過去的2019年，用很多媒體的話來說屬於資本的寒冬，在實體商業並不景氣的情況下，有一家企業的表現看上去似乎並沒有受到寒冬的影響。
3月13日，蘇寧易購發佈2019年業績快報。數據顯示，在納入家樂福中國和剝離蘇寧小店、蘇寧金融後，蘇寧易購的營收達到2703.15億元，同比增長10.35%；歸屬股東淨利潤為110.16億元，同比回落17.34%。
僅從財務角度來看，蘇寧易購這份盈利超百億的財報實在是令人歎服。然而當我們深挖蘇寧的運營數據之後就會發現，它的百億利潤並不來自主營業務。這就有些尷尬了——利潤到底來自哪裡呢？
從目前的資料可以看出，蘇寧易購的擴張速度十分驚人，從搭建自有電商平臺，到收購PPTV、紅孩子母嬰，再到把天天物流納入麾下，全力扶持蘇寧金融，乃至最近蘇寧小店的瘋狂擴張，還有把版圖擴展到萬達廣場、家樂福中國。神奇的是，蘇寧易購的高速擴張並沒有到影響自己的業績，因為它的背後，有資本運作的"功勞"。
2014年至2019年蘇寧易購均通過出售資產獲利，其中，2014年、2015年和2016年蘇寧易購更依靠出售資產扭虧為盈。2019年更是延續了之前的做法。1月22日，蘇寧易購曾經發布過2019年業績預告，其中明確說明過這110億元利潤的來源。
首先，蘇寧易購通過剝離蘇寧小店獲得利潤36億元，隨後又引入蘇寧金服戰略投資者獲得利潤104億元，僅這兩項就為蘇寧易購帶來140億元的利潤。再加上其他的資產運作，2019年蘇寧易購通過資本運作實現非經營性盈利約160億元。但是蘇寧易購的業績快報中，並沒有公佈扣非後的業績，而是選擇用資本運作帶來的收入掩蓋了公司的實際狀況。
於是，一道簡單的數學題出現了：已知非經營性利潤為160億元，最終的盈利為110億元。顯而易見，蘇寧易購全年的運營虧了50億元。
可見，急速擴張業務版圖的蘇寧易購其實並沒有嚐到主營業務的甜頭，而是一直在靠資本運作維持賬面的"美觀"。但是這樣的操作顯然逃不過業內人士的"法眼"，想要業績超群，還是得靠硬實力才行啊。
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