敏芯股份自主研发的MEMS传感器产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能家居、可穿戴设备等消费电子产品，同时也逐渐在汽车和医疗等领域扩大应用，目前已使用公司产品的品牌包括华为、传音、小米、百度、阿里巴巴、联想、索尼、LG、九安医疗、乐心医疗等。我们来看下最近三年业绩：
2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，公司主营业务收入分别为7,213.69万元、11,309.63万元、25,266.54万元和13,801.84万元，2017年及2018年分别同比增长56.78%及123.41%。
根据赛迪顾问发布的《2019 年中国 MEMS 传感器潜力市场暨细分领域本土优秀企业》白皮书，公司是国内唯一一家在压力传感器和MEMS 麦克风领域入选国内MEMS 细分领域优秀企业名单的企业。公司生产的MEMS麦克风出货量位列世界前列：根据IHS Markit的数据统计，2016年公司MEMS麦克风出货量全球排名第六，2017年公司MEMS 麦克风出货量全球排名第五。
看到这里，几个值得我们研究的问题来了:
1、MEMS传感器是什么？在产业链中，处于怎样的位置？
2、敏芯的未来增长逻辑是什么？能否继续保持高速的增长？
麦克风：从ECM到MEMS
从采集到播放，人类实现了对声音的再生产。声音作为自然界模拟信号的一种，是信息设备功能配置不可或缺的一环。电子产品中完整的声学系统包含三部分：①采集：主要由麦克风来实现。②处理：由各类音频IC或云端来实现，如 ADC、DAC、音频编码器/解码器等。③播放：主要由音频放大器（属于音频 IC）、扬声器来实现。其中最主要的元器件分别是麦克风、扬声器与音频IC。
扬声器市场规模最大（约91亿美金），音频IC其次（约 34 亿美金），麦克风市场最小（约 17 亿美金）。根据Yole的统计，2018年整体声学 器件市场共约 141 亿美金，其中扬声器市场占比约65%、音频IC市场 占比约24%、麦克风市场占比约12%。Yole预计整体市场在2024年将达到208亿美金，复合增速达到6.6%。
智能手机则是声学器件下游最大的应用市场。由于智能手机的庞大体量，目前是声学器件最大的应用市场。
而麦克风是采集声音的关键器件，应用在从消费级到工业级各类电子设备里。麦克风于19世纪末伴随电话的发明而应运而生，从最初的液体麦克风和碳粒麦克风，到实用性更强的碳精电极麦克风，早期技术迭代迅速；后来很长一段时间内，ECM（驻极体麦克风）成为主流技术。20世纪末，随着楼氏电子发明MEMS麦克风，后者很快取代ECM的大部分应用场景，成为使用最广泛的麦克风。
MEMS与ECM均是电容式结构，原理类似，只不过MEMS麦克风采用了半导体制程的芯片结构，由一个MEMS芯片与一个ASIC专用集成芯片构成。与ECM相比，MEMS麦克风尺寸较小、灵敏度高、信噪比高，有着良好的 RF 及 EMI 抑制功能，同时与数字信号处理电路有着较好的适应性。制造方面，MEMS 麦克风可以采用全自动SMT封装生产，效率大为提升，因此逐步替代ECM，在消费电子小型化浪潮下，成为行业主流。
MEMS产业快速发展
中国MEMS产业在2009 年后才逐渐起步，公司在成立初期国内缺乏系统、完整的MEMS生产体系的情况下，经过多年研发、试制、规模化和商业化的运营，完成了现有MEMS传感器产品芯片设计、晶圆制造、封装和测试环节的基础研发工作，并将形成的各生产环节技术导入国内的晶圆制造和封装厂商，帮助其开发了专业的MEMS产品生产加工工艺，实现了本土化生产体系的搭建。
敏芯股份主要从事MEMS传感器产品的研发与销售。MEMS传感器是人工智能和物联网时代信息获取与交互的前提和基础。目前主要产品线包括MEMS麦克风、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器。
MEMS产业链一般由芯片设计企业、晶圆制造厂商、封装测试厂商和终端应用企业构成，芯片设计企业专注于MEMS芯片及其产品结构的设计，完成设计后交由第三方晶圆厂生产制造出MEMS芯片，经过封装测试后实现向消费电子、汽车、医疗和工控等应用领域客户的出货。除上述专注于各环节的专业厂商外，MEMS行业还存在博世、意法半导体等大型IDM厂商，这些公司能够自行完成芯片设计、晶圆制造和封装测试等主要研发和生产环节。
整体来看MEMS麦克风是敏芯股份的核心产品，也是长期竞争力的保证，所以我们来看看这块业务，未来到底如何？
MEMS麦克风增长的核心
2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6 月，MEMS麦克风收入分别为 6,477.78万元、10,024.07万元、23,047.95万元和12,410.14万元，占主营业务收入的比例分别为 89.80%、88.63%、91.22%和 89.92%。目前增长迅速主要有三个原因：
1）MEMS 行业应用领域逐步拓宽，整体市场规模快速增长。中国MEMS行业近几年受益于智能手机、平板电脑等消费电子类产品产量的稳定增长，成为全球 MEMS市场中发展最快的地区，2018 年中国 MEMS 市场规模达到504.3亿元，2016-2018年复合增长率达到 18%。
2）随着物联网和人工智能技术的快速发展，智能家居、可穿戴设备、智慧城市等新兴应用领域不断涌现，智能音箱、智能遥控器、耳机等智能终端需求不断增长，促使公司 MEMS 麦克风销量大幅增长。
3）公司继续深耕智能手机等成熟终端市场并拓展耳机、笔记本电脑、智能遥控器等市场，不断开发新客户，使得麦克风销量进一步增长。
那么，必须要问：敏芯MEMS麦克风技术，与同行业相比处于怎样的地位？
技术实力傲视同侪
衡量MEMS麦克风技术，可以从四个指标来比较：产品尺寸、灵敏度、灵敏度公差和信噪比。
（1）产品尺寸
公司目前最小封装后产品尺寸为2.75*1.85*0.90毫米，处于行业先进水平。公司主要竞争对手中，楼氏和歌尔股份的最小产品尺寸与公司持平，意法半导体的产品尺寸与公司产品相比更大，仅TDK推出了一款产品尺寸为 2.70*1.60*0.89
毫米的 MEMS 麦克风产品。
（2）灵敏度
公司 MEMS模拟麦克风的最高灵敏度已达到-32dB，数字麦克风的最高灵敏度为-26dB，除TDK外，竞争对手模拟麦克风产品的灵敏度指标普遍为-38dB 或-42dB，数字麦克风的最高灵敏度与公司持平。
（3）灵敏度公差
公司目前灵敏度公差指标为±1dB，与同行业公司水平一致。
（4）信噪比
公司的信噪比指标与同行业公司主要产品的信噪比水平基本可比，公司开发的65dB 高信噪比MEMS麦克风已能够满足主流消费电子产品对降噪、高保真 录音和远场拾音的要求。
整体来看敏芯股份的MEMS 麦克风产品在产品尺寸、灵敏度和最小灵敏度公差等关键指标上都处于行业先进水平。
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