這行情，越來越看不懂。

在海外疫情擴散及國際油價下跌的雙重衝擊下，全球金融市場動盪加劇。而A股也很難做到“獨善其身”，春節後的反彈行情被按下“暫停鍵”。

黑天鵝無處不在，股市捉摸不定，如何在不確定的市場中讓自己的投資組合更穩健？大家不要忘記這麼一類資產，可以讓你的組合更“穩”——猜對了，這就是“債券”。

1、相對於波動劇烈的權益市場，債市波動性更小，確定性更強。

我們不妨將2010年以來上證綜指與中證全債指數的走勢進行對比。

數據來源：Wind，2010年1月1日至2020年3月13日

從上圖我們可以發現，和股市“牛短熊長”恰恰相反，債市是“熊短牛長”。Wind數據顯示，自2010年1月1日以來，截至2020年3月13日，中證全債指數年化收益率為4.88%，年化波動率為1.43%，10年間的最大回撤僅僅只有-4.28%；而同期上證綜指年化收益率為-1.27%，年化波動率達21.54%，最大回撤達-52.30%！

在投資組合中加點債券類資產，可增加投資確定性，成為應對未來市場不確定性的有力武器。

2、成功的資產配置貢獻了大部分投資收益。

“全球資產配置之父”加里·布林森曾表示，長遠看大約90%的投資收益都是來自於成功的資產配置。

我們簡單舉個栗子，只選取兩種大類資產——股票和債券進行模擬，其中股票採用滬深300指數，債券採用中債總財富(總值)指數，按照2:8的比例，並以2005年-2019年的數據進行分析，

數據來源：WIND，測算方法：股/債（20/80）=滬深300*20%+中債總財富指數*80%

從上圖看出，過去15年，股票的收益率最高，但最大回撤幅度也最大，意味著承受的風險也較高；債券各個年度最大回撤幅度較小，承受的風險較低，但收益也相對較低。

所以，對於想降低波動的投資者，債券資產可以考慮安排上了。考慮到大多數小夥伴“穩中求進”的投資觀，小歐今天就跟大家介紹一隻有“攻守兼備、中長期避險神器”之稱的二級債基——中歐雙利（A類：002961）。

1、“固收+”策略

中歐雙利A採用“固收打底、權益增強”的“固收+”投資策略，通過發揮大類資產配置優勢，保持一定的權益倉位，力爭獲取高夏普比率和優秀投資回報。

具體來看，中歐雙利有三大收益來源，一是基礎收益，這部分也就是“固收+”中的固收部分，即通過固定收益類資產的基礎配置力求鎖定基礎收益，注重安全性、流動性；

二和三則作為“+”部分，增強收益空間。二是通過投資股票、可轉債等資產增加彈性收益；

三是通過轉債打新、適當回購加槓桿、利率債波段操作等方式爭取增強整體組合收益。

從中歐雙利定期報告也可以看出，該基金自成立以來，債券配置大多數時間保持在80%以上，同時配置了一定的股票資產，保持進退自如、可攻可守的態勢。

2、過往績優低波動，盈利體驗好

對於小夥伴們來說，一隻好的基金，不僅要能賺到錢，還得能抗風險，波動越低越好。中歐雙利A通過採用權益、固收兩手抓的投資策略，增厚收益、平抑波動，取得了不錯的效果。

我們來看看它的成績單：

業績優：

自2016年11月23日成立以來，中歐雙利A共取得18.44%的收益，近一年、近三年收益分別為7.41%、17.27%，均超越同期中債-總財富指數。

（數據來源：銀河證券、wind，截至2020年3月13日）

波動小：

不僅收益可觀，中歐雙利風控能力也是沒得說。該基金自成立以來最大回撤僅為-1.95%，期間WIND二級債基指數、中債-總財富指數最大回撤分別為-3.48%和-3.78%，顯示較好控回撤能力。

數據來源：wind，日期：2016.11.23-2020.03.13

過往持有一年100%盈利

在市場波動中，正收益還是“王道”。假設投資者從中歐雙利A成立之日起任意時點買入該基金並持有一年，正收益概率達100%，平均收益率達4.59%。

數據來源：wind，截至2020/3/13,中歐基金整理，計算日期持有1年為365天。

3、基金經理實力值up

作為閃閃惹人愛的優秀基，背後實力值up的基金經理不得不提。

中歐雙利由明星基金經理黃華精心打造。黃華碩士畢業於上海財經大學產業經濟學專業，從業超11年，現任中歐資產配置總監、基金經理。

基金經理 | 黃華

在多年的資管生涯中，黃華積累了豐富的大類資產配置、流動性管理以及大資金管理經驗。黃華十分熟悉股票、債券、非標、PE、房地產、境外投資等大類資產類別投資，對大類資產輪動的變化節奏和投資機會保持高度敏銳性。他曾帶領團隊管理保險資產規模最高達5000億人民幣，其中90%為固收資產。

從投資風格來看，黃華偏穩健，不追求信用下沉，不進行過度激進的擇時選擇，注重風險收益比，追求在同等收益下更低的回撤和波動率。

所以，如果你看不清未來市場的方向，如果你想降低投資組合的波動率，不妨考慮來點中歐雙利吧，讓你的資產組合更加穩健。

注1：數據來源wind，截至2020年03月17日，中歐雙利A成立於2016年11月23日，成立以來淨值增長表現為17.03%，同期業績比較基準收益率為3.26%。2016年、2017年、2018年、2019年淨值增長表現分別為0.30%、4.44%、2.50%、8.25%；同期業績比較基準收益率為-2.04%、-1.09%、1.47%、4.56%。

注2：基金經理黃華，2016年11月加入中歐基金管理有限公司，現任資產配置總監，自2017年09月08日開始管理第一隻公募基金中歐弘濤一年定期開放債券型證券投資基金。

基金有風險，投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文件。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同和招募說明書等法律文件。過往業績並不預示其未來表現。

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