在這個特殊時期，從過萬名瑞幸員工、到“陪葬”的中概股公司以及你和我，瑞幸的問題，早已不是“賣咖啡的做了假賬”這麼簡單了。
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話說，社會我羅老師，真的是一個風口粉碎機。
在4月1號帶貨中，羅老師剛推了這款產品。
4月2號瑞幸就崩了。
緊接著4月3號，這款產品就緊急被伊利下架了。
隨著瑞幸的自爆造假，在今天開盤後，神州租車的股價也扛不住跌了70%，就連給瑞幸提供廣告服務的分眾傳媒也下跌了將近6%，還有昨天給瑞幸造假“陪葬”的50多支中概股。
瑞幸的問題，早已不是“賣咖啡的做了假賬”這麼簡單了。
來看看瑞幸這次醜聞中的幾個關鍵信息吧。
1.
/ 神秘人物COO /
瑞幸提到了：
從2019年第二季度開始，公司COO和幾名向他彙報的員工存在某些不當行為，包括捏造某些交易。
特別委員會建議採取某些臨時補救措施，包括對COO和涉事員工的做停職處理，終止與已查明的偽造交易有關各方的交易。
這個特別委員會由三名獨立董事組成，同時聘請了獨立顧問，包括獨立法律顧問和法證會計師，負責進行內部調查。
先說說這個被“彈劾”的神秘COO劉劍。
劉劍，2005年6月在中央財經大學獲得勞動和社會保障專業的學士學位。
在加入瑞幸之前，他曾是錢治亞在神州租車團隊一員，擔任神州優車集團的收益管理主管，可謂多年忠心耿耿的“老臣”。
如果劉劍和“幾名向他彙報的員工”做的，都可是個大工程。
雖然劉劍在曾接受財經作家沈帥波採訪時說：
“簡單來說，與收入、成本相關的所有事務我都要管。從成本的角度來講，產品、門店運營成本、廣告營銷成本，以及公司總部的運營成本也都包括在內。”
但是，這幾十億的虛增，他們是需要實操的：
第一，黑到公司系統，虛構業務偽造營業流水或者偽造訂單合同、賬戶收入、發運憑證、開具相關的業務發票。
這條我們算他高層有權限，幾個人能辦到？
第二，提前確認用戶們賬戶裡已經預充值的、卡券的收入，或者確認加盟費等，這個需要許多人員、賬戶的配合，還得偽造銷售的發票，還需要很多個賬戶進行這些錢的劃轉。
這方面的“典型”是當年雅百特財務造假，動用了7個國家和地區的50多個公司走賬，超過了100多個銀行帳戶進行資金劃轉，也才虛增了10個億。
而瑞幸是零售業，如果真的要這樣虛增，我覺得憑藉幾個人辦不到。
第三，聯合關聯方進行虛假交易。
這是可能他們最能做到的一條，但是22億的虛增，每一筆交易可能都超過重要性標準的大額交易，或許需要披露，或許會被審計抓住。但是我們之前除了渾水的做空報告（>>複習看這裡）外，沒有看到任何關於這種交易的風聲。
另外，這個團隊還得是個優秀的會計團隊，得“賬賬相符、賬證相符、賬實相符”，還得讓公司的四表一注，看起來都風平浪靜。
反正學會計的鐵馬做不到這一點，做假賬真的太難了。
如果是COO劉劍及幾個成員做的，那麼在下真的是佩服佩服。
所以COO劉劍到底是不是個“背鍋俠”呢？
如果劉劍是背鍋俠的話，那麼其餘
潛在的“背鍋俠”可能不止劉劍一個人，目前，瑞幸咖啡的運營主體、上市主體，都是瑞幸咖啡（北京）有限公司。而據企查查顯示，它的法定代表人不是陸正耀也不是錢治亞，而是一個叫朱志彬的人。
朱志彬是誰，沒有找到任何關於他的資料。
另外，這種“替身”在神州系裡很常見，早在神州優車掛牌新三板、赴港上市後，陸正耀就把自己行政總裁的職位轉讓給了一個叫做宋一凡的人，這個宋一凡和劉劍很相同，沒有什麼介紹，只有寥寥數語關於學校和背景的介紹。
所以，這些在關鍵時間點爆出來的神秘關鍵人物，是不是整個神州優車系“培養背鍋俠”的技倆呢？
你看，只要一出事，就說“相關人員已停職並被接任”就好了呀，反正你也不認識。
2.
/ 神秘的特別調查委員會 /
在審計截至2019年12月31日的年報發現問題後，董事會成立了一個特別調查委員會。
這份22億交易額加相關的費用和支出的虛增，也是特別調查委員會向董事會說明的。
再從鐵馬擅長的審計角度分析一下，按理說，瑞幸聘請的審計是四大之一的安永，在審計業內那可是“高水平”的代表。
如果是多達22億的虛增銷售額造假+相關的費用和支出也相應虛增造假，目前就鐵馬瞭解的手段中，如此大額、多發的造假手段通過普通的抽憑、對發票就能找出來。
哪怕是讓實習生去做，都能發現其中的貓膩。
另外，2019年，瑞幸二三季度總共收入才24億，而後三個季度就造假了22億元，這麼大額的造假，大概率是現在舞弊界流行的“體外循環造假”。
資金體外循環，一種是做得“足夠乾淨”的體外循環。也就是完全的帳外處理，與“公帳”不產生任何交集，這種情況往往是很難被查出來的，但這種循環往往僅限於某個大股東個人。
但瑞幸畢竟是零售行業，可能是支付通過第三方支付公司完成。
網絡時代，第三方支付數據不僅能精確到筆數，還能把支付人是誰、哪年哪月生的調查得一清二楚，這些東西都是在第三方支付公司線上留痕的，除非對方程序員刪庫跑路，不然審計去函證不可能看不出來。
所以不知道為什麼還需要董事會另行聘請特別調查委員會，審計的專業性和獨立性，都在哪裡去了？
另外，這次的管理層財務造假，是管理層自己“繳械投降”。
畢竟2月份渾水派了上千人的隊伍做空瑞幸，瑞幸都沒有承認。
所以我們大膽推測兩個結果：
1.管理層內部有矛盾，把整個公司鍋甩在瑞幸頭上一走了之。
2.財報要披露了，而這次負責審計的安永已經發現了不能掩蓋的問題，所以先出此下策。
另外，看看瑞幸的CFO，Reinout Schakel，來自普華永道。
但他不是專門做審計的，而是專門做亞洲新零售諮詢、玩併購的，所以財務報表的真真假假可能Reinout Schakel管不了，但是怎麼進融資，滿足SEC的上市要求，這位CFO應該是門兒清。
所以，CFO不管錢，讓COO管錢，另外還要聘請特別調查委員會，不怪做空機構老盯上瑞幸，因為瑞幸的無頭賬真的是太多了。
3.
/ 瑞幸的故事還能不能講下去了？/
在之前2月渾水代為發佈的調查中，除了動用上千個人全方位無死角地錄像、全方位無死角地收集小票、全方位無死角地拿出89頁報告暴打瑞幸以外，還指出了值得思考的一點，那就是瑞幸的商業模式到底值不值得投錢？這個故事能不能講好？
瑞幸的咖啡故事大概是：曾經，中國人不愛喝咖啡，但是今後，有了我們，中國人就會開始消費咖啡。如果在中國拓展咖啡市場，那麼將能建立一個很偉大的咖啡公司。
畢竟瑞幸的招股書說了：
2023年，中國鮮煮咖啡的市場會達到2018年的4倍，到了2023年，中國人均的咖啡消費數量會達到2018年的3.4倍。
我們先不說這個產業預測準不準，在2018年，有幾家和瑞幸相似的互聯網咖啡，都靠著這種預測拿到了融資。
所以瑞幸講故事，有兩個方面，第一個是對於機構：
編好故事拿到了機構的融資，開始燒錢，把錢用來促銷、拉新、獲客。之後再以用戶的數量做背書，去獲得更多資本的投資，然後再拉新、獲客，一輪又一輪。
這個過程無疑是虧損的，虧損的結果就是獲得了大量用戶，以及大量的投資。
有沒有感覺這個模式很像一個還沒有退你押金的公司？
對沒錯，我說的就是它：
第二個方面是對於消費者講的故事，也就是發好優惠券。
但是人們已經有了小黃車的前車之鑑，所以很多人擔心自己卡包裡的咖啡券還能不能用了，甚至我擔心，這幾天消費者們會不會瘋狂地“擠兌”瑞幸咖啡。
只不過共享單車坑的是國內投資者，和國內用戶的押金，而瑞幸坑的是全世界的投資者們。
有網友調侃稱，瑞幸是慈善企業，去割美國機構韭菜然後在在國內拼命燒錢補貼降價回饋消費者。
然而，這種調侃只會消解瑞幸這次事件的嚴重性。
如果瑞幸的造假坐實，就不止“暴打美國資本機構”那麼簡單了。瑞幸會牽扯整個在美國上市的中概股，讓它們都要面臨嚴重的信任危機。
這麼說吧，昨天，中概股裡，除了瑞幸以外，寺庫、信而富、尚德機構、人人、蔚來、和信貸、房天下、趣店、網易有道、房多多等超50家中概股兄弟們一起下跌，為瑞幸的造假“陪葬”。
“這不就是把中概股的臉都丟盡了嗎，以後我們還怎麼拿著手裡的項目去外面找投資人？”
杭州某創投機構負責人今天早上憤怒地向鐵馬錶示。
更不用提，有些居心叵測的外媒會怎樣做文章。
當造假的標籤被強行和中國聯繫在一起，所有人都得背鍋。
2002年，美國國會在安然事件後，出臺了一部《薩班斯法案》：
上市公司編造虛假財報表，最高可處500萬美元罰款或20年監禁。篡改文件處20年監禁。證券欺詐可處25年監禁。
看著很嚴厲，是不是？
另外，雖然瑞幸咖啡在海外上市，但根據3月1日以來實施的新證券法，瑞幸亦有可能在國內受到法律追責。
所以，在渾水做空後為瑞幸站臺的中金、預測瑞幸三年漲10倍的摩根士丹利，還有當時上市時候拍著胸脯保證沒問題的保薦機構們，可能都要被追責。
但是在瑞幸內部，怎麼追責，追責誰呢？是追責創始人兼CEO錢治亞？
可瑞幸上市主體的法人是朱志彬啊！
追責最大股東陸正耀？
可是我們看到陸正耀的資料是：
另外，在曾經的一份報道中，這樣描述陸正耀：
可見，1999年，陸正耀已經移民加拿大了，不知道他的“加拿大身份”能不能美國和中國的共同追責中給他帶來庇護呢？
4.
/ 問題 /
最後我們提出一個問題，瑞幸的錢都去哪了？
要知道，陸正耀可是手下有神州租車和寶沃汽車的人，這可都是重資產型企業。
另外，神州租車的淨利潤在去年斷崖式下滑了九成。
我們開個腦洞：
如果拿瑞幸的錢去填補寶沃汽車生產的資金，然後神州租車買了寶沃的汽車，再證券化回收資金，還給瑞幸，那麼這個鏈條不會斷。
萬萬沒想到碰到了疫情，資金鍊斷了，瑞幸的窟窿堵不上了，所以先犧牲輕資產的瑞幸吧。
畢竟咖啡的故事好講，大不了過幾年還可以賣奶茶、雪糕嘛。
瑞幸的故事可能已經變成挽不回的事故了，但是陸正耀的資本故事，可能還不會結束，過幾年再找到一個新的項目，又是一個新故事。
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