香港，2020年1月6日—標普全球評級今日宣佈，合景泰富集團控股有限公司（合景泰富集團：B+/負面/--）擬發行七年期優先無抵押美元債券，展現出該公司良好的資本市場融資能力。我們認為該公司的融資能力及其強勁的流動性狀況，支持我們對該公司的現有評級。
由於合景泰富集團計劃將發債所籌資金用於現有債務的再融資，我們認為該發債計劃將對該公司信用狀況產生稍許的正面影響。我們認為上述發債將延長該公司的債務到期期限，並進一步增強其流動性狀況。此外，該公司也在申請境內發債額度，規模不超過125億元人民幣。
合景泰富集團2019年1-11月預售表現大致符合我們的預期（我們原預計同比增長30%）。這應會支持我們對該公司2019-2021年按權益比例並表的息稅及折舊攤銷前利潤（EBITDA）年增長20%-30%的預測。考慮到該公司的規模擴張速度高於同業公司，其最終槓桿水平還取決於自身積極的債務控制力度。
合景泰富集團的負面評級展望反映我們認為未來12個月內，該公司完全並表與按權益比例並表的槓桿水平仍將維持在高位，難以顯著改善。如果該公司2019年按權益比例並表的債務對EBITDA比率不能降至8倍左右，或完全並表的債務對EBITDA比率沒有改善趨勢，我們可能下調其評級。若未來12個月內，該公司的流動性狀況較當前的強勁水平弱化，致流動性來源對流動性需求的比率低於1.5倍，我們也可能下調其評級。
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