2019醫藥股業績增速超30%個股,疫情之下可關注醫藥行業抵禦風險

醫藥行業防禦屬性,調整格局價值凸顯

一、宏觀變化下業績預計穩健,防禦性屬性下整體仍然樂觀

近期可能落地的創新藥國家醫保目錄談判,既存在降價的利空也存在新適應症大幅提高滲透率的利好,整體偏利好。考慮到三季報強者恆強的趨勢不變,整體行業在經濟下行週期的韌性優勢明顯,因此我們仍然看好醫藥板塊有望繼續延續業績趨勢,走出結構性行情。

二、2019年三季報展望:呈現結構性分化,優質企業增長持續性較好

三季報業績預告方面,截止12月30日,共201家A股醫藥上市公司發佈2019年三季度業績,預喜率約69%。其中,歸母淨利潤同比增速排名前五的分別為光正集團(1218%)、太龍藥業(482%)、天宇股份(462%)、啟迪古漢(254%)和泰合健康(234%),本週三季報將全部披露完畢,建議關注三季報業績超預期、表現良好的優質標的。

醫藥覆蓋標的中:

30%以上增長:華蘭生物、智飛生物、樂普醫療、凱普生物、華海藥業、貝達藥業、華潤三九、愛爾眼科、泰格醫藥、益豐藥房、大參林、柳藥股份

15-30%增長:天壇生物、邁瑞醫療、迪安診斷、邁克生物、恆瑞醫藥、麗珠集團、華東醫藥、健康元、老百姓、國藥股份

通過統計可以看出,以上12個實現30%以上增長的公司,其股票表現整體上非常不錯的。

三、政策要點

10月24日,醫保局公佈了《國家醫療保障DRG分組與付費技術規範》(簡稱“《技術規範》”)和《國家醫療保障DRG(CHS-DRG)分組方案》(簡稱“《分組方案》”),實現了全國統一的DRG標準。《通知》明確瞭如何分組、付費技術、實施條件、數據準備、權重計算等方面,通過統計學分析進行驗算,實現從MDC到ADRG,直至DRG組的逐類細化。目標是實現醫-保-患三方共贏,減輕患者負擔,提高了醫療服務質量。由於醫療保險短期收支和長期收支的不平衡,DRG的引入,調動廣大醫務人員的積極性,優化臨床路徑、規範診療行為、提高服務效率,促進醫療衛生事業可持續發展。目前已有部分城市進行DRG,《通知》發佈後,進一步推進醫保DRG支付,規範常見病種診療,保障醫療服務質量。

10月26日,中央人民政府公佈《關於促進中醫藥傳承創新發展的意見》,提出健全中醫藥服務體系、發揮中醫藥在維護和促進人民健康中的獨特作用、大力推動中藥質量提升和產業高質量發展、加強中醫藥人才隊伍建設、促進中醫藥傳承與開放創新發展等六大任務。目標是到2020年,基本實現縣辦中醫醫療機構全覆蓋,力爭實現全部社區衛生服務中心和鄉鎮衛生院設置中醫館、配置中醫醫師等。中醫藥學是中國古代科學的瑰寶,為中華民族繁衍生息做出了偉大的貢獻。目前中醫藥存在中藥材質量良莠不齊、創新不夠等問題,《意見》為中醫藥文化傳承打下基礎,規範管理中醫藥技術標準,促進中醫藥傳承創新發展,建議關注中藥領域的潛在機會。

四、投資建議:政策逐步落地,聚焦優質企業

醫藥板塊整體表現較為穩定、但內部分化趨勢明顯。除優質龍頭公司之外,建議關注三季報業績穩定增長或景氣度提升公司,以及細分行業龍頭、具有政策獲益或後續研發註冊里程碑品種的公司。

風險提示:藥品、器械、耗材降價幅度超預期;醫保及重點監控用量限制超預期;研發失敗或慢於預期。


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