06.12 東方財富 機構調研紀要

東方財富信息股份有限公司 投資者交流會會議紀要

時間：2018年6月8日 15:30-17:30

地點：上海金茂君悅大酒店

出席: 東方財富董事長其實；董事、副總經理 財務總監、董秘陸威；天風證券、中金公司等投資者

一、上市公司情況介紹 陸威先生

1、公司基本情況

（1）發展歷程：

公司於2005年成立，2007年進行股改，2010年3月掛牌上市。公司主要經歷了幾個階段：

第一階段（2005年-2007年）：推出互聯網平臺，成為市場第一併維持至今

第二階段（2010年-2015年）：上市階段，進入資本市場的新階段

第三階段（2015年至今）：產生規模化利潤，在內生增長的同時，開始對外投資和收購

（2）公司定位：一站式互聯網金融服務大平臺

1）滿足用戶全方位需求：財經資訊、投資決策、投資交易

2）多元化展示，多平臺接入，大平臺全覆蓋

3）7x24小時全覆蓋

（3）現有業務佈局：免費服務+收費服務

1）免費服務：互聯網財經資訊平臺，為超過1億用戶提供免費的資訊、數據、行情、互動等服務

2）收費服務：證券服務、金融電子商務服務、金融數據服務、廣告服務等

2、核心競爭優勢

（1）用戶場景：場景即時間，用戶時間體現公司價值

（2）流量：絕對領先的日均覆蓋用戶數、月度瀏覽時間

（3）核心競爭優勢體現：

1）基金銷售業務：東方財富電商平臺累計銷售額接近20,000億

2）證券業務：東方財富證券的經紀業務和融資融券業務市場份額穩定、快速增長

3）經營業績：2017年公司的證券業務收入佔比超過55%，基金銷售收入佔比約為1/3，金融數據服務和廣告服務合計收入佔比約為1/10

4）財務狀況：截至2018年1季度，公司總資產達到451億，淨資產接近150億，股本43億

3、未來發展戰略

積極構建一站式互聯網金融服務生態圈（資訊、決策、交易、理財、社交）

二、專題演講 其實先生

1、公司願景：做領先的創新金融科技公司

我們的願景是通過領先的、創新的金融科技力量來支持一站式互聯網金融服務大平臺。

2、公司使命：連接人與財富，為用戶創造更多價值

東方財富成立至今，我們的使命是為用戶創造更多價值。作為互聯網公司，我們要隨時應對市場變化，隨時投入以抓住新機會，因此不能過於重視利潤，創業公司便是如此，到今天我們還將自己定位為科技創業公司。

3、公司發展：立足優勢 夯實基礎

我們也仔細研究了嘉信理財發展歷史，嘉信理財經歷了幾個重要轉變：1）1980年-1990年，以基金銷售業務為主；2）1990年-2000年，成為互聯網折扣券商；3）2000年以後，資管和用戶分層，資管業務開始發展起來。截至2017年末，嘉信理財的客戶數達到1,000萬左右，管理資產規模超過3萬億美元。目前我們處於中國互聯網券商獲得基礎用戶階段，屬於蓄勢階段，我們的獲客速度比較快，如果在牛市會更快。

整體上看，東方財富不只是一家互聯網折扣券商，我們的優勢是能夠以較低的成本觸達用戶，並且將服務用戶放在第一位。

三、互動交流環節

Q1：如何看待最近證券行業的政策變化，比如對券商接入第三方平臺的規定？

其總：部分證券公司接入第三方主要目的是為了獲取客戶，但證券公司線上服務內容同質化比較嚴重。最近對券商接入第三方平臺的討論，我認為是非常有利於行業的健康發展。證券公司只有在自己平臺形成完整的閉環後，才能真正完整服務客戶，為客戶提供交易、兩融等服務。

Q2：如何看待最近基金銷售行業的政策變化，比如T+0、贖回、限額等政策？對天天基金有何影響？

其總：我認為這些政策很有利於行業的良性發展。對於天天基金而言，這些政策也有利於其更好地、更健康地發展。首先，公司本身和各家銀行都保持比較好的合作關係；其次，我們本身沒有那麼大的體量在貨幣基金，我們的未來重心會在權益基金，所以我認為對我們影響不是很大，甚至一定層面來說，對我們是正面的。

Q3：如何看待證券經紀行業價格戰的未來空間？

其總：我認為未來價格戰的空間已經不大。我們的優勢在於獲客成本較低，且單個客戶未來能貢獻更大的價值。我覺得價格戰對金融行業沒有好處。到今天為止，無論是證券也好，基金也好，我們一直呼籲維持基本生存價格，佣金率最低的不是東方財富證券，我們一直希望用優質的服務、用我們的渠道、我們的平臺把用戶服務好，這是非常核心的。

對於東方財富來說，我們有一定的優勢，我們的成本相對固定；同時單客戶能夠創造的價值在未來會更大，未來公司會有新的增長點。

Q4：公司為什麼開那麼多線下營業部？

其總：公司在線上導流用戶的同時，也不斷完善在各級城市的營業網點佈局，形成覆蓋全國的服務網絡，承接線下用戶，滿足用戶線下服務的需求，比如臨櫃業務辦理、鑑證服務等。未來，我們還會提供其他更多服務，也需要我們線下網點的支持。

Q5：未來，東方財富證券經紀業務市場份額和兩融的市佔率會提高多少？

其總：從我們的目標來看，肯定不會滿足於目前的市場份額。我們看過市場份額變化，有一個月我們的市場份額下降了一位，下降的原因是那個月市場突然大的波動，因為我們存量沒有其他券商多。但是，基於我們提供的產品及服務帶給用戶的良好體驗，我相信我們的市場份額在未來會逐步提升。

Q6：如何理解公司的估值？

其總：我們發現服務C端用戶公司估值一般都高於服務B端用戶公司，比如嘉信一直在35倍左右PE，高盛一直10多倍PE，他們一直有兩倍到三倍的價差，因為C端用戶，基本上是穩定的，對於整個公司來說貢獻更加穩定一點。

互聯網最大的價值就是時間和場景價值，只要有用戶和用戶時間的停留，公司就會有較高估值。

東方財富首先是一家技術公司，因為公司的技術員工數量及比例在券商或者金融企業中相對較高。因此，東方財富不僅僅是一家券商，也不僅僅是一家基金銷售公司，東方財富是一家有技術力量、擁有產品用戶及牌照的公司，並佔據了大量中國中高端用戶時間的互聯網公司。我們擁有用戶和用戶的時間，就可以挖掘用戶的多方面需求，開展多元化業務。

Q7：現在很多券商也在做自己的APP，東方財富這方面有什麼優勢？

其總：表面上看，現在很多券商APP跟我們一樣，但是我們更有一些優勢：第一，我們升級速度會比他們快，第二用戶體驗也不相同，數據不會像我們app那麼完整全面。實際上任何一個產品或者任何一個互聯網公司，要做產品或提供服務都需要時間打磨，需要積累沉澱，在符合監管前提下，我們會進一步思考我們證券業務應該怎麼做，如何服務用戶以及確定我們的戰略方向等。

Q8：公司未來的戰略方向是什麼？

其總：對於東方財富而言，除了提升合作伙伴的盈利能力之外，更重要的是給我們的用戶帶來賺錢的能力，給用戶提供一個更好的學習、溝通平臺，為用戶創造價值，讓用戶擁有更強的投資能力才是我們真正的價值，也就是給我們合作伙伴和用戶真正的賦能。