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“好咖啡的味道，喝久了你就会知道。”上市仅11月，还没记住咖啡的味道，曾经的互联网咖啡第一股似乎已经演变成了一场骗局，被浑水狙击后，昨日瑞幸咖啡自曝22亿交易额造假，股价开盘闪崩84%，市值仅剩16亿美元。其“孵化器”神州系也受牵连，4月3日截止10点14分停牌，神州租车股价大跌54.42%至1.96港元。
股价开盘闪崩84% 瑞幸咖啡涉嫌22亿交易额造假
曾被浑水狙击的瑞幸咖啡一夜跌入谷底。北京时间4月2日晚间，美股开盘前，瑞幸咖啡股价闪崩，盘中最高跌逾84%，当日瑞幸咖啡股价连续触发熔断机制，最终收盘报6.4美元，与上一交易日21.95美元的收盘价相比，下跌75.57%。
股价闪崩并非毫无征兆。今年1月底，著名沽空机构浑水发布了一份长达89页的报告《瑞幸咖啡：造假和商业模式崩盘》，称瑞幸咖啡数据造假，存在欺诈行为。
报告指出了瑞幸咖啡商业模式的五大疑点。第一，2019年三季度每日单店出售的商品数量虚增了69%，四季度虚增了88%。第二，瑞幸咖啡的每单消费商品数量从2019年第二季度的1.38件下降到2019年第四季度的1.14件。第三，瑞幸咖啡为了维持目前的商业模式，在财报中将每件商品的净售价提高了1.23元，相当于售价提高了12.3%，然而门店层面的损失却高达24.7%～28%。第四，瑞幸咖啡将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上，尤其是在分众传媒上的支出。第五，瑞幸咖啡在2019年三季度从其他商品获得的收入仅为6%，而瑞幸咖啡却把这个数据夸大了4倍。
被浑水狙击之后，美国多家律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼，控告瑞幸作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法，并已立案。集体诉讼最后期限即将来临，瑞幸咖啡也终于在4月2日晚间向美国证券交易委员会提交一份公告，自爆造假，称他们对截至2019年12月31日财年的合并财务报表进行审计时发现问题，由董事会成立特别委员会，进行内部调查。
这份“伪造22亿元交易”的内部调查报告显示，从2019年的二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑以及向他报告的几名员工出现不当行为，包括捏造某些交易。
关联交易与乐视神似 神州系走出来的瑞幸咖啡凉了
曾经的瑞幸咖啡，仅成立18个月便在纳斯达克IPO，风光无限。今天的瑞幸咖啡，经历财务造假丑闻后迅速跌入深渊，与当年的乐视网如出一辙。
十年前，乐视网登陆创业板，开盘当日大涨 47.12%，成为中国视频行业第一股。贾跃亭带领的乐视团队一路借钱，一路烧钱，在上市后的7年时间里，乐视融资超300亿元，直至2019年，财报显示净亏损112.82亿元，被迫退市。
乐视网由疯狂的关联交易反复累计带来收入剧增及企业规模扩张假象。但数据永远都只是数据，靓丽的财务数据营造出的海市蜃楼，只能让投资者忘记乐视网背后的风险，却永远无法带动乐视网真正的发展。
瑞幸咖啡似乎走上了乐视网的老路。在瑞幸咖啡IPO的团队里，瑞信、摩根士丹利、中金国际、海通国际为其联合承销商；为其审计机构。截至2019年年底，大量持有瑞幸咖啡股票的知名机构包括美国银行、瑞士银行、全球资本研究投资者基金、孤松资本、贝莱德、富达国际等。在众多机构中，美洲基金在去年末刚刚进行了加仓，截至2019年末持有508.07万股，占比2.16％。贝莱德旗下的多只基金合计持有瑞幸咖啡175.7万股，占比0.75％，旗下基金去年末曾大幅加仓4.21万股。
对于重仓瑞幸的投资机构而言，成功逃顶的并不多。今年1月，大钲资本创始人黎辉所在的大钲资本减持瑞幸3840万股，持股比例从14.06%下降至12.15%，套现2.3亿美元。联邦考夫曼基金在2019年末减持瑞幸咖啡超16万股。
作为瑞幸咖啡最大的外部机构投资人，神州系起家的黎辉领投了瑞幸资本A轮和B轮融资，是瑞幸咖啡最早的创始团队成员，整体战略和实际运营早期思路的实际制定者，也是瑞幸在一级和二级市场之间运营的幕后策划者。
不光是黎辉，瑞幸咖啡的几个重要合伙人均来自神州系。瑞幸咖啡实际控制人陆正耀创办了神州租车、神州优车。陆正耀的老部下钱治亚创办了瑞幸咖啡。
受瑞幸咖啡财务造假丑闻影响，神州租车股价开盘后一路暴跌。截至发稿，神州租车已停牌，停牌前股价大跌54.42%至1.96港元，最高跌幅达71.36%。
瑞幸咖啡面临强制退市风险 中概股或遇压力
在国内一些法律界人士看来，本次瑞幸咖啡的集体诉讼很有可能会导致“倾家荡产”或“破产关门”。哈佛法学院公司治理论坛发文称，针对公司或个人违反证券法的行为，美国证监会的民事处罚标准非常严苛，重者可能会被累计处罚至数百亿美元。
投行专家王骥跃直言，瑞幸咖啡造就的资本神话，现在看来只是个美丽的泡泡。瑞幸咖啡造假上市后，如何处置，诉讼、罚款、赔偿以及对相关责任人和中介的追责，更值得关注。
瑞幸咖啡丑闻甚至给所有中概股的形象蒙上了一层阴影，引发中国企业的国际信誉危机。
原纳斯达克证券交易所中国区首席代表徐光勋认为，瑞幸咖啡造假额度太高，不排除被强制退市的可能，与此前美国的能源公司安然，中国的工程科技公司大连绿诺下场类似。他指出，在瑞幸事件上，必须先厘清责任，到底是COO刘剑个人造假，还是公司系统的造假，其他高管必须证明自己没有参与其中，并且对造假不知情，否则和COO刘剑一样，可能被罚款、被判刑。
此外，瑞幸事件将直接导致中概股公司在美国融资的难度增加。当年绿诺事件出现后，中概股IPO的审核周期延长了一两个月，本次随着瑞幸事件的发酵，中概股遭受的打击目前还难以评估。
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