3月25日黃金[行業研報] :美聯儲開啟無限量QE，黃金創2009年來最大漲幅。實際利率下行或邊際上行速度放緩是黃金價格大漲的必要條件，目前看來實際利率出現下行拐點。若實際利率能夠繼續走弱，黃金價格大概率將複製2015-2016年的上漲行情。2008年，金價在危機中明顯呈現出兩個階段(和本次很像)，先是流動性危機導致的金、股雙殺;再是美聯儲迅速擴錶帶來流動性後的迅速反彈，不斷創歷史新高。
(1)實際利率下行或邊際上行速度放緩，是黃金價格上漲的必要條件。
解釋一下實際利率，剔除通貨膨脹率後儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。每一輪黃金的向，上行情，特別是1975-1980，2000-2011年 的趨勢性大行情，都對應了經濟增長的走弱或預期走弱，以及貨幣政策寬鬆或收緊程度不及預期，並共同導致實際利率處於低位，或實際利率上行速度放緩。而本次美聯儲的操作後，可以看到實際利率出現下行拐點:
(2)金融危機中金價先跌後漲。
2008年的金融危機是一場流動性危機,金價在危機中明顯呈現出兩個階段:
第一階段，受到流動性危機影響，金、股雙殺。
第二階段，在美聯儲迅速擴表給市場補充流動性後，金價迅速反彈，並隨著QE的進程不斷創歷史新高。
行業個股【紫金礦業，山東黃金，中金黃金，銀泰資源】
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