3月26日，寒武紀在科創板上市的申請已獲上交所正式受理。最新披露的招股書顯示，寒武紀計劃募集資金約28億元，將用於新一代雲端訓練芯片、推理芯片和邊緣端智能芯片及系統的研發。截止目前，寒武紀已經完成4輪融資，在2018年B輪融資後整體估值達25億美元。
寒武紀成立於2016年3月，目前已形成以雲端智能芯片及加速卡、智能計算集群系統為主，終端智能處理器IP為輔的業務矩陣。目前，寒武紀已面向雲端、邊緣端、終端推出了三個系列不同品類的通用型智能芯片與處理器產品，以及共用相同自研指令集、處理器架構和基礎系統軟件平臺，完成了"雲邊端一體化"建設，可覆蓋人工智能領域高度多樣化的應用場景（如視覺、語音、自然語言理解、傳統機器學習等）。
作為寒武紀的重要股東，聯想創投連續三輪投資寒武紀科技，伴隨著其一路發展。聯想創投總裁、管理合夥人賀志強此前表示，AI芯片是人工智能的基礎設施，對於智能互聯網的發展起到決定性的作用。寒武紀是全球首個提出"智能處理器指令集"，並第一個成功商業化深度學習處理器芯片的企業，是當之無愧的AI芯片領軍企業，代表中國AI核心技術的力量。
除了投資外，聯想集團與寒武紀在業務上進行了深度合作，不僅推出了基於寒武紀芯片的AI服務器，同時雙方也大力推動在北京、濟南、合肥、湖北、廣州、澳門、等地AI超算中心落地。
營收三年50倍增長，現金流充沛
寒武紀在營收增幅方面表現不俗，據招股書披露，2017年度、2018年度和2019年度，寒武紀營業收入分別為784.33萬元、11,702.52萬元和44,393.85萬元，2018年度和2019年度較前年增幅分別為1392.05%及279.35%；2017-2019年，公司營收增長超過50倍，營收實現高速增長。
毛利率方面，2017年、2018年和2019年，寒武紀綜合毛利率分別為100.00%、99.05%和67.73%，據相關數據統計，科創板已上市企業最近一期的毛利率均值為52.29%，寒武紀綜合毛利率大幅超過平均值。招股書顯示，寒武紀終端智能處理器IP業務的毛利在99%以上。
另外，寒武紀在現金流方面表現突出。據招股書顯示，截止2019年底，寒武紀共計46.68億的資產中，貨幣資金3.83億元，其他流動資產（結構性存款及理財）39.20億元，現金流充沛。
IP業務佔比縮小，新業務成增長主力
據招股書介紹，寒武紀目前主營業務為雲端智能芯片及加速卡、智能計算集群系統，終端智能處理器IP三大業務線。其中，2017年、2018年和2019年，公司主營業務收入佔比分別為99.38%、100.00%和99.99%，主營業務貢獻顯著。
值得注意的是，2017年和2018年，寒武紀主營業務收入主要來源於終端智能處理器IP許可收入；隨著研發資源不斷豐富以及市場渠道持續拓寬，2019年，寒武紀拓展了雲端智能芯片及加速卡業務與智能計算集群系統業務，使得主營業務收入大幅增加。招股書顯示，寒武紀雲端智能芯片及加速卡2019年實現銷售收入7,888.24萬元，佔主營業務收入比例為17.77%；智能計算集群系統2019年實現銷售收入29,618.15萬元，佔主營業務收入比例為66.72%，明顯超過了終端智能處理器IP的業務收入。
作為一家典型的芯片設計公司，寒武紀的雲端智能芯片和相應的智能計算集群才是主要的產品形態，終端智能處理器IP更多是公司在設立初期獲取現金流、驗證技術及產品的能力過渡階段的成果。因此寒武紀收入的迅速增長，主要可歸因於兩大新產品的成功研發及產業化。
特別值得一提的是，2019年，寒武紀貢獻收入最大的業務板塊"智能計算集群業務"承接了寒武紀首創的"AI+IDC"商業模式，該業務板塊聚焦人工智能技術在數據中心的應用，為人工智能計算能力和建設能力相對較弱的客戶提供定製化的軟硬件整體解決方案，以科學的配置和管理集群的軟硬件、提升運行效率。
智能計算集群作為"人工智能領域的新型基礎設施"，將作為示範項目向各地推廣，有望得到大規模複製。據悉，寒武紀的智能計算集群業務已經逐步實現產業化落地：2019年，寒武紀分別與珠海市橫琴新區管理委員會商務局、西安灃東儀享科技服務有限公司、上海腦科學與類腦研究中心達成了智能集群系統的相關合作。
高額研發投入 高速產品迭代
芯片行業歷來被認為是"硬科技"的代表，研發投入方面，據招股書，2017年、2018年和2019年，寒武紀研發費用分別為2,986.19萬元、24,011.18萬元和54,304.36萬元，研發費用率分別為380.73%、205.18%和122.32%。
據公開數據顯示，目前科創板已上市且已實現規模化營收並明確披露研發支出的56家企業，研發支出佔營業收入比例均值僅為13.31%，由此可見，寒武紀對研發的投入在科創板名列前茅。
綜合來看，寒武紀在公司營收業績、產品佈局及發展前景方面均交出了不錯的答卷。寒武紀的上市，有助於帶動A股市場智能芯片整個產業鏈上下游的發展，A股市場的"寒武紀概念股"均將受益。
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