隨著疫情在全球加速傳播，中國經濟面臨哪些挑戰？財政政策和貨幣政策又該如何繼續發力？
近日，南方日報記者專訪了銀河證券首席經濟學家劉鋒。劉鋒認為，立足於堅持深化改革開放以及彌補一系列體制機制短板，中國經濟就能發揮韌性強、潛力足、迴旋空間大的特性。無論面對怎樣的世界風雲變幻，也能夠爭取國內經濟社會的平穩發展。他指出，財政政策應該成為本輪逆週期政策的重點，但是財政空間如何使用應考慮得更加精細，要重點減輕企業經營負擔。
談經濟
外需弱勢但有積極因素
南方日報：國外經濟下行壓力巨大，如何研判受影響下的中國經濟？
劉鋒：海外疫情不斷蔓延，對於全球經濟和世界貿易是嚴重的衝擊，中國2020年外部需求可能會出現前所未有的弱勢。中國經濟今年必須立足於依靠在已經有效控制本土疫情的情況下，儘快復工復產，恢復正常的生產生活秩序。
從好的方面看，一季度是中國全年經濟的底部，這一判斷應該比較明確，從二季度開始中國經濟會開始復甦進程，但如果全球疫情蔓延持續到下半年，中國經濟也很難獨善其身。當然，世界當前形勢中也並非全然沒有積極因素，例如石油價格的暴跌對於中國這一能源需求大國而言，其實未必是壞事。
南方日報：怎麼看待美聯儲重啟超常規的貨幣寬鬆對中國金融市場的影響？
劉鋒：我們應該從正反兩個方面看：從正面影響看，美聯儲重啟超常規的貨幣寬鬆，對於中國貨幣政策空間與金融市場全球地位提升均存在一些積極影響。第一，國際流動性的寬鬆，有利於減輕中國的外部匯率與資本流動壓力，為中國自身的貨幣政策打開寬鬆的空間，這無疑也是面對當前形勢的中國貨幣當局所需要的。第二，全球金融市場不同程度地陷入極端避險偏好引發的流動性陷阱，說明安全資產的缺乏已經被演繹到了新的高度，中國目前貨幣政策空間大，資產收益率安全墊更厚，已經成為全球金融市場的一枝獨秀。如何利用好這個契機，繼續深化金融改革開放，全面推動金融供給側結構性改革，吸引全球投資者，將我國市場打造成為世界安全資產中心，應當成為我們思考的重點方向。
從負面影響看，美聯儲超常規寬鬆背後所擔心的美國及其他各國疫情進展、疫情不斷髮展所帶來的經濟社會次生災害，以及美聯儲不計後果地突破常規框架限制進行寬鬆的政策成本和後果，這些均需中國未雨綢繆進行政策應對。
談政策
展開廣義的“新基建”
南方日報：在中國貨幣政策、財政政策上，建議從哪些方面考慮？
劉鋒：在制定應對當前形勢的經濟政策之前應對以下幾點加以考量：
第一，對沖當前經濟下行關鍵還是要合理設計防疫政策和地方政府的考核激勵機制，引導地方政府在堅持防控疫情的阻擊戰、持久戰的基礎上，提高防疫政策落實的科學性，盡全力儘可能恢復正常生產生活秩序。3—4月生產生活秩序能否儘可能恢復事關全年經濟穩定大局，必須高度重視。
第二，中小微企業的融資難、融資貴的老大難問題也難以依靠貨幣政策的總量擴張加以解決。在金融供給側結構性改革仍有待進一步推進的當下，“大水漫灌”難以成為貨幣當局的選擇。
第三，財政政策應該成為本輪逆週期政策的重點，但是財政空間應該如何使用應考慮得更加精細。從理論上講，應對本次疫情衝擊性質的經濟緊縮，財政政策可以發揮更大作用。
南方日報：如何制定“暖企”政策才能切實幫助企業？
劉鋒：在運用財政工具實施政府中長期投資以激發經濟活力方面，可以進一步開拓思路，以完善我國當前發展進步進程中仍亟待解決的一些短板為核心，展開廣義的國家基礎設施投資建設。所謂廣義的國家基礎設施，不僅僅涵蓋狹義基礎設施所代表的硬件設施建設，更包括平價住房供給、公積金與養老金制度、科技研發、公共衛生與應急體制機制、現代金融體系等一系列軟性基礎設施。
談資本市場
A股相對強勢行情將延續
南方日報：近日國際資本市場波動距離，如何研判外圍股市、A股及他們的聯動效應？
劉鋒：對於國際資本市場而言，判斷國際資本市場是否還有下調空間，主要看全球金融市場動盪背後的成因，如果這些深層次因素尚未解決，那麼市場動盪的根源就尚未消除。從更深層次來看，全球投資者對於油價暴跌衝擊之下潛在的美國非金融企業債務違約的擔憂；對於歐美各國疫情進一步惡化，以及抗擊疫情過程中所引發的次生經濟停滯與衰退產生的預期，加之美國與全球非金融企業槓桿率高、基本面資質較差等因素共同發酵，使得市場擔憂情緒不斷演繹。疫情應該是此前全球金融市場動盪的導火索，海外疫情如果能在短期內得到較好的控制，對於市場預期的修正，對於後續經濟次生影響的控制，對於上市公司現金流和資產負債表損害的修復都是一個很積極的信號。
對於國內資本市場而言，雖然同樣受到全球避險情緒升溫的影響走弱，但表現相對較強，主要原因為：我國疫情已得到有效控制，經濟復甦可期；我國政策空間充足；我國金融槓桿相對較低，流動性趨緊下擠兌壓力較小。A股市場相對強勢的行情將延續，中長期投資價值突顯。
南方日報記者 彭琳 黎華聯
策劃統籌：謝美琴
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