整個投資過程中，退出是最後一關，也是最重要的一個環節，成功的退出了，才算是真正投資的成功，否則都是空中樓閣，當然，退出也是最複雜、技術含量最高的一個環節。
對一家公司進行投資以後，我們都會面臨在下一輪繼續追加投資，還是中途就賣掉退出，還是等到公司被併購或者IPO，這些都是投資過程中都要面臨的極其重要的問題，今天就針對這幾個問題，談談自己的看法。
什麼情況下，中途應該賣掉退出？
中途需要賣掉退出的情形其實是比較容易判斷的，這種情況一般都是處在正態分佈的兩端，相對來說少一些。公司發展的過程中或者再融資的時候，我們需要對公司進行重新的判斷，最核心的三個要素其實還是人、市場和產品。
如果我們發現公司的創始人或者高管團隊，沒有我們當初想象的那麼優秀，領頭人支撐不起公司未來規模和市值的不斷壯大，管理團隊的專業能力和執行力達不到預期；同時，公司之前詳細規劃的產品也一直不能夠按時推出；公司的產品在市場中的地位並不突出，而且你慢慢發現，這個市場並沒有想象的那麼大的空間和規模。以上的三個要素都符合的話，就可以毫不猶豫的賣掉退出，而且要想方設法儘快退出，因為，隨著時間的推移，公司的狀況可能會惡化，拖的太久可能就會出現難以退出的情形。
如何再審視已投的公司？
當然，上述的三種情況都滿足的公司並不多，大多數的情況要比這個複雜，需要我們進行更深入的判斷。
進行判斷的時候需要頭腦中記住沉沒成本這個概念，不要因為已經投入了大量的資金干擾我們的判斷，而是應該重新覆盤和分析這家公司。
當然，中途對公司的判斷和當初投資的時候情況有些不同，核心的判斷內容還是人、市場和產品，同時我們也要考慮公司的現金流預期、客戶的態度、融資的通暢程度、長期前景以及公司當前的估值情況。
從現金流為負到公司上市其實是一個漫長的過程，需要公司增長迅速並且有一定的利潤，如果公司燒錢的速度過快，而利潤的獲取較慢的話，就需要結合公司的融資能力進行判斷和考慮了。
公司當前的估值狀況也要考慮在內，如果公司當前的估值已經達到了投資時的預期，或者當前的估值已經遠遠超過了公司的當前的價值，也就是透支了未來兩三年的業績預期，這時候其實就可以考慮中途退出了，如果當前的估值和當前的公司價值相當，就沒有退出的必要，除非公司已經出現了我們上文所說的三種情況。
當然，如果公司的經營狀況達到了我們上一輪投資時的預期，而且經過判斷，公司的現金流預期不錯，市場前景廣闊，公司在區域或者細分市場的格局中具備了一定的實力，未來的上市預期也比較明朗，沒有硬傷，這個時候，應該考慮追加投資，畢竟我們對公司的瞭解比較深入了，比新投資一家公司更有效率。
換股的時候應該注意哪些問題？
我們也會碰到和上市公司換股併購的問題，一般的情況下，換股的時候估值不會太高，因為證監會對收購有價格的限制，如果公司的現金流預期不好，這個時候即使價格略低，也應該儘快完成併購。
當然，投資機構在這個過程中的話語權有限，但一定要給公司充分的建議，所選的上市公司一定要契合公司的理念，有長期的發展前景，否則你換股的股票未來很可能沒什麼價值。
上市後，如何規劃退出？
如果公司經過了漫長的發展過程，成功的上市了，投資獲利的概率就大大的增強了，這個時候就面臨，手上持有的股票過鎖定期以後，如何減持的問題，買和賣的時機問題永遠都是投資過程中的一個難題。
我個人的經驗來看，一旦過了鎖定期最好就是拋掉至少90%的股份，可以留一小部分，來賭公司未來發展成為偉大的公司。為什麼我建議一過鎖定期就拋售，因為，二級市場瞬息萬變，不確定性因素也非常多，同時，由於我國目前屬於上市審核制的理念，就是上市的審核由證監會嚴格的把關，對業績、規範性、成長性都會有相對明確的規定，很多企業都會或多或少按照標準去經營，去衝刺，一旦上市達到目標以後，大部分的企業很難保持高速的成長，業績下滑的居多，因為前面的業績都是公司卯足力氣拼出來的，而且一個行業也很難保持連續多年的快速增長。
一旦出現業績下滑的情況，股票的價格就會迅速反應出來，就會大幅的影響投資人的收益，所以，我的理念就是快速的退出，節約時間成本，落袋為安。
當然，退出最重要的是考慮時間，其次還要考慮價格，價格又和企業未來的業績呈現正相關的趨勢。如果你確信公司未來的成長預期很明朗，企業的經營發展後勁十足，你可以留一部分股票，去博取更高的收益，這種情況要在你非常確定，而且非常瞭解企業和行業，當然，能夠具備這種眼光的人確實不多。
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