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一、价值分析(4月23日申购价值分析)
(正股：康隆达 - 603665 行业：纺织服装-服装家纺-其他服装 )
二.正股简介
浙江康隆达特种防护科技股份有限公司（主要由绍兴上虞东大针织有限公司投资设立，成立千2006年），是设计、研发和生产劳动防护手套的工厂。公司可以提供各种高标准的劳动防护手套和HPPE纱线及HPPE纱线的织成品。公司产品可以应用到各个行业，包括汽车制造，建筑，机械，电子，化工，渔业，农场，造船及手工业。
三.公司发展历程
2006年，公司成立。
2007年9月，全部股份转让东大控股。
2008年，改名为康隆达有限公司。
2011年9月，改制设立股份有限公司。
2017年，在上交所上市。
四.公司品牌及经营
（一）主要经营业务及产品
康隆达主要为客户提供全方位的手部劳动防护解决方案。
公司的产品主要销往以欧洲、美国和日本为主的境外市场，产品品类以耐磨手套、抗切割手套、抗撕裂手套、抗冲撞手套、防滑手套、防静电手套、耐热耐寒手套等功能性劳动防护手套为主，广泛应用于建筑、电力、电子、汽车、机械制造、冶金、石化、采掘等行业。
公司从事高分子纤维新材料及用品生产技术和工艺的自主研究，从投入来看，2014-2017年公司研究开发费用均在2000万-2700万元之间，
2017年为2652.36万元，研发费率为3.46%>,高千国内同业平均及国际龙头安思尔。材料研发方面，公司旗下拥有全资子公司浙江金昊特种纤维有限公司，负责抗切割用超高强高模聚乙烯纤维的研发、生产与销售，目前推出新产品超高分子聚乙烯纤维，打破荷兰国际新材料巨头皇家帝斯曼集团技术垄断。
此外，2015年公司还成立了浙江康隆达手套研究院，负责各种特种手部防护产品、手部防护用品新材料、新生产工艺和方法研发等。
（二）近期季度财务概况
盈利能力：与去年三季报相比，康隆达盈利能力维持稳定。处于一年中相对高位。其中，主营获利能力保持稳定，企业经营效益大幅下降。
成长能力：与去年三季报相比，康隆达成长能力维持稳定。其中，营业收入增速略有加快，公司规模减缓扩张。
相对同行业营业收入增速略有加快,但主营获利能力保持稳定。
（三）正股估值及盈利预测
扣非PE-TTM:目前正股价格处历史低位，但是正股的动态市盈率估值偏高且处于历史高位
PB平均市盈率(不含商誉)：目前的平均市净率都处于历史低位，综合来说资产净值估值偏低。
五.申购建议
康隆转债(113579)-
发行规模(亿)：2 转股价：24.45元 转股价值：98.98元
转股起始日：2020-10-29 回售起始日 ：2024-04-22 到期日：2026-04-22
回售价：100.00 赎回价 115.00
债券及主体评级：AA-
转股价下调： 当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%时
强制赎回：如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)
回售条款：在本次可转债最后两个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续三十个 交易日低于当期转股价格的 70%时
最后给出建议：综合考虑，鉴于转股价值较高，且该可转债评级较高，质地较好，尤其这个评级的到期赎回价格竟然115，是比较少见的；所有强烈建议申购,预计上市溢价率可达20%以上，预计上市首日价格能达到123元左右，具体上市价格具体要看上市前大盘情况及正股价格变化情况。
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