按照慣例，先拋2019年的年報結論：行業上升期，業績飛漲。未來競爭激烈，不過龍頭地位難撼。
題外話：
這兩天真的很忙，沒時間寫年報的分析，今天又是開了一天的會，晚上稍微空點，習慣性的打開了巨潮，看到那麼多年報，比較感興趣的是洽洽食品和東方財富。我很喜歡洽洽食品，最愛他們家的瓜子，經常去超市買，所以我選擇東方財富。：）
以下開始正文（僅供參考，不足之處，請多包涵）：
文章開頭，先做個對比，看的比較容易些，和同花順的對比，和傳統券商的對比。有些時候，不用分析，估值高不高，看了自然心中就有答案。
然後再看收入和淨利潤指標：
為什麼從2015年開始，因為那一年，是中國資本市場創造奇蹟的一年，也是股民遍地哀嚎的一年。說這一點，是提醒大家，任何一個行業都是有周期的，有的長，有的短，有點快，有的慢，務必看準行業的上升期，謀之而後定。
一、分紅
2019年度權益分派方案為：
1、以未來實施權益分派股權登記日總股本為基數，用資本公積金向全體股東每10股轉增2股。2、以未來實施權益分派股權登記日總股本為基數，向全體股東每10股派發現金股利0.30元（含 稅）。
2018年度權益分派方案為：
1、以未來實施權益分派股權登記日總股本為基數，用資本公積金向全體股東每10股轉增2股。2、以未來實施權益分派股權登記日總股本為基數，向全體股東每10股派發現金股利0.20元（含 稅）。
2017年度權益分派方案為：
1、以總股本4,288,779,718股為基數，用資本公積金向全體股東每10股轉增2股，共轉增857,755,943 股，轉增後公司總股本變更為5,146,535,661股。2、以總股本4,288,779,718股為基數，向全體股東每10股派發現金股利0.20元（含稅），合計派發現 金85,775,594.36元。
股息率相對較低，每年保持在淨利潤10%左右的水準，但是每年又轉增2股，轉增可以拉低股價，吸引更多投資者進來，大部分總是喜歡便宜後，所以拼多多的老闆是心理學鬼才。
二、註冊地址
上海市嘉定區寶安公路 2999 號 1 幢。辦公地址：上海市徐彙區宛平南路 88 號東方財富大廈。
個人偏愛長三角、珠三角地區的公司。。。東財財大氣粗，這可是在市中心有自己大廈的公司，沒給金融業丟臉。
三、業績
1、業績
報告期內，公司實現營業總收入42.32億元，同比增長35.48%，公司營業總成本23.79億元，同比增長 5.22%。2019年度公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤18.31億元，同比增長91.02%。
從收入來看，兩年的增長率分別為22.64%和35.48%，但是淨利潤的增長率分別為50.52%和91.02%，2019年增長明顯，而且淨利潤的增長率更為明顯，能夠感受到公司在收入上漲的過程中對於成本和費用的控制能力，也可以說是企業邊際成本的降低。
歸屬於上市公司股東的淨利潤1,831,288,851.32 元和1,784,769,602.57 元，基本沒有什麼差距。我本人非常喜歡這種基本都是靠主業的公司。但是可能有些人會存在一點疑惑，為什麼補貼會那麼少呢？一般來說，製造業拿補貼的概率會高很多，補貼都要憑項目拿的，像證券公司這種輕資產的公司，拿補貼會相對比較少。
2、每股收益和加權平均淨資產收益率
兩個字，好看。這種指標，關注的人可以看下，其實不看也沒有關係，因為淨利潤好了，這些指標自然好看了。
四、分季度業績
相對比較平均。
但是經營現金流一季度非常好，可以重點關注下原因，不過翻遍了全文也只有對於全年現金流的介紹。這塊沒有解釋，略過不看。
五、非經常性損益
今年已經算多了，有5000萬，但是在業績面前，顯得相對較小。5000萬，都夠一家企業去主板上市了。
六、主要業務
1、業務
公司通過以“東方財富網”為核心，集互聯網財經門戶平臺、金融電子商務平臺、金融終端平臺及移動 端平臺等為一體的互聯網服務大平臺，向海量用戶提供基於互聯網平臺應用的產品和服務。
“東方財富網”、“天天基金網”和“股吧”。
業務還是比較好懂的，就是經紀業務、基金業務、數據業務和廣告業務，不用多說。
2、行業發展前景
我也是在資本行業，三個字，有前途。
3月19日的時候，十一哥就曾經轉發過一則公告，全築股份的公告。很多人以為股吧只是個傳統的bbs而已，是供大家發洩情緒的，殊不知早就成為了一個重要的信息集散地，上市公司重視，連監管層都非常的的重視。
七、核心競爭力
1、用戶資源優勢
2、品牌價值優勢
3、營銷渠道優勢
4、管理團隊優勢
5、研發技術優勢
優勢這種東西，見仁見智。但是對於證券服務行業來說，客戶永遠是第一優勢。東方財富的優勢區別於傳統券商的點就在於它是從線上向線下滲透，而現在的股民或者基民，都是手機一族，從一開始接觸證券就是手機，主要通過網站、bbs、app等，所以這樣的滲透顯得合情合理，自然如流水。
但是傳統的股民或者基民，比如50-60歲的這批人，大部分人都是去券商的營業網點開戶，然後在網點買賣或者再回到電腦端、手機端。習慣是一種很可怕的東西，很難改變。
時代在改變，而東方財務正式抓住了時代的這一波紅利。
目前，很多傳統券商也一直在做線上業務，憑藉自己網點的優勢，從線下向線上滲透，但是做的好的並不多，寥寥無幾，即使做的最好的幾家，在東方財富面前，也是小巫見大巫。
八、經營情況
業務的增長，主要來自於證券服務，2,750,704,528.26 元，增長51.71%。同時，基金1,235,704,443.87 元，增長15.98%。
印象中東方財富的崛起是憑藉低佣金策略，當年剛降佣金的時候，幾個傳統券商自以為財大氣粗，客戶基礎大、時間久，不肯降佣金，所以給了東方財富良好搶佔市場的良好機會。而且，從東方財務網站引流，非常的方便。
現在基金業也崛起了。
同樣的引流方式，一事成，事事成，很多時候，事情是可以良性循環的。估計東方財富接來下的保險業務，也是會走同樣的路。
九、前五大客戶和供應商
本集團向前五大客戶作出的銷售額合計人民幣390,634,678.73，佔本集團銷售總額的比例為 9.23%。
本集團向前五大供應商作出的採購金額合計為人民幣248,363,155.00，佔本集團本年度採購 總額的比例為22.09%。
客戶和供應商都相對分散。看不到具體的名稱，不好進一步分析。
十、費用
銷售費用 增加40.15%，主要系 進一步加大品牌宣傳推廣力度。
管理費用 增加8.18%，可控範圍之內。
財務費用減少-107.68%，可轉債轉股，利息費用減少。
十一、研發
在收入如此高漲的情況下，研發投入了3個億，佔到了7%以上，公司還是捨得花錢的。另一方面，也說明了，研發投入為公司帶來了良好的回報，所以形成了良性循環。
十二、現金流
經營活動產生的現金流量淨流入同比大幅增加，主要原因是證券經紀業務、基金第三方銷售服務業務代理買賣證券淨流入增加。
總結：光看現金流，亮瞎眼。當然啦，這主要是公司證券經紀業務、基金第三方銷售服務業務代理買賣證券形成的，也就是說，是幫別人轉手的，並非全部自己的錢。有個類比非常恰當，相當於幫人傳遞了一塊豬肉，而自己手上沾上了油水。
十三、參控股公司
收購了東財保險經紀、新設了東財創新資本、新設了東方財富證券（美國）有限公司
意味著公司的觸角伸向了保險、一級市場和國外市場。企業逐步的擴張，業務逐步的豐富，可以看出來東方財富的野心還是比較大的，這是要打造全方位券商的定位了。
十四、2020計劃
寫了8點計劃，總計一下就是加大研發，提高傳統業務的服務，同時開拓創新。
整個證券行業和市場，本人還是非常看好的。為什麼近年來，金融和IT會是學校最受歡迎的專業之一？學生都一窩蜂的報考這兩個專業，肯定是因為有前途。
近年來，科創板試點註冊制、修訂出臺新證券法、國務院金融穩定發展委員會推 出金融業進一步對外開放的政策措施，都是為了證券市場更加的市場化，所以證券市場的未來，至少在3-5年左右，還是比較有發展前途的。東方財富，其實是處在一個發展的行業之中。
十五、風險
1、行業及業務受證券市場景氣度波動影響的風險
雖然公司也寫了應對措施，但是顯然，這點是沒有辦法規避的。
2、一站式互聯網服務大平臺和網絡信息傳輸系統安全運行風險
3、行業競爭進一步加劇的風險
4、政策法律合規風險
風險這裡，重點需要提示的是一則消息：3月13日晚間，證監會宣佈，自今年4月1日起取消證券公司外資股比限制，符合條件的境外投資者可根據法律法規、證監會有關規定和相關服務指南的要求，依法提交設立證券公司或變更公司實際控制人的申請。
一句話總結風險，就是山雨欲來！十一哥也是金融行業的，對這個問題會比較敏感，經常和同事或者同行聊起這個話題。我們的結論就是，外資的進入會導致行業向龍頭聚攏。小規模的、實力較弱的企業會被淘汰或者吞併。所以，資金和用戶等資源會逐漸的向頭部靠攏，非常有利於頭部企業的發展，利好東方財富這種行業龍頭企業。
十六、股權結構
這實際控制人的名字也太有個性了。
另外，第二大股東和第三大股東分別是父親和妻子，其實先生與沈友根先生系父子關係，與陸麗麗女士系夫妻關係，三人合計持有股份佔公司 總股本 27.31%。其他股東不足2%，可以看出來，持股非常的集中，其實這個人，佔有非常大的控制力。集權制企業，有助於方向的一致性。這次疫情，大家肯定也感受到了中國的力量和制度的好處。
2019年末股東359,054，2018年末231,860，持股趨於分散，看好東財的人還是越來越多。
十七、管理層
報告期內總經理陶濤離職了，但是企業的管理層都在，而且其實才50歲，而其他幾位高管也是50以下，對於企業來說，當打之年。
另外，別忘記了，公司實施了股權激勵，目前，公司的管理層和骨幹都已經拿到了股份，大家幹勁十足。而且2014年的股權激勵到現在基本已經實施完畢了，馬上就可以期待第二期的股權激勵了，到時候又是可以籠絡一大批人心，讓大家跟著大哥一起幹，幹好了喝酒吃肉。
十八、人數
截至本年度末，本集團員工共4,553人，上一年4,325人，員工人數在增加，在這個充分競爭的市場，員工人數還一直在增加，說明是好事情，員工自己也比較看好公司的未來。
#股吧#
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