香港，2020年4月3日—標普全球評級4月2日表示，景瑞控股有限公司（景瑞控股；B/負面/--）的槓桿率得到改善，為該中國房地產開發商提供了更大的評級緩衝空間，儘管該公司急需補給土地，且在行業不利環境下其增長存在不確定性。
我們認為，景瑞控股充足的境內現金能緩解其境外再融資風險。截至2019年12月31日，該公司的現金餘額為人民幣137億元，相較2018年的人民幣130億元稍有增長。景瑞控股擁有渠道可使用境內現金出境來緩解償付壓力，該公司3月份進行了此操作，以償還2020年4月到期的債券。
即使接下來的幾個月境外債券市場仍不景氣，該公司的境內資源可作為境外債務償付的主要來源。景瑞控股的境外債務包括2020年7月到期的1.5億美元和2021年到期的5.5億美元。
該公司槓桿率得到改善，為其提供了更大的評級緩衝空間。由於收入穩步增長且投資支出減少，景瑞控股的債務對EBITDA比率自2018年的8.6倍改善至約6.4倍，而評級下調的觸發點為8倍。鑑於其土儲規模相對較小，該公司的新項目是否能快速週轉以支持銷售額，將決定其較低槓桿率的可持續性。
我們預計景瑞控股在購地和擴張方面將繼續保持審慎。2019年按權益計算的土地支出約佔銷售所得的28%，低於該公司預算的約40%以及我們此前預計的40%-50%區間。
儘管在COVID-19疫情下經營環境存在不確定性，但我們認為景瑞控股的項目去化率仍將得到良好支撐。該公司約95%的可售資源位於一二線城市，具有穩固的需求基本面。
關於本篇文章的更多報道，我們已在【和訊財經APP】上刊登，應用商店搜索“和訊財經”，下載並參與猜指數活動贏取京東卡和萬元現金大獎
分享到:
閱讀更多 和訊房產 的文章
