【仙坛股份002746】
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大涨不喜，大跌不忧。只说事实，不做预测。需要什么资讯，就在文后留言，能提供的都会公开给大家。作为散户，市场的弱者，拒绝被人忽悠，争取早日成为投资强者。
核心观点；
1.禽链景气业绩攀升，区域一体化养殖龙头未来可期。
2.公司业绩稳步攀升，区域性肉鸡养殖一体化企业成长可期。
3.公司轻资产重管理经营优势明显，未来产能有望翻倍。
4.白羽肉鸡替代需求强劲，2020 年价格维持景气。
市场行情；
1、 2019 年行业景气，公司业绩稳步攀升
行业景气度持续，2019 年产品价格超过2018 年。
产品价格上涨叠加管理能力提升，单羽盈利大幅增长
未来鸡肉产能有望翻番，研发投入肉制品深加工项目。
2、 区域性肉鸡养殖一体化企业，管理优异成长可期
① 轻资产重管理的一体化模式，经营优势明显
公司经过多年专注于白羽肉鸡养殖与屠宰加工行业的经验积累，经营产业链涵盖父母代肉种鸡养殖、商品代肉鸡养殖、鸡肉产品环节，实现了从父母代种鸡养殖到鸡肉产品加工销售的一体化经营和全产业链环节覆盖，提升了食品安全可追溯的整体综合竞争力
公司采取“公司+基地+农户”轻资产模式进行养殖，管理规范可控。
“九统一”是高标准养殖基地管理核心，全面进行质量控制。
低固定资产投入为公司养殖扩张保驾护航。由于公司在养殖场建设初期开始介入，并制定统一建设标准。
公司鸡肉产量快速增长，实现低成本高效扩张
公司通过笼养技术降低成本，提高养殖效益。
② 非公开募集项目助力产能翻倍，公司市占率有望提升
未来产能有望翻倍，盈利能力持续增强
行业集中度改善，公司市占率有望提高
③公司产业链包含下游屠宰加工，业绩较为稳定
公司营业收入稳定增长，利润波动较为明显。
鸡肉产品销售渠道对接食品加工企业，营业收入稳步增长。
鸡肉业务靠近消费端，盈利能力相比上游业务更为稳定。
事件热点新闻；
非瘟疫情下鸡肉替代需求持续提升，公司高盈利有望保持
①短期：生猪产能恢复速度有限，2020 年禽链价格景气
能繁母猪产能恢复缓慢，2020 年生猪供给缺口仍存。
猪肉缺口主要由禽肉替代，2020 年养殖行业价格维持高位。
② 中长期：鸡肉人均消费需求拉动，行业大有可为世界鸡肉消费量和产量稳步增加，国内鸡肉消费量受宏观经济影响波动未来饮食结构调整，人均禽肉消费增幅可观。
中长期来看，公司新增产能将提高公司鸡肉产品的市占率。随着白羽肉鸡需求提升，公司有望长期受益，为消费者及食品加工企业提供更多高品质的健康鸡肉。
板块观念；
公司是我国肉鸡养殖领先企业，2020年生猪行业产能恢复或 导致鸡肉替代效应减弱，鸡价或将下行但仍维持高位，公司新建项目产 能增加巨大。
个股解读；
新冠肺炎疫情发生以来，中储粮积极发挥垂直管理体系全国布局、政令畅通、高效协同、迅速响应的优势，密切关注疫情变化，从集团到所属企业做好应急保供预案。春节过后，南方部分地区饲料加工企业面临“断粮”困境，中储粮集团公司紧急部署各地直属企业全面复工复产，主动对接各地粮油、饲料加工企业用粮需求，全力保障市场供应与稳定，助力打赢疫情防控阻击战。
2月18日，农业农村部畜牧兽医局局长杨振海在发布会上表示，农业农村部正会同有关部门加大工作指导力度，加快恢复家禽正常的生产经营秩序，努力减少损失，确保家禽产品市场供应。
18日召开的国务院常务会议部署不误农时切实抓好春季农业生产。在畜禽生产方面，会议要求，对重点地区损失较大的家禽养殖场户给予延长还贷期限等支持；推动屠宰企业与养殖场户对接；加快恢复生猪生产，将养殖场户贷款贴息补助范围由年出栏5000头以上调整为500头以上；增加冻猪肉国家收储。
据弘缠院了解到，17日的批发市场猪肉均价为每公斤50.8元，比春节前上涨7.6%。农业农村部将下大力气推进解决饲料行业面临的新问题，促进饲料加工企业全面复产复工，保障养殖企业饲料不断供，为肉、蛋、奶供应打牢物质基础。
盈利预测与投资建议
1.收入假设：由于2020 年猪肉缺口仍旧存在，鸡肉是主要替代来源，价格将延续强势，我们预计鸡肉年均价同比继续提升，2021 及2022 年随着猪肉产能回升，白羽鸡产能释放，预计鸡肉价格将走低。我们假设2020-2022 年公司鸡肉产品销售均价分别为10700、9000、8000 元/吨。
5、 风险提示
非洲猪瘟疫苗研发成功，生猪产能快速恢复，肉类供给增加，鸡肉价格下跌；行业出现禽流感等疫情，影响终端消费者需求；公司新募集项目进展不及预期，产量增长缓慢。
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