梳理了新基建核心方向之一----云计算产业链。相关逻辑和投资路线跟船友们分享下：
一、产业介绍
云计算概念的前身是“弹性计算云”，由美国电子商务巨头亚马逊（Amazon）在2006年率先提出，这一概念性模式一方面缓解了网络销售淡季造成数据中心资源浪费问题，另一方面也为中小企业的服务器部署提供了灵活解决方案。“弹性计算云”模式在短期内取得业务的爆发式增长，随即吸引IBM、微软、谷歌等美国科技巨头纷纷入局跟进，在过去十余年间共同推动全球云计算产业高速发展。Gartner数据显示，2018年全球云计算行业规模已经达到1363亿美元，2016-2018年间的CAGR高达24.9%，预计2019-2022年CAGR仍将达到19%，产业持续蓬勃。
二、市场前景
2018年全球云计算市场规模高达1363亿美金，是中国市场的近10倍规模，未来全球市场仍会持续增长，全球云计算市场硬件占比38%，中国云计算市场硬件占比83%。
国内云计算市场增速优于全球
当前来看，我国云计算正处于快速扩张期，信通院数据显示2018年我国云计算行业规模已经达到437亿元，2016-2018年间的CAGR高达60.4%，预计2019-2022年CAGR将达到41.1%，远高于全球增速。
看好SaaS高景气成长周期
未来五年SaaS进入高景气成长周期，2021年市场规模达到654.2亿元
三、产业链
云计算产业链经过十余年发展，产业链条已经相对完整。
1）上游企业提供底层硬件设备及基础设施，包括IDC以及服务器、网络设备、存储设备等核心设备，同时也涉及光纤、光模块等关键元器件，电源、机架、空调等周边辅助设备；
2）中游企业提供软件基础设施、平台及应用相关服务，即IaaS（基础设施即服务）、PaaS（平台即服务）、SaaS（软件即服务）；
3）下游客户则包括企业及个人用户，其中企业用户仍以互联网厂商为主。
云计算的架构模式包括IAAS（基础设施即服务）、PAAS（平台即服务）、SAAS（软件即服务）三种。IaaS企业通过互联网提供IDC、基础架构硬件和软件资源，IaaS企业包括亚马逊AWS、微软Azure等；PaaS企业将开发平台作为一种服务提供给客户，这些平台允许客户创建个性化的应用以及独立软件厂商或者其他的第三方机构针对垂直细分行业创造新的解决方案，PaaS企业包括环信、容联云通讯等；SaaS企业通过互联网络向客户提供软件，客户无需购买软件，而是向提供商租用基于Web的软件，来管理企业经营活动，SaaS企业包括有道云笔记、Office 365、好视通等。
落实到投资，基础设施层是最基本的底层保障，应用服务是未来发展的空间所在，这也与IaaS和SaaS在云计算中的市场份额相一致，目前IaaS是巨头必争之地，亚马逊、阿里、腾讯等均发力征战，建议关注与AWS、阿里云合作运营的上市公司，以及服务器厂商浪潮信息、中科曙光，而SaaS虽市场规模大，但国内目前暂未出现绝对领导者，建议关注细分行业建筑云寡头广联达及ERP龙头用友网络等。
四、投资逻辑
1. 短/中/长期三重逻辑支撑云计算产业链景气
1）短期拐点逻辑：库存消化，互联网巨头Capex 转暖。中游的互联网龙头是需求的核心映射环节，2019Q3 北美互联网五巨头FAMGA的Capex 同/环比增长11.3%/7.4%，同时国内BAT 的Capex 降幅也在企稳，产业链景气拐点信号清晰。
2）中期5G 逻辑：5G全面建网期，带动数据爆发。2019 年5G 建设提速，牌照、基站、终端和运营商套餐全线推进。2020 年5G 生态全面铺开，带来巨大数据增量，2019-2022 年全球的月均移动数据CAGR为38.5%，2022 年达到77EB，海量数据催生相应数据计算、存储需求，云服务计算因此受益。
3）长期上云逻辑：政策/需求共振，企业上云周期开启。政策方面，工信部《推动企业上云实施指南（2018-2020 年）》我国企业上云环境持续改善。而需求方面，一方面传统企业上云率偏低（互联网企业占全部上云企业的60.3%），提升空间巨大；另一方面我国人力成本的攀升也在强化企业实施IT 云化的动力，全面上云时代已至。
2.5G 风口来临，云计算迎发展机遇
云计算是对传统IT部署的完全颠覆，改变了企业原先自购服务器、存储，并部署系统、中间件、应用的传统模式，转而向企业提供按需分配、可计量的IT服务模式，其存在对于解决流量大增带来的算力困境至关重要。
中长周期来看，云计算是5G时代实现智联网（AIoT）生态的核心基础。5G是此轮技术革命的基础，作为一项底层通信技术，5G将人与人的连接拓展至万物互联（IoT）乃至万物智联，并引导移动互联网向智联网（AIoT）过渡。
3.全球云计算产业持续高增长，科技巨头纷纷入局。
2006年左右美国电子商务巨头亚马逊率先提出“弹性计算云”概念，一方面缓解了网络销售淡季造成数据中心资源浪费问题，另一方面也为中小企业的服务器部署提供了灵活解决方案。此后十余年，IBM、微软、谷歌等美国科技巨头纷纷入局，共同推动全球云计算产业高速发展。Gartner数据显示，2018年全球云计算行业规模已经达到1363亿美元，2016-2018年间的CAGR高达24.9%，预计2019-2022年CAGR仍将达到19%。
4. 我国云计算启动较晚，目前处于高速发展期。
2007年云计算的概念开始传入中国，次年阿里巴巴随即开始筹备云计算业务；2010年阿里巴巴仍在持续进行技术沉淀以解决阿里云的稳定性问题，而腾讯也在该年跟进云计算研究；2013年阿里云宣布突破5K测试，同年腾讯云也宣布正式开启商用，此后滴滴、12306先后参与公有云合作，我国云计算市场开启爆发周期；2017年华为入局云业务，行业进一步迎来高增长，但竞争格局日趋激烈。当前来看，我国云计算行业处于快速扩张期，但较美国等领先国家还有较大差距
信通院数据显示，2018年我国云计算行业规模已经达到437亿元，2016-2018年间的CAGR高达60.4%，预计2019-2022年CAGR将达到41.1%，远高于全球增速。此外，对比美国中美两国云计算龙头可知，2018年阿里云的营收相当于亚马逊AWS在2013年的营收水平，可见我国仍处于云计算的战略追赶期。
五、投资建议
1.万联证券投资路线梳理：
2.华泰证券团队投资建议：
个人认为核心标的：紫光国微，浪潮信息，中科曙光，中际旭创，光环新网，用友网络。有兴趣的船友可更深度挖掘下。
备注：本文转载于五人理投，仅供参考不作为买卖依据！
