股东大会前看点与解读
北京时间5月3日凌晨，一年一度的投资圈盛宴——“巴菲特股东大会”拉开帷幕。首次改为线上举行，现年96岁的查理·芒格（Charlie Munger））不会出现在今年的股东大会上。在股东大会之前，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦发布2020年一季报，公司期内归属于股东的净亏损为497.46亿美元，其中，投资亏损545.17亿美元，衍生品亏损11亿美元，经营利润盈利58.71亿美元。值得注意的是，伯克希尔一季度末账面现金为1370亿美元，创历史记录。
解读：“股神”一季度也损失惨重，历史上2001年和2008年亏损-6.2%和-9.6%，总体回撤比较小。当下只是一季度结果，而且现金新高，年末还未可知。
股东大会上看点与解读
看点一：新冠肺炎病毒大流行对经济产生了广泛的影响，目前的结果不会更坏了。
巴菲特表示，对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多。新冠肺炎病毒传染性很强，新冠肺炎病毒大流行对经济产生了广泛的影响。目前的结果不会更坏了。针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”。经济能够克服新冠病毒带来的困难。
巴菲特援引一些历史事件（例如美国内战和大萧条）来说明美国有能力抵御逆境。巴菲特年会上的PPT引用前白宫总管拉姆·伊曼纽尔(RahmEmanuel)的话：“千万不要白白浪费一次严重的危机”。
解读：从长期来看，疫情必然过去，人类必然战胜病毒。只不过几个月来看，一切还未可知。当然对于投资而言，如同伊曼纽尔的话：“千万不要白白浪费一次严重的危机”。对于投资者而言，要观察疫情进展，同时也要分析哪些行业在疫情后会加速发展。放在中国来说，5G、半导体、新能源汽车等在疫情过后必然迎来更好的发展，所以好的标的可以不断挖掘，为后面做储备。
看点二：长期来看，股票的回报会比国债高！
巴菲特表示，人们在失去信心的时候，并未看到股市的潜力。目前美国30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，长期来看，股票的回报会比国债高，会比你将现金藏在床垫下更高。分散投资是比较好的，我也是这么做的，取得不错的结果。
在巴菲特股东大会上，有投资者提问，被动投资的好时候过去了，之后将是主动投资的好时光。你怎么看？巴菲特表示，没有理由停止在标普500指数基金上的投资。
解读：长期看，商品具有周期性，需要把握时机；国债具有稳定性，但长期回报率低；股票相对而言，长期回报率更高，只是要精选好股票，选符合未来发展方向的股票。关于被动投资与主动投资，在资金偏小的时候，主动投资无论是成熟市场还是非成熟市场，只要不断提高水平，完全可以跑赢指数，甚至远远跑赢指数，但是当资金很大了，比如基金的规模了，在成熟市场中是不太容易的。
看点三：现在还是买入股票的好时机！但还没有发现比较有兴趣的公司。
巴菲特表示，现在还是买入股票的好时机，但要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。我们依然愿意做一些非常大的事情，比如300亿—500亿美元的交易。
有人提问为什么说现在是买股票的好时机，巴菲特表示自己并不是推荐人们什么时候应该买股票，而是希望人们做好长期对抗疫情的准备，也要做好买入的股票会下跌50%以上的准备，伯克希尔哈撒韦公司曾经就有3次股价下跌50%。
巴菲特表示，4月份伯克希尔回购了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，净卖出60亿美元股票。巴菲特表示，还没有发现比较有兴趣的公司。伯克希尔哈撒韦目前还没有投资公司，因为“我们没有看到有吸引力的东西”。
解读：大势和个人买股票是两码事，就拿巴菲特来说，说的是买入股票好时机，但没有好的标的。对于投资者而言，有的时候大势不好，但有特别好的标的，可以适当仓位介入。有的时候大势较好，但是没有合适标的，也可以观望或者做指数类投资。
看点四：已卖出美国四大航空公司的股票！
巴菲特在股东大会上确认，伯克希尔公司已卖出美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“全部（股票）持仓”。巴菲特表示，不看好航空公司、飞机制造商。疫情对许多行业都有影响，特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，不知道波音和空客的未来将如何。
目前航空行业处于一个很艰难的状况。航空公司会做一个非常巨大的改变，会借很多的钱，自己的利润会吐出来，回购自己的股票，这都会影响到他们上下起伏的趋势。未来显得模糊不清，尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业。航空公司受到的影响巨大，现在再购买航空公司股票风险更大。
解读：之前巴菲特卖了航空股，由于政策利好，航空股后面超跌反弹，很多人在议论巴菲特是不是卖早了之类的。作为价值投资，看的是长期逻辑，如果逻辑发生了改变，不应该局限于短期的买卖点。
看点五：如果你要做空美国，你要非常的小心！
巴菲特表示，人们在失去信心的时候，并未看到股市的潜力。美国已经接受过考验，比如大萧条。不要在美国上下错赌注，美国（经济）是相当强壮的。从市场来讲，任何事情都可能发生，如果你要做空美国，你要非常的小心。我一直相信美国。相比于1789年的时候，我们现在是一个更好且更富裕的国家。
解读：股市做空本就是一个高难度的技术，因为会遇到各种政策利好等。但是对于美国而言，我没有那么乐观。虽然美国经历了内战、萧条、衰退等等，但是拉长历史来看，大国兴衰交替是规律，谁也说不准这一次疫情对美国有多大的冲击。相反，从长期角度，我更看好中国股市，这个长期指的是十年二十年，不是一两年，一两年内全球股市可能压力还不小。
