透支信用
海航發行的“15海航債”今早開盤後大跌23%左右臨時停牌，復牌後，跌幅擴大至31%，盤中再次臨時停盤，再次覆盤後最終以25.75%跌幅收盤。
海航債大跌背後，與其昨日一系列惹爭議的操作有關，事件起因於海航集團召開的“13海航債”債券持有人會議。
4月14日，“13海航債”兌付前夜，海航突擊召開債券持有會議，具體為：債券持有人於18:30收到會議通知，19:00前提交會議登記材料，20:00召開會議。而未及時提交材料的，則將失去對會議議案的表決權。
此次緊急會議的議案為：豁免發行人提前召開會議、非現場開會等相關法律責任，以確保此次會議合法合規；將“13海航債”展期一年，展期期間本金按基準的（LPR）計息，利息則不再複利。
針對上述情況，輿論譁然。當晚，海航會議中，投資人一片痛罵，場面混亂失控。
一方面，海航會議通知倉促，臨近下班發郵件通知，許多投資者更是不知道還有電話會議；此外，對於機構投資者而言，來不及準備參會材料，機構投資者不僅要在半個小時內讀完會議內容還要提交諸多參會材料。若沒有及時提交材料，投資者將失去投票資格。
事實上，按照相關規定，債券發行人召開債券持有人會議，應在10個工作日內書面通知債券持有人。參會方式方面，應在發行人的住所地所在地召開，釆取現場記名方式投票表決，不得釆取通訊、網絡等表決方式。
但海航均未按照相關會議規定執行，並在議案中要求投資人投票表決豁免上述行為的法律責任。
另一方面，此次“13海航債”的主承銷商為安信證券，現場投資人要求安信證券說明，會議前未對會議議案進行公告的合規性。但安信證券回應稱，因時間關係，是以電話和郵件的方式通知的。此外，安信債券強調，“13海航債”是有債權代理人的。
現場投資人對安信證券回覆並不滿意，此外發行人海航在會議中也鮮少回覆投資者的疑問。而“13海航債”的債權代理人則並未出現在會議中。
“13海航債”的債權代理人為工行海口新華支行，後者的作用主要是代理債券持有人監督發行人經營狀況，與發行人之間進行談判及債券持有人會議授權的相關事項。
4月15日凌晨，海航集團連夜發佈了致歉信表示，“由於投資人數量較多，會議通知和準備工作存在一定不足，使得會議程序較為倉促。向全體投資人深表歉意。”
海航還稱，“因新冠肺炎疫情疊加影響，集團航空、旅遊、酒店、商業等相關主營業務經營受到很大影響，雖然多措並舉全力推進復工復產，但短期內經營難以恢復到去年同期水平，現金流壓力巨大。”
此次的“13海航債”發行於2013年4月15日，規模11.5 億元， 2020年4月15日到期。臨兌付的一週前，“13海航債”宣稱因存在待確認的重大事項而申請停牌。由於“13海航債”是公募債，投資人除了機構外，還包括大量散戶。
“13海航債”的評級機構為上海新世紀評級，去年6月，新世紀給予海航債“AAA”評級。
此外，受“13海航債”事件影響，“15海航債”今日一度暴跌，兩度臨時停牌。“15海航債”發行於2015年12月，公募發行，規模30億，期限為“5+2”年，今年11月底將觸及可回售條款。
海航近兩年深陷債務泥潭，被迫出售了大量資產，去年因資金緊張一度拖欠員工工資。海航集團擁有海南航空等多家航空公司，日前爆發的疫情導致大量航班停飛，其資金情況更是雪上加霜。
危機中海航一度被傳將被海南政府接管，直到2月29日，海航集團官網確認稱，海南政府牽頭派出專業人員成立了海航工作組進駐，後者主要推進海航的風險處置工作。
海航工作組的組長由海南省發展控股公司的董事長顧剛擔任，常務副組長為海南洋浦經濟開發區管理委員會主任任清華，副組長有兩位，分別為中國民用航空中南地區管理局副局長李雙臣、國家開發銀行信貸管理局副局長程功。
工作組進駐的同時，海航集團改組了董事會。新董事成員有七名，除了顧剛、任清華外，其餘均為原海航成員。陳鋒仍為海航董事長，顧剛出任執行董事長、李先華任副董事長，另聘任譚向東任CEO、任清華任公司聯席CEO。
工作組首先要摸清的是海航的債務窟窿，而截至2019年6月底，海航集團總資產9806 億，總負債為7067億，資產負債率達72%，其中有息負債高達5548億元（2018年中為5703億元），海航集團當期經營現金流195億元。但海航是否還有大量表外負債，有待進一步披露。
