內容整理丨泛糖科技
部分數據來源丨中原期貨，永安期貨，弘業期貨
由於新冠疫情全球性蔓延使得全球金融市場陷入衰退的陰霾。全球金融市場出現系統性風險和踩踏，驚現4次熔斷，股票、匯率和商品市場均大幅下挫，避險資產大幅飆升，新冠疫情成為刺破泡沫的利劍。
與此同時，原油大幅下跌導致原糖承壓明顯，進從前期高點15.46美分/磅一路下行至10.76美分/磅附近，這一過程歷史僅有短短的二十幾天，從前期的大幅上漲到近期的大幅下行，原糖經歷了過山車式的行情。
後市疫情的發展以及對糖價的影響是投資者極為關心之事，泛小糖特地總結歸納了國內多家知名機構的觀點供參考借鑑。
全球食糖供需將由偏緊狀態逐步轉向平衡
因泰國和印度受異常天氣影響，產糖量超預期下降，國際糖業組織ISO將19/20榨季全球食糖供應缺口上調到944萬噸，創11年來新高。此外，Kingsman也預估19/20榨季全球食糖產量為1.71億噸，同比減少1519萬噸，供應缺口高達833萬噸。
綜合考慮下榨季食糖產量將大幅回升以及消費下降的預期後，20/21榨季全球食糖供需缺口將縮小至200-300萬噸或者轉為平衡狀態。
疫情不改全球減產，巴西成為未來重要變量
隨著印度和泰國的收榨，巴西新榨季生產情況成為了焦點。
乙醇平衡價對巴西產糖量至關重要。原糖價格在15美分/磅之上，製糖收益高於制乙醇，那麼糖醇比可能隨之調整。但受疫情影響，原油下跌、巴西雷亞爾走弱，導致乙醇競爭力下降，制醇收益相較食糖或大大降低，新榨季巴西可能將提高製糖比。蘇克敦認為若巴西製糖比進一步提高至45%,則巴西中南部20/21榨季產糖量或將達到3600萬噸，打破國際供需平衡。雖然目前還不能確定巴西可以彌補多少因印度、泰國食糖減產而造成的供應缺口，但糖價漲勢或許會放緩。
全球貿易流受到干擾，印度出口承壓嚴重
受冠狀病毒引起的全球金融危機、物流問題以及紐約ICE原糖價格觸及2年內的新低，延緩了各國食糖出口。這對食糖貿易流有一定的衝擊，幹散貨和集裝箱運輸市場都受到了不同程度的影響。
由於港口面對疫情采取了緊急措施，澳大利亞、新加坡、日本和菲律賓也正在實施健康檢查和其他限制措施。這意味著許多集裝箱停滯在港口，市場擔心集裝箱缺貨而導致價格飆升。
其中，印度出口糖受此影響頗大。印度原糖生產成本相對較高，競爭力較弱。以馬邦為例，食糖出廠價為421美元/噸，減去141美元/噸的出口補貼，出口平價約為14-14.1美分/磅，以出口至孟加拉國為計算標準，印度原糖比巴西原糖高出1.4-1.142美分/磅。加之，印度的減產以及北方邦大部分糖廠已用完了出口配額，供應量有限，Plattes預估19/20榨季印度食糖出口量下調至470萬噸，若國際糖價繼續降低，那麼預估仍會持續下調。
各國的救市政策彙總
多國出臺經濟政策以應對疫情影響。
（信息整理：泛糖科技）
疫情之下，糖價短期維持弱勢
雖然ICE原糖價格雖已創出2016年以來的次低點，但仍未出現止跌跡象，國際糖價弱勢格局在短時間內仍會持續。現原糖價格已出現技術性超賣現象，隨著各國紛紛出臺各項政策應對疫情和金融危機，市場情緒緩和後，預計將出現修復性上漲。中長期看，本榨季全球供需缺口較大，原糖重心逐步上移會是主基調。
■ 文章部分數據來源於中原期貨，永安期貨，弘業期貨，僅供參考，不代表本平臺及所在機構觀點，據此入市風險自負。期貨市場有風險，投資需謹慎！
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