透支信用
海航发行的“15海航债”今早开盘后大跌23%左右临时停牌，复牌后，跌幅扩大至31%，盘中再次临时停盘，再次复盘后最终以25.75%跌幅收盘。
海航债大跌背后，与其昨日一系列惹争议的操作有关，事件起因于海航集团召开的“13海航债”债券持有人会议。
4月14日，“13海航债”兑付前夜，海航突击召开债券持有会议，具体为：债券持有人于18:30收到会议通知，19:00前提交会议登记材料，20:00召开会议。而未及时提交材料的，则将失去对会议议案的表决权。
此次紧急会议的议案为：豁免发行人提前召开会议、非现场开会等相关法律责任，以确保此次会议合法合规；将“13海航债”展期一年，展期期间本金按基准的（LPR）计息，利息则不再复利。
针对上述情况，舆论哗然。当晚，海航会议中，投资人一片痛骂，场面混乱失控。
一方面，海航会议通知仓促，临近下班发邮件通知，许多投资者更是不知道还有电话会议；此外，对于机构投资者而言，来不及准备参会材料，机构投资者不仅要在半个小时内读完会议内容还要提交诸多参会材料。若没有及时提交材料，投资者将失去投票资格。
事实上，按照相关规定，债券发行人召开债券持有人会议，应在10个工作日内书面通知债券持有人。参会方式方面，应在发行人的住所地所在地召开，釆取现场记名方式投票表决，不得釆取通讯、网络等表决方式。
但海航均未按照相关会议规定执行，并在议案中要求投资人投票表决豁免上述行为的法律责任。
另一方面，此次“13海航债”的主承销商为安信证券，现场投资人要求安信证券说明，会议前未对会议议案进行公告的合规性。但安信证券回应称，因时间关系，是以电话和邮件的方式通知的。此外，安信债券强调，“13海航债”是有债权代理人的。
现场投资人对安信证券回复并不满意，此外发行人海航在会议中也鲜少回复投资者的疑问。而“13海航债”的债权代理人则并未出现在会议中。
“13海航债”的债权代理人为工行海口新华支行，后者的作用主要是代理债券持有人监督发行人经营状况，与发行人之间进行谈判及债券持有人会议授权的相关事项。
4月15日凌晨，海航集团连夜发布了致歉信表示，“由于投资人数量较多，会议通知和准备工作存在一定不足，使得会议程序较为仓促。向全体投资人深表歉意。”
海航还称，“因新冠肺炎疫情叠加影响，集团航空、旅游、酒店、商业等相关主营业务经营受到很大影响，虽然多措并举全力推进复工复产，但短期内经营难以恢复到去年同期水平，现金流压力巨大。”
此次的“13海航债”发行于2013年4月15日，规模11.5 亿元， 2020年4月15日到期。临兑付的一周前，“13海航债”宣称因存在待确认的重大事项而申请停牌。由于“13海航债”是公募债，投资人除了机构外，还包括大量散户。
“13海航债”的评级机构为上海新世纪评级，去年6月，新世纪给予海航债“AAA”评级。
此外，受“13海航债”事件影响，“15海航债”今日一度暴跌，两度临时停牌。“15海航债”发行于2015年12月，公募发行，规模30亿，期限为“5+2”年，今年11月底将触及可回售条款。
海航近两年深陷债务泥潭，被迫出售了大量资产，去年因资金紧张一度拖欠员工工资。海航集团拥有海南航空等多家航空公司，日前爆发的疫情导致大量航班停飞，其资金情况更是雪上加霜。
危机中海航一度被传将被海南政府接管，直到2月29日，海航集团官网确认称，海南政府牵头派出专业人员成立了海航工作组进驻，后者主要推进海航的风险处置工作。
海航工作组的组长由海南省发展控股公司的董事长顾刚担任，常务副组长为海南洋浦经济开发区管理委员会主任任清华，副组长有两位，分别为中国民用航空中南地区管理局副局长李双臣、国家开发银行信贷管理局副局长程功。
工作组进驻的同时，海航集团改组了董事会。新董事成员有七名，除了顾刚、任清华外，其余均为原海航成员。陈锋仍为海航董事长，顾刚出任执行董事长、李先华任副董事长，另聘任谭向东任CEO、任清华任公司联席CEO。
工作组首先要摸清的是海航的债务窟窿，而截至2019年6月底，海航集团总资产9806 亿，总负债为7067亿，资产负债率达72%，其中有息负债高达5548亿元（2018年中为5703亿元），海航集团当期经营现金流195亿元。但海航是否还有大量表外负债，有待进一步披露。
