華夏時報（chinatimes.net.cn）記者冉學東 劉佳 北京報道
4月15日，央行發佈公告，當日開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率下調20基點至2.95%，此前為3.15%。
此外，從4月15日開始，央行對農村金融機構和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
值得注意的是，今日為實施該政策的首次存款準備金率調整，釋放長期資金約2000億元。同時，今日無逆回購和MLF到期，4月17日將有2000億元MLF到期。
交通銀行金融研究中心唐建偉認為，本次MLF操作較預期時間提前，市場普遍預期在本月17日2000億MLF到期時央行將對沖到期並順勢下調中標利率。“央行提前進行操作，一方面強化了引導市場利率進一步下行的信號；另一方面在連續暫停逆回購投放數日後，配合上個月對城農商行定向降準第一階段的落地。央行在價格和數量兩端同時發力，以服務當前搶復工等金融需求。”
貨幣政策穩健
隨著疫情全球擴散，各國經濟下行壓力加大。在美聯儲緊急大幅降息並推出“無上限”量寬政策背景下，全球降息潮開啟，國內貨幣政策空間加大，資金面整體延續寬鬆，國內流動性處於合理充裕狀態。
3月末，央行調降7天期逆回購利率20個基點；4月初，央行時隔12年下調金融機構在央行超額存款準備金利率，從0.72％下調至0.35％。
4月3日，央行宣佈，對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
央行有關負責人表示，此次定向降準可釋放長期資金約4000億元，平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元，還可降低銀行資金成本每年約60億元。此次降準後，超過4000家的中小存款類金融機構的存款準備金率降至6％，屬較低水平。
此外，4月14日，國務院常務會議指出，下一步，要在擴大實施前期有效政策基礎上，多措並舉加大積極財政政策實施力度，並抓緊按程序再提前下達一定規模的地方政府專項債。研究進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業支持。
據最新的3月份金融數據顯示，M1與M2增速雙雙回升，超出市場預期。同時疊加社融數據的大幅提升，體現出實體經濟流動性充裕。
國信證券分析指出，3月央行通過廣義再貸款工具持續向市場淨投放資金976億元，通過公開市場逆回購操作淨投放資金700億元。從利率的角度看，3月央行下調7天逆回購利率20bp，金融市場利率普遍下行，長短期國債期限利差急劇上升。整體來看，3月份金融市場上的資金流動性較為寬鬆。
唐建偉表示，不論央行採取何種方式對市場流動性進行補充，一段時期以來國內央行的操作節奏與境外央行的舉動相比，盡顯穩健適度運用貨幣政策空間的風格。
LPR或將下行
2019年8月央行推進貸款利率市場化改革。改革後LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR。LPR下行的主要驅動因素為MLF利率下降、銀行資金成本下降等。
目前1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。據此前安排，4月20日（下週一）將公佈LPR報價結果。
隨著7天期逆回購和MLF利率的下調，市場普遍預計4月20日公佈的LPR也將下調。此前市場預期3月20日央行有可能下調1年期LPR利率，但是最終市場預期落空。此次MLF政策利率下調後，有助於帶動4月LPR利率下行，進而降低企業融資成本。
中國民生銀行首席研究員溫彬表示，預計4月20日1年期LPR報價將與MLF利率下調20個基點的幅度一致，利率為3.85%。同時，為保持房地產市場調控政策的穩定性和連續性，5年期以上LPR利率下降10個基點至4.65%。
期債方面， MLF新利率公佈後，期債暫時進入高位盤整。伴隨著逆回購利率降低，預計4月17日到期的MLF大概率同樣降息續做，中信建投期貨認為幅度上未必能達到20個BP，本月LPR報價利率有望繼續降低，當前市場期待較高的是存款利率的降低，降低銀行的攬儲成本。
責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學東
