時代週報記者 黃嘉祥 發自深圳
蒙牛乳業（02319.HK）在海內外“買買買”的效果開始顯現。
3月26日，蒙牛乳業交出了2019年成績單，全年營業收入達790.3億元，同比增長14.6%；利潤達41.05億元，同比增長34.9%；每股盈利1.049元，同比增長34.7%。
對蒙牛而言，2020年是較為特殊的一年。盧敏放在2016年9月出任蒙牛集團總裁後，便提出2020年實現“雙千億目標”，即銷售額和市值均達到千億元。
在此大背景下，盧敏放重提蒙牛狼性文化，並自2017年起開始海內外“買買買”之旅。
除了增持現代牧業（01117.HK）、收購中國聖牧（01432.HK）旗下聖牧高科51%股權外，蒙牛還收購了澳大利亞奶粉巨頭貝拉米和澳洲乳品及飲料公司Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd（以下簡稱“LDD”），更在今年初戰略入股妙可藍多（600882.SH）。
不過，新冠肺炎疫情的蔓延，或將成為蒙牛乳業2020年衝刺上述目標的不確定變量。
3月26日，蒙牛公告表示，董事會預計疫情暴發可能對本集團2020年上半年度的銷售及財務表現產生不利影響。
蒙牛是否會因此調整雙千億目標，抑或繼續通過併購來補齊千億缺口？東京奧運會的延遲舉辦對其合作伙伴蒙牛影響幾何？
3月26日，時代週報記者就上述相關問題聯繫採訪蒙牛乳業，但未得到正面回應。
蒙牛方面僅對時代週報記者表示，目前國內疫情已經得到有效控制，我們對於下半年的市場和行業都非常有信心。“我們全年繼續引領行業增長的目標不會改變。”
狼性併購
在輪流坐莊“乳業一哥”多年後，2011年，蒙牛被伊利乳業（600887.SH）反超，並與後者的差距越拉越大，很多人將此歸因於蒙牛狼性文化的缺失。
盧敏放出任蒙牛乳業總裁後，開始重提狼性文化。這種狼性在蒙牛“跑馬圈地”的節奏上也有著直觀體現。進入“盧敏放時代”後，蒙牛幾乎每年都有大規模收購。
2017年，蒙牛增持現代牧業股票至61%，成為其戰略股東。不過，現代牧業一度成為蒙牛乳業的“拖油瓶”。2017—2018年，分別虧損9.75億元和4.96億元，直至2019年才扭虧為盈。
根據現代牧業年報，公司2019年實現銷售收入55.14億元，同比增長11.2%；實現淨利潤3.41億元，淨利同比增長8.37億元。
蒙牛旗下奶粉板塊公司雅士利（01230.HK）在2018年扭虧之後，2019年保持了營收利潤的雙增長，但低於市場預期。根據財報，雅士利2019年營業收入為34.12億元，同比增長13.3%；淨利潤為1.12億元，同比增長114.9%。
“蒙牛在收購這些公司後，基本上在1―2年的時間內就使其實現盈利，對併購的公司進行大刀闊斧的改革，令各業務板塊分工明確、各司其職，儘可能降低其綜合成本，通過這些方式令這些公司實現盈利，同時也為蒙牛的業績提升添磚加瓦。”3月27日，資深乳業分析師宋亮對時代週報記者說道。
從奶粉板塊來看，2019年，蒙牛奶粉業務收入為人民幣78.697億元，奶粉業務同比增長30.8%，佔蒙牛總收入的10.0%；其中，雅士利奶粉收入32億元，估計君樂寶奶粉收入40億元，同比增長40%以上。
值得注意的是，2019年是蒙牛奶粉板塊業務調整之年。2019年7月，蒙牛以40.11億元出售君樂寶全部註冊資本的51%。在轉手君樂寶的這筆交易中，蒙牛賺取了近8倍的收益。
一邊處置資產，一邊四處出擊。剝離君樂寶2個月後，蒙牛開啟了海外收購之旅。
2019年9月，蒙牛計劃支付不超過14.6億澳元（約合人民幣71.11億元）的總對價，收購澳洲網紅乳企貝拉米，由此形成“雅士利+貝拉米”的奶粉組合。2020年初，蒙牛原常溫事業部閆志遠出任雅士利新CEO，這也標誌著蒙牛奶粉板塊進入新的發展階段。
談及貝拉米的2020年計劃，盧敏放在業績電話會議上表示，預計全年實現接近20%的增長，貝拉米正在有序推進配方註冊工作，預計將在今年下半年進入線下渠道。
收購貝拉米只是蒙牛海外併購的註腳之一。2019年11月，蒙牛簽署協議，擬以6億澳元（約相等於人民幣29.31億元）收購澳大利亞第二大乳品公司LDD的100%股份，該收購有望在2020年完成交割。在2019年年報中，蒙牛透露已成立國際事業部，來綜合管理海外品牌及海外市場業務。
3月27日，中國食品產業分析師朱丹蓬對時代週報記者表示，盧敏放上臺之後，蒙牛整個狼性文化的迴歸，對內進行架構調整，整合內部資源，對外四處併購，而這些併購支撐了蒙牛未來五年國際化的基礎。
不過，頻頻併購也令蒙牛負債節節攀升。
財報顯示，2019年，蒙牛未償還計息銀行及其他借貸增加至234.728億元，相比較2018年的147.153億元，增長37.3%。對此，蒙牛乳業稱，計息銀行及其他借貸增加主要是由於2019年內新借貸以支付收購貝拉米所致。
衝刺千億面臨變數
進入2020年，蒙牛“買買買”的步伐還在持續。
1月，蒙牛宣佈，擬以現金約4.58億元戰略入股“奶酪第一股”妙可藍多，雙方將在奶酪領域展開深入合作。
3月25日，妙可藍多披露定增預案，擬向東秀實業和內蒙蒙牛定增募資不超8.9億元，其中內蒙蒙牛作為戰略投資者認購3.15億元。
值得注意的是，因涉嫌違規佔用資金，妙可藍多當晚就收到了三封警示函；上述定增計劃或存終止風險。
戰略投資標的深陷監管風波，為蒙牛實現“雙千億目標”增添了不確定性。
蒙牛要在2020年實現銷售額過千億元，意味著2020年其銷售額要比2019年銷售額同比增長26.5%。而蒙牛2017—2019年的營業收入同比增長率分別為11.86%、14.66%、14.57%，若按照現在的增速計算，那麼2020年蒙牛的營收約為900億元。
屋漏偏逢連夜雨。疫情的蔓延，也對蒙牛產生一定的不利影響。
多位業內人士對時代週報記者表示，雖然蒙牛發展非常強勁，但受疫情影響，想要在2020年實現雙千億元目標面臨的難度非常大。
東京奧運會的延遲，也在一定程度上給蒙牛造成影響。2019年6月，國際奧組委宣佈與可口可樂、蒙牛三方簽署了聯合全球合作伙伴協議，合同期限至2032年。據媒體報道，這份合同價值高達30億美元，其中包括15億美元的贊助費。
“在快消領域的營銷當中，體育是一個制高點，奧運會和世界盃是制高點上的皇冠。”宋亮對時代週報記者表示，新冠肺炎疫情，加上東京奧運會延期，打亂了蒙牛今年的整個營銷計劃，可能導致蒙牛實現千億目標的時間推後。
“如果貝拉米和LDD公司在今年順利並表，預計能為蒙牛帶來50億元的營收體量，但距離千億目標還有50億元左右的缺口，還需要橫向併購。”宋亮對時代週報記者說道。
本文源自時代週報
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