至今，蒙牛似乎始終還沒認識到，自己遭遇的困境是多種因素疊加的結果，仍把追趕的砝碼寄託在大手筆的收購上。
2017年，蒙牛曾提出“雙千億”的目標，即2020年銷售額和市值達到千億元。在幾年的時間裡，蒙牛大踏步的走在大手筆收購，用激進的方式進行擴張的路上，但實際效果又如何呢？
『併購：增長良方還是飲鴆止渴？』
在提出“雙千億”目標後，蒙牛事實上已經將外部併購的戰略優先級放在了內涵增長之前。這一方面與業績目標過於激進有關，根據蒙牛2018年財報，其全年營收為689.77億，距離營收千億還有300億缺口，這就要求2019年、2020年至少實現20%的增速，除了收購其他方法見效沒有這麼快；另一方面，在蒙牛的發展歷程中，也不乏成功的併購案例，這讓蒙牛對於收購產生了路徑依賴。蒙牛在2010年以4.7億的價格持有了君樂寶51%股權。憑藉這次併購，蒙牛成功擴大了其在華北市場的份額。
從2017年至今，蒙牛每年都有大規模收購，而且步伐越來越快。
2017年，蒙牛增持現代牧業股票，成為其戰略股東，雙方表示要在原奶業務上加強合作。
2018年，蒙牛收購聖牧高科51%股權，希望能夠進一步完善原奶佈局。
2019年，蒙牛收購澳洲網紅乳企貝拉米，同年，蒙牛還將澳洲品牌乳品及飲料公司Lion-Dairy& Drinks Pty Ltd 100%的股份“收入囊中”。
2020年1月，蒙牛宣佈戰略入股妙可藍多，雙方將在奶酪領域展開深入合作。
不過，蒙牛並沒有將君樂寶的成功經驗複製出來，反而暴露出諸多問題。
蒙牛在2018年收購聖牧高科51%股權時，聖牧高科的母公司中國聖牧2017年虧損9.86億元，2018年上半年再次虧損10.67億元。
2019年收購的貝拉米，儘管蒙牛在公告中給出的評價極高，認為其“在全球有機嬰幼兒食品領域，貝拉米擁有絕對實力和巨大發展潛力，擁有過硬的產品、品牌和盈利能力。”
但是，從貝拉米的營收可以看出，這家澳洲網紅奶粉企業並沒有蒙牛說的這麼好。2015年貝拉米營收1.26億澳元，到2018年增長至3.28億澳元，但2019年營收又下滑至2.66億澳元。而這家企業最大的問題在於沒辦法進入中國市場，給予蒙牛業績支撐。“奶粉新政”實施後，貝拉米並沒能順利通過配方註冊。這意味著貝拉米無緣在中國線下門店進行銷售，這讓收購的戰略意義大打折扣。
妙可藍多的問題更多，該公司的收入雖然從2016年的5億多增長至2018年的12億多，但起盈利能力一直不足，2016年至2018年的淨利分別只有3221萬、427.86萬、1064.1萬元。如果扣除政府補貼，該公司僅在2017年實現鍋盈利。而妙可藍多在2019年三季度的其他應收款卻高達2.73億。
除了盈利能力不足，妙可藍多還因董事長柴琇違規佔用公司近2.4億資金給其家人償還債務而陷入輿論風波。
當然，蒙牛入主前，這些公司可能因為經營原因有各種問題，不排除本身是優質資產的可能。但蒙牛入主之後，這些公司的業績也並沒有起色，就只能說這是蒙牛“千億營收”目標重壓下的慌不擇路。2018年，雅士利國際虧損1.32億元，現代牧業虧損4.96億元，中國聖牧則虧損22億元。這些虧損讓蒙牛在2016年甚至出現了7.51億的淨虧損。
新的收購項目並不成功，蒙牛卻將最成功的收購案例“君樂寶”出售。2019年7月，蒙牛宣佈以40.11億元出售所持君樂寶51%的股份。交易完成後，雙方長達9年的合作關係就此終結。儘管出售君樂寶給蒙牛帶來近9倍的賬面利潤，但從長期看，這並不是一單好生意。
2018年，君樂寶營收130億元，淨利潤3.07億元，為蒙牛貢獻了約兩成的營收、一成的利潤。失去君樂寶，不僅僅是一個巨大的營收缺口，還給蒙牛帶來了一個巨大的競爭對手。君樂寶的主營產品一直以酸奶和奶粉為主，單飛後，君樂寶會在低溫奶等蒙牛的優勢領域佈局，與蒙牛展開競爭。對於蒙牛的千億營收目標而言，這無疑是雙重打擊。
『研發不利，長期競爭力存疑』
蒙牛2020年能否利用內生增長實現業績目標呢？現在看，很難。
隨著消費的不斷升級，消費者對於食品類快消品有更多的要求。在產品品質、口味、產品特色以及營養健康方面，消費者的要求越來越高。企業研發的重要性也開始不斷凸顯。
這就意味著，現在的食品企業會越來越像一家科技企業，同樣需要投入不菲的研發成本。而研發費用的成果會體現在產品的多樣性、產品的迭代速度和產品成功率等眾多方面。研發費用的投入是企業內生增長的重要指標，也是企業保持高成長性的重要支撐。
從研發成本投入來看，蒙牛在最近兩年基本已經放棄了依靠研發實現內生增長的路徑。
這就造成了蒙牛近兩年的收入仍主要依賴於特侖蘇、純甄等單品的業績，而在新品上表現欠佳，甚至拿不出一款令人滿意的新品爆款，這無疑加劇了其在未來競爭中的風險。蒙牛唯一最成功的大單品“特侖蘇”還要追溯到2005年的牛根生時代。
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