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1、本週分析師態度
相比上週，本週分析師幾乎全線翻多。
7/8看多，理由主要是：
1）本週政治局會議，罕見地釋放多個明確的政策信號，將提振風險偏好，同時幫助基面本“回補”；
2）歐美疫情看上去出現了拐點；
3）一季度的基本面數據擾動已經消除，利空出盡，場外資金入場的顧慮進一步減少。
最樂觀的，如中信秦培景認為A股二季度的上漲已經開啟。他認為，本輪上漲最重要的3大驅動是：全球資金再配置、政策驅動國內基本面“回補”、外資和產業資本帶動資金共振。
這當中相對保守的如海通荀玉根，認為市場反彈繼續，不過仍是底部區間震盪，真正趨勢性上漲需要等待2個信號：基本面數據重新回升，以及市場情緒指標降至歷史低點。
我們跟蹤的分析師中，本週唯一持謹慎觀點的為天風劉晨明，他認為大概率是脈衝式反彈，持續性和高度都不如一季度。原因在於：
一方面，宏觀流動性繼續寬鬆，但微觀流動性的邊際變化上，難以回到一季度尤其是2月（近期成交低迷、科技ETF持續淨贖回、公募基金髮行環比回落）；
另一方面，歐美疫情拐點可能帶來悲觀情緒修復（比如消費電子和新能源車的反彈），但全球經濟至少一個季度的停滯對業績的實質影響，仍然需要時間和股價的震盪來消化。
2、太重要了，如何解讀本週政治局會議信號
本週的政治局會議信息量巨大。
1）整體定調“極不尋常，前所未有”，淡化全年經濟增長的目標。
——刪除“努力完成全年經濟社會發展目標任務”；
——強調“緊扣全面建成小康社會目標任務”較此前的“確保實現”改為“緊扣”。
幾次政治局會議關於經濟增速目標的描述變化：
2）新提法：“六穩”到“六保”——“保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉”。
體現出在外部歐美、亞非拉等地區受到疫情衝擊情況下，對於產業鏈、糧食能源等可能受到的衝擊，體現出底線思維。
3）非常明確地提到“要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響”，327會議時這一描述還是“加大”。
① 財政政策力度表述再加碼
——適當提高財政赤字率，刪掉了“適當”，表明潛在能容忍的赤字率水平將進一步提升。
——明確為發行抗疫特別國債。
天風提到，近期湖北省的文件中，也提到特別國債的投向——應急醫療救治能力、疾病預防控制體系、縣級醫療診治能力、以縣城為主要載體的新型城鎮化基礎設施、城鎮老舊小區改造、醫廢危廢和汙水垃圾處理設施、應急物資儲備體系建設等。
以下是幾次政治局會議關於財政政策的表述：
② 貨幣政策寬鬆更加明確
——2012年以來首次在政治局會議上直接提到“降準”、“降息”；
——非常罕見地明確提及“引導貸款利率上下行”；
以下是幾次政治局會議關於貨幣政策的表述：
4）提到了出口、投資、消費三個領域的相對具體的措施
——在進出口貿易層面，新增“支持企業出口轉內銷”；
——在投資層面，繼續強調新老基建，較3月27日政治局會議，新增“老舊小區改造”
——在消費層面，擴大居民消費、適當增加公共消費的定調。
招商認為，“417”的政治局會議的表述，意味著產業政策重點從此前的消費回到投資上，見下圖。
天風則提到，需要特別注意一個明確加大投資的方向：即【老舊小區改造】，延續了去年中央經濟工作會議的基調。前段時間專項債的適用範圍也明確納入了老舊小區改造。
5）“房住不炒”：繼續出現。
招商認為，每一次的經濟下行之後都得是房地產加基建，所以每一次社融增速回升之後，只要買房地產的下游汽車、家電、輕工製造就能獲得明顯的超額收益，但這一次的邏輯顯著不一樣。穩增長的主力從居民變為政府。
To G應該是接下一段時間最重要的投資主線。不過，天風也提到，一個重要的常識是，政治局會議是月度會議，一年12次，但慣例上只有4、7、12月三次會固定詳細討論經濟問題。今年在疫情的特殊情況下，2、3月兩次會議也對部分經濟問題稍有描述，但都不屬於定調會議。因此，一些問題不必過度解讀，比如為什麼3月的會議沒有提及【房住不炒和基建投資】，而4月又重新提出來。會議定位不同，內容詳細程度亦不同，不能以此推測政策意圖的變化。
3、買什麼？
本週重新看多科技的分析師又多了起來。
一個代表性的觀點是：接下來，分母端將取代分子端成為市場的主導變量。這意味著，對風險偏好更為敏感的科技股，可能將重回漲勢。
廣發明確提到，“風險溢價頂”後增配科技。
以下為本週分析師詳細觀點：
*免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議
*風險提示：股市有風險，入市需謹慎
