問題1：公司對2020年國內超聲市場的看法？
答：2017-2018年國內超聲市場增速8-10%，預計2019年至未來幾年將保持5-6%的增速，行業增速放緩，將帶來國內超聲市場的競爭加劇。
問題2：疫情對超聲市場的影響？
答：近期政府和醫院加大了對防疫的醫療資源投入，而臺式彩超在本次疫情中應用較少，需求偏弱。
問題3：內鏡業務2020年是否仍能保持高增長？
答：公司高清內鏡技術國內領先，2019年建設內鏡銷售團隊，銷售人員大增，國內外營銷網絡已初步搭建完畢，公司有信心2020年保持內鏡業務高增長。
問題4：公司預計2020年彩超S60和內鏡HD-550的銷售情況？
答：彩超S60和HD-550已經歷1年力推廣，產品技術水平突出，臨床評價較高，公司有信心2020年取得較大幅度銷量增長，但還要看疫情發展。
問題5：疫情對醫療器械行業的長期影響？
答：老齡化是長期趨勢，分級診療、加強基層醫療機構服務能力、鼓勵醫療器械進口替代政策對行業長期利好。本次疫情暴露了醫療體系的短板，醫療衛生投入有望在政府財政支出中得到側重，利好醫療器械行業。
問題6：公司2019年業績回顧？
答：2019年業績不好的原因一是受特殊事件影響國內收入下降；二是內窺鏡銷售團隊擴充、建立海外分支機構、高端彩超S60、內鏡HD-550推廣導致銷售費用增加。
問題7：目前的生產經營情況？
答：從2020年2月10日起，公司供應鏈、研發、銷售、職能體系已復工，除少量人員按政府要求暫時遠程辦公外，其餘員工基本返工，生產經營恢復正常。
問題8：公司2019年下半年營銷體系改革情況？
答：公司自2019年10月以來，開始實施國內營銷體系改革，對銷售隊伍的架構和職權進行了一定調整，由原來的辦事處主任單一角色決策轉變為產品線、民營醫療體系、公立醫療體系、辦事處等多體系人員集體決策，決策更為科學合理，同時對銷售人員的考核也更加全面，重點增加了對銷售人員發展有效代理商的考核，本次營銷體系改革，主要目的是建立以“經銷渠道”為管理重點的營銷服務體系，公司內部銷售人員將主要進行新產品的推廣和經銷商管理。
問題9：公司是如何從超聲切入內鏡產品線的？
答：公司早期做了大量調研，包括專利、技術和市場方面的，一方面需要繞開日系廠家的知識產權限制，另一方面，對公司自身的技術專長進行分析，認為內鏡產品所需的技術和公司的技術力量方向比較吻合；再者，內窺鏡產品技術門檻、研發週期、認證週期、臨床要求等各方面要求比較高，毛利率水平較高，是個有發展潛力的產品領域。公司經過了長達七年的技術磨合與轉變，從初級的標清開始試水，再到高清級別，這個過程是克服很多困難逐步跨越的。
問題10：公司內鏡業務發展規劃？
答：銷售策略上，在日系內鏡佔市場主導地位的背景下，國產內鏡的市場認可仍需時間，公司內鏡業務的前期推廣力求提高市場覆蓋率，擴大公司產品的知名度和品牌影響力。目前公司HD-550系列軟鏡各方面性能指標已不輸於市場同類產品，基於內鏡產品良好的臨床評價，公司在2019年大力進行內鏡的銷售團隊建設，今後公司將進一步完善渠道，加大內鏡產品的學術推廣，同時瞄準行業頂尖產品，提升產品的臨床使用效果，繼續保持內鏡業務的高速增長。
問題11：子公司威爾遜的業務情況、未來如何整合耗材業務？
答：內鏡耗材領域，威爾遜的基礎產品種類較齊全，產品質量過硬，一直給日系廠家代工。公司目前已在日本設立研發中心，通過項目合作、委託開發等形式加強高端耗材的研發，未來威爾遜的耗材種類將逐漸豐富。目前市場上比較熱門的和諧夾，威爾遜的同類產品已獲得CE證書，性能優於市場同類產品。公司與威爾遜的業績對賭將於2020年到期，公司前期已委派部分人員參與威爾遜國內銷售業務，對賭期結束後，將全面接管威爾遜的生產經營，公司內鏡的銷售體系已搭建完畢，“內鏡設備+鏡下耗材”的協同銷售模式將正式步入正軌。
問題12：疫情對2020年業績的影響？
答：一季度是淡季，收入僅佔全年10~15%，對全年影響和貢獻有限，從歷史數據看，一季度的數據也均不對全年業績構成指引，疫情發生在一季度對公司的影響遠沒有消費類行業那麼明顯。
問題13：公司近期發佈減持公告，是否會大量減持？2020年4月控股股東解禁後是否會大規模拋售？
答：員工持股平臺存在董監高參股，公司嚴格遵守監管機構的減持規定，對董監高間接持股的減持仍按照提前15個交易日發佈預告，因此，為了給員工持股平臺打開減持窗口，公司每年必須發佈減持預告。從過去幾年董監高個人實際減持情況來看，每次最終減持的數量都遠低於公告數量甚至沒有減持。4月份控股股東解禁，控股股東個人前期質押比例非常小，每人質押的股數不到公司股本的2%，目前控股股東沒有明確的減持意向。
問題14：公司超聲產品與同行業產品在三級醫院是否直接競爭？
答：三級醫院的超聲設備採購一般採用招標的方式，至少2-3家廠家入圍，設備採購需求在行業內也比較公開，一直以來在三級醫院領域，公司都是與同行業的國內、國外廠家直接競爭。
問題15：內鏡業務今後幾年展望？
答：公司內鏡的主要任務是擴大市場佔有率、提升品牌知名度，公司希望內鏡業務收入在最近一兩年仍能保持50%左右水平的增長。
問題16：2020年公司經營的風險點？
答：公司認為2020年的風險點在於超聲，如受宏觀經濟環境影響，地方財政緊張，各級醫院採購不如預期，將影響整體市場規模。
問題17：2020年業績展望？
答：2020年工作重點是增收和控費，業務發展規劃：2020年公司的首要目標是收入端達到股權激勵的業績指標，增速較高，壓力較大。分產品線看，2020年內窺鏡（不計併購）收入希望能保持在50%左右，超聲力求通過豐富產品型號、逐漸發力高端產品，實現超越行業平均水平的增長。費用控制：希望銷售費用和研發費用的整體費用率控制在2018年度的水平或者總的費用額控制在2019年的水平，2019年公司已完成內鏡銷售團隊的搭建和海外辦事處的初步佈局，2020年不會有大的人員增加，費用增速會得到控制。總體而言，2020年的關鍵在於公司高端產品S60、HD-550的銷售，經過2019年一年時間的鋪墊，按照過去的經驗，2020年將迎來放量期，高端產品毛利高，在收入規模上升、費用得到控制的情況下，最終的利潤水平從概率上看將優於2019年。
問題18：公司一直以來保持較高水平的研發投入，現有超聲產品與同行相比還有哪些不足？未來新一代超聲產品將會有哪些技術進步？
答：在超聲產品的技術和質量方面，與其他國產產品相比，公司產品基本不存在差距，只是在個別功能或性能指標上互有優劣。未來新一代超聲平臺，將增加剪切波彈性成像等功能，同時可能增加通道數，優化血流靈敏度、信噪比和圖像質量，提升軟件流和探頭技術，增強AI功能，在臨床的使用效果上也將持續進步，整體提升產品的競爭力。
問題19：公司內鏡目前的技術水平、市場排名及未來規劃？
答：公司推出的HD-500、HD-550系列內鏡目前已滿足大部分的診斷臨床需求和部分手術要求，多次在國內、國外的消化道學術會議上作為現場學術示範設備。目前公司高清內鏡在市場上的保有量已超過一千臺，每年新增三十幾家三級重點窗口醫院。與進口內鏡對比，公司內鏡產品各方面的指標和性能已經比肩或超過個別日系廠家，近期公司在鏡體的操控方面又有較大進展，將體現在後續的新產品批次中，鏡體整體操控性與日系日益接近。軟鏡的廠家較為集中，國內和國外市場均被日系三大廠家壟斷，近年來公司軟鏡業務增長迅速，大概排名全球第四。未來兩年在軟鏡方面，橫向上公司將不斷擴充鏡體的種類，如支氣管鏡、十二指腸鏡、耳鼻咽喉鏡、小腸鏡等，更好的滿足醫院需求，有利於參與國內招標；縱向上，公司將積極提升現有產品的技術水平，如導入2k4k、多光源等，同時不斷提高產品的穩定性與臨床使用效果，並積極推動產品銷售，總體實現內鏡業務的持續高速增長。
問題20：公司未來產品的佈局？
答：公司未來將主要圍繞超聲和內鏡兩條產品線進行延伸，具體包括IVUS（血管內超聲）、超聲內鏡、硬鏡、鏡下耗材、IVD等。IVUS已經進入創新醫療器械特別審批程序，目前正在臨床階段，因該產品臨床試驗時間較長，預計距離拿證仍需2年左右的時間；環陣的超聲內鏡已於2019年9月取得CE的證書，預計在2021年獲得國內的註冊證。公司的2K硬鏡已於2019年發佈，後續將推出4K硬鏡，硬鏡是公司從臨床內科介入到外科的一個重要契機。鏡下耗材方面，子公司威爾遜也正在註冊市場上比較熱門的止血夾，已獲得CE證書，國內註冊將於2020年正式啟動。總體來看，開立多年來重視研發，推出了超聲、超聲探頭、軟鏡、硬鏡、血管內超聲、超聲內鏡等一批代表國內領先水平或國際醫一流水平的產品，未來產品線的豐富將更好的滿足國內三級醫院的需求，前景可期。
問題21：公司內鏡產品與進口產品對比的優劣勢？
答：整體來看，公司認為目前公司內鏡產品的技術水平已經略微超過個別進口廠家，與行業頂尖尚存在差距，主要表現在：1、最新的最高端應用如光學放大還沒有導入；2、十二指腸鏡等橫向鏡體種類不夠豐富；3、產品的穩定性與使用壽命方面需要持續提高。
閱讀更多 諏老四 的文章
