这行情，越来越看不懂。

在海外疫情扩散及国际油价下跌的双重冲击下，全球金融市场动荡加剧。而A股也很难做到“独善其身”，春节后的反弹行情被按下“暂停键”。

黑天鹅无处不在，股市捉摸不定，如何在不确定的市场中让自己的投资组合更稳健？大家不要忘记这么一类资产，可以让你的组合更“稳”——猜对了，这就是“债券”。

1、相对于波动剧烈的权益市场，债市波动性更小，确定性更强。

我们不妨将2010年以来上证综指与中证全债指数的走势进行对比。

数据来源：Wind，2010年1月1日至2020年3月13日

从上图我们可以发现，和股市“牛短熊长”恰恰相反，债市是“熊短牛长”。Wind数据显示，自2010年1月1日以来，截至2020年3月13日，中证全债指数年化收益率为4.88%，年化波动率为1.43%，10年间的最大回撤仅仅只有-4.28%；而同期上证综指年化收益率为-1.27%，年化波动率达21.54%，最大回撤达-52.30%！

在投资组合中加点债券类资产，可增加投资确定性，成为应对未来市场不确定性的有力武器。

2、成功的资产配置贡献了大部分投资收益。

“全球资产配置之父”加里·布林森曾表示，长远看大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。

我们简单举个栗子，只选取两种大类资产——股票和债券进行模拟，其中股票采用沪深300指数，债券采用中债总财富(总值)指数，按照2:8的比例，并以2005年-2019年的数据进行分析，

数据来源：WIND，测算方法：股/债（20/80）=沪深300*20%+中债总财富指数*80%

从上图看出，过去15年，股票的收益率最高，但最大回撤幅度也最大，意味着承受的风险也较高；债券各个年度最大回撤幅度较小，承受的风险较低，但收益也相对较低。

所以，对于想降低波动的投资者，债券资产可以考虑安排上了。考虑到大多数小伙伴“稳中求进”的投资观，小欧今天就跟大家介绍一只有“攻守兼备、中长期避险神器”之称的二级债基——中欧双利（A类：002961）。

1、“固收+”策略

中欧双利A采用“固收打底、权益增强”的“固收+”投资策略，通过发挥大类资产配置优势，保持一定的权益仓位，力争获取高夏普比率和优秀投资回报。

具体来看，中欧双利有三大收益来源，一是基础收益，这部分也就是“固收+”中的固收部分，即通过固定收益类资产的基础配置力求锁定基础收益，注重安全性、流动性；

二和三则作为“+”部分，增强收益空间。二是通过投资股票、可转债等资产增加弹性收益；

三是通过转债打新、适当回购加杠杆、利率债波段操作等方式争取增强整体组合收益。

从中欧双利定期报告也可以看出，该基金自成立以来，债券配置大多数时间保持在80%以上，同时配置了一定的股票资产，保持进退自如、可攻可守的态势。

2、过往绩优低波动，盈利体验好

对于小伙伴们来说，一只好的基金，不仅要能赚到钱，还得能抗风险，波动越低越好。中欧双利A通过采用权益、固收两手抓的投资策略，增厚收益、平抑波动，取得了不错的效果。

我们来看看它的成绩单：

业绩优：

自2016年11月23日成立以来，中欧双利A共取得18.44%的收益，近一年、近三年收益分别为7.41%、17.27%，均超越同期中债-总财富指数。

（数据来源：银河证券、wind，截至2020年3月13日）

波动小：

不仅收益可观，中欧双利风控能力也是没得说。该基金自成立以来最大回撤仅为-1.95%，期间WIND二级债基指数、中债-总财富指数最大回撤分别为-3.48%和-3.78%，显示较好控回撤能力。

数据来源：wind，日期：2016.11.23-2020.03.13

过往持有一年100%盈利

在市场波动中，正收益还是“王道”。假设投资者从中欧双利A成立之日起任意时点买入该基金并持有一年，正收益概率达100%，平均收益率达4.59%。

数据来源：wind，截至2020/3/13,中欧基金整理，计算日期持有1年为365天。

3、基金经理实力值up

作为闪闪惹人爱的优秀基，背后实力值up的基金经理不得不提。

中欧双利由明星基金经理黄华精心打造。黄华硕士毕业于上海财经大学产业经济学专业，从业超11年，现任中欧资产配置总监、基金经理。

基金经理 | 黄华

在多年的资管生涯中，黄华积累了丰富的大类资产配置、流动性管理以及大资金管理经验。黄华十分熟悉股票、债券、非标、PE、房地产、境外投资等大类资产类别投资，对大类资产轮动的变化节奏和投资机会保持高度敏锐性。他曾带领团队管理保险资产规模最高达5000亿人民币，其中90%为固收资产。

从投资风格来看，黄华偏稳健，不追求信用下沉，不进行过度激进的择时选择，注重风险收益比，追求在同等收益下更低的回撤和波动率。

所以，如果你看不清未来市场的方向，如果你想降低投资组合的波动率，不妨考虑来点中欧双利吧，让你的资产组合更加稳健。

注1：数据来源wind，截至2020年03月17日，中欧双利A成立于2016年11月23日，成立以来净值增长表现为17.03%，同期业绩比较基准收益率为3.26%。2016年、2017年、2018年、2019年净值增长表现分别为0.30%、4.44%、2.50%、8.25%；同期业绩比较基准收益率为-2.04%、-1.09%、1.47%、4.56%。

注2：基金经理黄华，2016年11月加入中欧基金管理有限公司，现任资产配置总监，自2017年09月08日开始管理第一只公募基金中欧弘涛一年定期开放债券型证券投资基金。

基金有风险，投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

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