昨天科技股延續前天的強勢繼續大漲，氮化鎵、光刻膠、國產新盤、HIT電池、3D攝像頭、MiniLED、WiFi、半導體、傳感器、PCB、無線耳機等許多科技板塊紛紛大漲。
3月後，大部分科技股走勢相當疲弱，進入4月份有扭轉的跡象，終於告別養眼的綠色，反彈能持續有多久？沒人敢說100%言中。
華叔一直說疫情對大部分科技股造成短期創傷，一季度剛結束數據也出來了，科技股真的沒戲？一味唱衰也不太合理，我們從數據中，可獲得更多科技股未來的投資邏輯。
鍾南山最近表示，隨著各國開始強力防疫，全球主要國家疫情可在4月底見到拐點。
我們以這情況預測對經濟的影響，上市公司利潤增速路徑分三種情景進行估計，分別按照 GDP 增速為 0、 -2%和-4%。第二、三、四季度我們都假定經濟回到正常的軌道，當季度 GDP 增速均為 6%，PPI 都是逐級走高， 到從-1%回到 0.6%左右。
1、如果一季度 GDP 零增長，一季度歸 母淨利潤增速為-25%。
2、如果一季度 GDP 增速為-2%，則歸母淨利潤下降到-34%。
3、如果一季度 GDP 增速是-4%， 則歸母淨利潤增速下降到-42%。
由於二季度經濟活動恢復正常，歸母淨利潤同比增速將回到 1 ~ 5%之間。第三季度和第四季度將穩定在 4 ~ 8%之間的穩定增長。2 季度就成為全年改善水平最大的季度。
2020 年上市公司利潤路徑估計
以今年一季度來看，疫情讓在線經濟、在線消費等行業發展蓬勃，科技行業中，計算機行業受到影響最小，一季度利潤增速大約下降至 8.6%。
電子行業由於海外需求受到衝擊，供應鏈受到影響，電子行業一季度淨利潤-10%。
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通信行業利潤增速-11.3%。因此，科技行業需要海外疫情出現拐點之後，才會重新上行。
電子行業主要分為半導體、元器件(PCB、被動元件)、光學光電、消費電子等板塊。從目前來看，疫情國外影響較大，相關，華叔列出消費電子、半導體、LED、面板、PCB、功率半導體等板塊各科技股的海外營收佔比。
半導體板塊
疫情致半導體板塊有所回調，不確定性有所增加，上半年半導體板塊需求受疫情影響較大。而且之前半導體板塊個股估值都偏高，有回調需求。
半導體板塊受益於 5G 商用加速與芯片國產替代，短期疫情影響不改未來景氣預期，國內半導體板塊具備先於海外復甦的機會。預計 2020 年全球半導體行業市場有望實現 5 ~ 10%增長。
半導體板塊 2018 年海外業務收入 502 億，佔半導體行業總營收 1130 億 元的約 44.48%，佔比相對較高。海外業務營收超過 10 億的約 9 家。其中，海外業 務較大的公司有長電科技、通富微電等。
主要半導體板塊海外營收情況
在 50 家半導體公司中，約 19 家海外營收佔比超 30%，約 15 家海外營收佔比 超過 50%。其中，如封測環節例如長電科技、通富微電、華天科技等公司 2018 年海外營收佔比均較高。
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半導體板塊海外營收佔比超過 30%公司
消費電子板塊
下游需求不確定性大，估值和業績上均面臨較大壓力。
後續考慮 5G 手機滲透率速度，主要看5G手機的出貨量，可穿戴、智能家居設備景氣度提升。
政策推動5G新基建提速，5G 宏基站、小基站、服務器拉動PCB用量。
預測今年全球手機市場大概萎縮 8%，中國、歐洲、北美萎縮最嚴重，歐洲大概會下降 13%，美國會下降 12%， 中國下降 8%。
智能手機出貨量
2018 年，中國手機、計算機和彩電產量佔到全球總產量的 90%、90% 和 70%以上，均穩居全球首位。中國 2018 年中國市場智能手機、臺式計算機 (PC)、彩電出貨量分別佔到全球的 27.8%、20%、20%。
電子零部件及組裝產業鏈海外收入佔比較大，主要是手機零部件、組裝環節。
例如蘋果產業鏈的立訊精密、歌爾股份、德賽電池等。
消費電子零部件及組海外營收佔比超 30%公司
安防產業鏈，海康威視海外營收佔比在 30%以下，大華股份佔比達 37%。大華的海外擴張路線更加明確，除北美以外海外營收佔比持續提升，而2家公司在疫情較重的美國市場，市場份額佔比較小。
部分電子零部件及組裝公司的客戶以國內為主，海外營收佔比較小。華為產業鏈：飛榮達、電連技術、光弘科技等。
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消費電子零部件及組裝海外營收佔比低於 20%公司
今年，華為P40銷量一般，從確定性來說，還是要看下半年的iPhone 12，留意相關產業鏈。
另外，AirPods系列也不能忽視，昨天華叔就聊過歌爾股份和立訊精密。(相關推文可點擊：蘋果又將它們救活，撐起消費電子半邊天)
可參考目前iPhone供應鏈
PCB
PCB 板塊公司海外收入整體佔比水平較高，達到 52.8%。其中海外收入佔比較高的公司分別為：明陽電路、崇達技術、鵬鼎控股，3家企業海外收入佔比均超過 70%以上。
以蘋果為主要客戶的公司如鵬鼎控股、東山精密也相對較高。通信 PCB 中生益科技、深南電路、華正新材等相對佔比較低，分別為 24%、36%和 27%。PCB 上游原材料企業則海外收入佔比較低。
從收益確定性來看，與蘋果相關標的反彈力度會更大。
PCB 海外板塊營收情況
功率半導體
功率半導體海外收入整體佔比水平適中，達到 18.2%。其中，海外收入佔比最高的三家公司分別為：揚傑科技，華潤微，海外收入佔比均超過 20%以上，整體來說比例並不高。
海外收入佔比的高低主要取決於功率半導體下游的主要市場分佈情況，例如：照明、光伏，、家電等下游行業對於海外市場依賴度明顯較高，工控、LED 以及軌交等行業則 明顯主要依賴於國內市場。
功率半導體板塊海外收入情況
被動元件
功率半導體板塊收入整體佔比水平適中，達到 20%。其中，海外收入佔比最高的三家公司分別為：法拉電子、福晶科技、惠倫晶體，其海外收入佔比均超過 30%以上。
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被動元件板塊海外收入情況
激光加工
激光加工板塊海外收入整體佔比水平較低，達到 13%。其中，海外收入佔比較高的公司為：傑普特、金運激光、福晶科技，其海外收入佔比均超過 30% 以上。
被動元件板塊海外收入情況
LED
LED 板塊 2018 年整體海外營收總計約 403.53 億元，佔總營收 1052.81 億比例約 38%。32 家 LED 企業中，海外業務海外營收超過 10 億的 13 家，佔比約 40%。其中木林森等燈具類終端企業，具有較高的海外營業收入額。
主要 LED 公司海外營收情況
LED 板塊總體直接海外營收佔比約 38%，其中約 16 家公司營收佔比超過 30%， 佔比約 50%，約 6 家營收佔比超過 50%，佔比約 19%。其中終端品牌的燈具及各類 LED 應用企業海外出口比例較高。
LED 板塊海外營收佔比超過 30%公司
面板
面板製造及模組等海外營收佔比較大，如：長信科技、京東方A、TCL科技等。
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上游的材料和裝備環節企業客戶多為國內面板廠商，因此海外營收佔比普遍較小。如：東旭光電、sunnypol 。
面板產業鏈海外營收佔比情況
通信行業
通信板塊內公司都受到了疫情影響較大，但相關的IDC、物聯網、光模塊公司卻因在線服務受惠。但也逃不過疫情的影響，2020年2月電信累積營收3528.1億元，同比-1.9%，增速轉負。以最新的 2 月份數據來做預測，預計一季度通信行業營業收入增速或轉負，同比 -2.6%左右。
而且目前IDC、物聯網、光模塊企業的大部分企業的估值都偏高，所以最近漲幅也一般。
大部分海外佔比較大的個股，今天反彈的力度都偏軟。不過也有例外，如蘋果供應鏈企業，今天反彈力度都相當大。國內供應鏈也並非是免疫區，最終還是要看需求確定性。
好啦，今天內容篇幅較長，大家慢慢消化吧。
通信行業營收增速預測
…………………………
1、華燦光電：2019年-10.48億元，擬定增募資不超15億元。2019年營收為27.16億元，同比-0.56%；淨利潤為-10.48億元，上年同期為盈利2.44億元。公司2019年不分配現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。同時，公司公佈定增預案，非公開發行擬募集資金總額不超過15億元，用於mini/Micro LED的研發與製造項目等。
2、容大感光：目前光刻膠業務在公司主營業務中佔比較小。2017年度、2018年度及2019年前三季度，公司光刻膠業務實現的銷售額佔公司營業收入總額比例分別為2.96%、3.25%和3.53%。鑑於目前光刻膠業務在公司主營業務中佔比較小，敬請廣大投資者注意投資風險。
3、北上資金淨流入43.32億，貴州茅臺淨買入4.91億。北上資金今日淨流入43.32億。貴州茅臺、海康威視、海天味業、信維通信淨買入居前，分別獲淨買入4.91億元、4.16億元、3.51億元、2.51億元。
4、均勝電子與微軟達成戰略合作，快速推進汽車產業雲應用。
5、2日科技類ETF大漲，4只半導體ETF漲幅超7%。今日，A股主要指數全部上漲，科技類ETF大漲，4只半導體ETF漲幅超7%。廣發國證半導體芯片ETF上漲7.61%，位居A股ETF漲幅榜第一位。華夏國證半導體芯片ETF、國聯安中證全指半導體產品與設備ETF、國泰CES半導體行業ETF的漲幅也都超過7%，共有4只半導體類ETF漲幅超7%。
6、4000萬直播賣火箭交易雙方已合作多年，屬商業炒作？回應：實際成交。4月1日晚，淘寶直播賣出了價值4000萬的火箭服務，該火箭由航天科工火箭技術有限公司生產，買家為長光衛星技術有限公司。實際上，雙方自2017年起就已展開合作。
7、華為新一代智慧屏面板供應商是LG。 華為將於4月8日發佈的智慧屏新品，面板供應商是LG。此前，華為智慧屏供應商是TCL旗下華星光電和臺灣友達光電。
8、電商iPhone11系列較蘋果官網最高直降1600元，系國內首次全線降價。iPhone11啟動全線降價，最高降價力度達到1600元。iPhone11 Pro Max各型號全部降價1600元，最低7999元就能入手；iPhone 11 Pro降價1200元，64G版本7499元；同時，iPhone11也降了500元，最低配64G版本售價4999元。據悉，這是iPhone11發佈以來，國內首次大範圍大力度的降價。
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