將迎來真正底部。
一方面是供需和庫容緊張的現實，另一方面則是對於減產和疫情拐點的樂觀預期。行業人士認為，原油市場現實和預期的分化嚴重，使得當前國內外原油期貨市場結構為“期貨溢價”，部分原油類基金展期移倉成本升高。
所謂“期貨溢價”，即現貨大宗商品價格低於未來交割合約的價格。興業證券介紹，國內原油相關基金分為兩類，第一類主要跟蹤海外原油ETF，最底層的資產是原油期貨，如南方原油、嘉實原油等。第二類的底層資產是原油相關的公司股票，如華寶油氣、華安石油基金。第一類基金每個月都會有主力合約的切換，在現階段就需承擔底層資產合約展期移倉帶來的損失。
行業人士認為，總體而言市場仍存在太多不確定性和干擾因素。從長週期來看，行業確實處在底部的區域，但很多東西仍需要時間驗證。目前節點需要更多耐心、做好倉位管理。對於普通投資者來說，關鍵還是要弄清楚不同基金投資的範圍和標的，判斷基金是否符合自己的投資期望值，再進行投資。
