中國財富網訊 4月20日晚間，江蘇恆順醋業股份有限公司（以下簡稱“恆順醋業”）發佈了2019 年年報。報告期內，恆順醋業實現收入18.32億元，同比增加7.51%；歸母淨利潤3.25億元，同比增長5.68%；扣非後歸母淨利潤2.54億元，同比增長15.77%。擬每10股派發現金股利2.07元（含稅），同時擬以資本公積金轉增股本方式每10股轉增2.8股。
“醋+料酒”雙主業毛利率提升拉昇整體盈利水平
恆順醋業聚焦調味品業務，2019年調味品業務錄得營收17.20 億元，同比增長12.56%，基本完成年初制定的收入增長目標。分產品看，醋業務實現營收12.32億元，同比增長6.01%，其中黑醋與白醋分別同比增長5.76%和7.58%；料酒業務快速放量，實現營收2.45億元，同比增長26.6%，料酒業務收入首次突破2億元大關。
拆分量價，2019年食醋業務銷量同比增長4.61%，噸價同比增長1.34%，呈現量價齊升態勢；料酒業務銷量同比增長33.5%，噸價同比降低5.17%，表明在行業快速擴容、競爭趨於激烈的階段，薄利多銷仍是主要競爭策略。
中金公司認為，2020年恆順醋業在新董事長杭祝鴻的帶領下，將進一步聚焦調味品主業，加快“醋業、酒業、醬業”三大核心主業發展，著力從產業、技術、產品、體制機制、經營模式五個方面加快轉型升級。
華南和華中高速增長 渠道建設穩步推進
分區域看，恆順醋業華東大區收入仍實現了雙位數以上增長，佔比較高的華南與華中大區收入增速分別為18%與16%。2019年華南、華中、華東、華北、西部大區收入分別增長18.38%、16.01%、11.33%、8.88%、7.74%，上海、杭州、武漢等重點區域樣板市場打造取得成效。
2019年，恆順醋業經銷商淨增加65家至1254家，覆蓋經銷網點50萬個，餐飲渠道亦逐步發力。恆順醋業大力開發醋和料酒大包裝規格，加強餐飲渠道佈局，“春耕造林”打造2.9萬家終端，醋類大包裝割箱陳列約8000家終端，料酒大包裝割箱陳列約6000家終端。此外，恆順醋業電商實現線上銷售1.00億元，渠道實現84%的高速增長。
2020年增長目標穩健 機構稱內外變革可期
年報數據顯示，2020年恆順醋業調味品業務收入增長目標為12%，扣非後歸母淨利潤增長目標為12%，疫情之下體現了穩健增長的態勢。
杭祝鴻上任恆順醋業董事長後，強調進一步聚焦主業，不斷做強醋系列，做深酒系列，做寬醬系列；實施營銷體系改革，重新整合劃分成4大戰區，強化市場統籌規劃的作戰意識；實施考核與監督體系改革，充分發揮績效考核的正向激勵和反向約束作用，激發企業內生動力，並通過成立招投標委員會，合理控制並降低採購成本；此外，將加快理清母公司與子公司、核心主營業務與非主營業務的關係。
恆順醋業由內而外已呈現多項改革舉措。渠道建設方面，自上而下煥發生機，2020年收入目標提速，銷售人員提薪同時細化考核指標，渠道激勵和管控已有初步改善；營銷體制方面，劃定四大戰區，有利於業務開展的精細化；產品端則集中資源聚焦恆順產品“三劍客”，即醋、料酒及醬料；在品牌端進一步加強品牌營銷力度，過去側重於產品營銷，今後將營銷重心聚焦於品牌營銷。
民生證券認為，恆順醋業內外變革可期，並對恆順醋業更加細化的改革措施持樂觀態度，中長期看好恆順醋業經營管理水平的提升帶來更強勁的業績增長。
中金公司也預計，食醋是調味品中的長青賽道，行業集中度提升空間明確，恆順作為醋業龍頭，相比對手具備明顯規模優勢，長期擴張空間清晰。（裡予）
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