本報記者 林珂
近期5G相關集採持續落地。5G對於拉動經濟意義重大，作為“科技新基建”起到“穩投資”的直接拉動作用。開源證券分析師趙良畢表示，國家政策多次加碼5G，新基建反覆提及5G對國家數字化轉型的重要性，對投資而言 5G的本質是確定性。堅定看好中國5G長期發展，我們認為對5G的業績兌現不能只看到2020年，還需要看得更長遠些。對5G發展而言，核心資產是5G成功與否的關鍵，在前期新冠疫情的影響下，5G核心資產也是未來國家支持的重點方向。
消息面上，繼上個月中國移動完成23萬站規模的5G基站集採後，電聯也於近日公佈了規模為25萬站的5G基站招標結果。華為、中興拿下兩個標包的一、二名，愛立信、大唐獲得標包二的三、四名。
申港證券分析師曹旭特指出，當前全國已確定的5G基站招標總規模約55萬站。5G基站設備市場格局已初定。測算，華為、中興在55萬站的建設規模中分別獲得57%、30%的市場份額。隨著運營商5G核心網、傳輸網、核心網2020年大單的落地，設備商將迎來業績兌現期。
5G產業的快速發展，終端的快速推出則是產業鏈進一步成熟的關鍵所在。根據中國信通院泰爾終端實驗室統計分析，2020年第一季度申請進網的手機產品106款，其中5G手機57款，款型佔比53.77%，與2019年第四季度相比，增長14.7個百分點。截至到4月22日，已經有96款5G手機終端獲得入網許可，其中最便宜的5G手機價格不到2000元。大量的終端上市，同時低價格終端的出現，有助於5G終端的快速鋪開，提振產業鏈景氣度。
5G迎來大規模建設期，從2019年二季度開始，行業業績開始“U”型反轉，疫情影響下5G等“新基建”建設有望加速。天風證券分析師唐海清預計全年投資規模有望符合甚至超預期。近期運營商5G集採集中落地，建議重點關注一季報業績增長好以及5G賽道的優質標的。
中興通訊(000063)
盈利能力提升
公司雖然受2019-nCoV疫情及運營商投資節奏延緩的影響，仍然保持收入穩定，顯示公司市場競爭力仍在持續恢復並增強。從最近國內運營商無線接入、承載網等招標情況來看，公司未來份額保持穩定並有向上趨勢，運營商業務佔比持續走高。國泰君安證券指出，2020年一季度公司毛利率達到39.3%，相比2019年四季度環比提升5pp，預計主要是因為產品結構原因，同時也說明公司所處行業發展環境良好，以及公司技術、生產製造方面的優勢。同時，公司綜合費用率相對穩定，盈利能力有所提升，2020年一季度扣非後淨利潤1.6億元，同比增長20.5%。同時公司一季度研發費用率為15.1%，較上年同期上升1.2pp，達到歷史較高水平，這是未來競爭優勢擴大的關鍵。
烽火通信(600498)
市場份額有望擴大
公司是全球光傳輸設備的主要供應商之一。隨著5G基站大規模建設，傳輸網對傳輸速率提出了更高要求，光傳輸設備亟待升級，高速光傳輸設備需求激增。開源證券指出，面對爆發增長的移動數據流量、海量設備連接，作為5G網絡的“大動脈”光傳輸設備有望將迎來新一輪快速發展契機。5G將驅動4K/ 8K、AR/VR等業務逐漸走向成熟，高帶寬以及低時延的需求倒逼對現有光傳輸設備的改造升級，光傳輸設備有望從低速走向高速，高速光傳輸設備的需求激增有望帶來公司經營業績邊際改善。公司作為國內光通信產業鏈最完整的公司之一，產品種類齊全，經營業績穩健，藉助國有企業品牌競爭力及產品性價比優勢，市場份額有望進一步擴大，帶來經營業績邊際改善。
光迅科技(002281)
業績有望邊際改善
公司是全球領先的光電子器件、子系統解決方案供應商。研發端看，公司投入大，產品佈局廣，針對不同客戶可提供差異化解決方案；渠道端看，公司逐步開拓海外高毛利市場，市場份額穩步增加；需求端看，公司客戶主要以華為、中興通訊及烽火通信等主設備廠商為主，在5G建設放量期具備先發優勢。隨著5G基站產品形態的改變，對傳輸網提出更高要求，將直接拉動高速光模塊市場需求增長，帶來產品量價齊升。開源證券指出，公司高研發費用投放及技術積累形成公司核心技術工藝平臺，使得公司具備從芯片、器件、模塊到子系統的垂直整合能力。隨著5G建設的放量對產品需求的大幅增長，公司利用全產業鏈佈局優勢有望進一步降低成本，經營業績有望邊際改善。
中際旭創(300308)
業績動能充沛
公司受益海外市場需求逐步放量，一季度交出了一份靚麗的成績單。公司在一季度實現營業收入13.26億元，同比增長51.44%，其歸屬於母公司所有者的淨利潤1.53億元，同比增長54.43%。東吳證券指出，公司電信數通佈局全面，業績動能充沛，作為行業龍頭值得重點關注。數通業務方面，公司作為行業龍頭，100G去庫存影響逐漸消除，400G產品需求旺盛，憑藉領先交付能力有望逐步提升市場份額。電信業務方面，收購成都儲翰，補齊中低端產能，引流優質客戶，有望打造電信市場行業龍頭。據中國產業信息網預計，2019年-2021年全球光模塊市場規模將維持較高速度增長，2021年將達到74.76億美元。我們認為公司作為光模塊行業龍頭，將率先並持續受益光模塊產業大發展。
