沙特打響石油價格戰
3月9日亞市早盤，全球金融市場再次大幅波動。國際油價出現雪崩，布倫特原油期貨一度跌超30%，日內最低價觸及31.38美元/桶，WTI原油期貨一度觸及30美元/桶整數位心理關口，跌近30%，創2015年2月19日以來新低。據財聯社最新消息，WTI油價已經跌破每桶28美元。
3月6日的歐佩克+大會上，俄羅斯與沙特談崩，沒有達成進一步減產150萬桶/日的協議。作為OPEC（石油輸出國組織）的主力國，沙特即刻宣稱將在下個月大幅增加原油產量，日產量將達到1000萬桶。甚至達到創紀錄的1200萬桶/日。
大幅增產的同時必然伴隨著大幅降價。3月7日，沙特阿拉伯急不可耐地展開了價格戰，將向國外市場出售的原油價格進行了降價，削減幅度達到至少20年以來的最高水平。同時也對歐洲，遠東地區和美國等供應商提供了空前的折扣，以吸引煉油廠購買沙特原油。
這是沙特國有企業——沙特阿美，在歐佩克+大會後宣佈的第一個營銷決定。聲明文件顯示，沙特阿美將4月份面向亞洲的原油銷售價格下調4-6美元/桶，向美國的原油銷售價格下調7美元/桶。但最驚人的是，賣給西北歐煉油商的旗艦級阿拉伯輕質原油折扣擴大到8美元/桶，售價低至10.25美元/桶。
相比之下，俄羅斯旗艦級烏拉爾原油（Urals）每桶折價約為2美元。這將對俄羅斯構成直接挑戰，因為這也是俄羅斯旗艦烏拉爾原油的銷售主陣地。顯而易見，沙特是要直接攻擊歐洲市場的俄羅斯油企。
- 原油現在的這個價格是什麼概念呢？
據測算，NYMEX原油期貨價格目前為41.57美元/桶，1桶=158.98L，即0.26美元/L（按當前匯率約合1.80元人民幣/L）；而某知名電商平臺銷量最好的礦泉水價格為1.5元/500ML，摺合3元/L。目前來看，原油比礦泉水還便宜的日子恐怕還要持續一段時間。“
“下個季度，我們可能會看到過去20年的最低油價。”諮詢公司IHS Markit石油分析師、OPEC資深觀察員Roger Diwan說道。這意味著油價可能會跌到20美元/桶以下。
能源諮詢公司FGE中東董事總經理納塞裡（Iman Nasseri）表示：
“沙特正在打響一場全面價格戰！”
“現在有兩件事已經很清楚：第一，大幅調低原油售價將是沙特應對歐佩克+分裂的第一反應；第二，歐佩克已死。”
受此影響，沙特股市週日開盤即下跌逾7%，沙特阿美並跌破其IPO發行價，市值蒸發近3200億里亞爾，超萬億人民幣，相當於1.2箇中石油。
六年前的噩夢是否會重現？
對於深度依賴石油的沙特來說，這極有可能是一場“自殺式”石油運動。
2014年11月，沙特枉顧自己油市平衡者的角色，大肆增產，試圖用低油價逼死美國頁岩油。布倫特原油隨後一路暴跌，在2015年末和2016年初一度跌至25美元/桶。但沒想到，頁岩油卻靠著借債活了下來，而且活得更好。OPEC之後不得不拉攏俄羅斯實施減產。時至今日，原油世界還在為當年沙特的決定買單，而沙特自身也已連續七年財政赤字。
由於高度依賴石油銷售收入，國際社會普遍認為沙特需要70美元每桶以上的原油價格才能實現預算平衡。2016年以來，沙特一方面力推與俄羅斯結盟組成OPEC+減產穩油價，另一方面力推國家石油公司沙特阿美IPO。此前數月，其嚴格遵循減產協議甚至過度減產，原油產量降至970萬桶/日，就是為了維繫脆弱的平衡。
為了應對新冠疫情引起的全球石油需求萎縮，OPEC將在6日的會議上建議OPEC+考慮延長此前的減產配額至2020年底，並建議在2020年2季度進一步減產150萬桶日，按照配額OPEC減產100萬桶/日，非OPEC成員國減產50萬桶/日。會議還進一步討論了將150萬/桶日的深化減產規模延續至2020年底的可能性。
如此次如沙特所願再次削減產量，則OPEC成員國的產量將滑落至2003年水平。自2003年以來，國際原油需求由7800萬桶/天增至如今的1億桶/天，OPEC產量回落至2003年水平，意味著OPEC在過去17年時間裡不斷丟失市場份額。
出於對美國不斷擠佔OPEC+減產所流失的市場份額的擔心，俄羅斯國家石油公司俄羅斯石油公司（俄油）總裁謝欽此前曾多次公開表示希望終止與OPEC的減產協議。
沙特力推的進一步減產遭到俄羅斯抵制，3月6日在維也納舉行的OPEC+擴大減產談判破裂：第八屆OPEC與非OPEC部長級會議上，OPEC+並未就深化減產達成一致，同時也沒有延長目前減產協議的計劃，目前的減產行動將在3月底到期後結束。
俄羅斯能源部長諾瓦克在會議結束後公開表示，4月，各大石油生產國將不受任何產量限制。因此，沙特採取了更為激進的措施，通過降價和增產來搶奪丟失的市場份額，以及希望帶給俄羅斯更多的威懾以逼迫其回到談判桌前。
業內人士表示，目前來看最可能的結果是，俄羅斯能忍受低油價的時間將比沙特長得多。近年來，國際制裁迫使俄羅斯削減外國借款，而嚴格的財政政策則將國內支出降至最低。結果是，俄羅斯現在擁有世界第四大國際儲備，而債務水平最低。即使石油價格跌至每桶40美元附近，普京新政府今年仍有大量空間開始增加支出。
相比之下，沙特平衡預算所需的油價大概是俄羅斯的兩倍。減產聯盟破裂後，誰能拖底油價？
新冠肺炎疫情公共衛生事件對全球原油市場造成了極為嚴重的衝擊，直接左右了原油走勢。中國是當前全球原油需求的龍頭，特別是近年陸續建成投產的大煉化項目更是全球原油需求增量的核心構成，中國經濟景氣程度決定了國際原油價格所能達到的高度；
新冠肺炎疫情公共衛生事件下，中國嚴防死守，最大程度切斷了傳播途徑，但也造成了國內油品消費嚴重萎縮。然而，當前中國已經率先走出疫情陰影，中國需求的復甦與反彈可能成為市場下一階段的利好。
今日發改委通知：國際原油崩盤，觸發地方煉廠和國際原油的熔斷機制，熔斷點為40美金，
即日起國際原油價格不再影響地煉成品油價格，也就是說我國成品油價格將不再跟隨國際油價進行下調。這對於煉廠而言形成了政策套利機會，若油價進一步下跌，將在很大程度上刺激我國煉廠的原油採購，進而託底原油需求。“整體來看，油價的救命稻草—深化減產宣告破滅，短期油價仍可能慣性下跌，而在跌破40美元后，來自中國的需求可能對油價形成一定支撐，但無法對供需造成反轉。油價探底回升仍然需要看到海外疫情拐點所帶來的需求以及市場信心修復。”
我們必須清醒認識到人類命運共同體下全球經濟高度合作與分工，中國難以獨善其身。新冠肺炎疫情對全球經濟的破壞性與殺傷力目前尚難以預期，市場存在反覆拉鋸，甚至單邊向下直到形成新的供需再平衡點的可能。
聚烯烴行業將受到影響
原油價格大幅度下滑，會降低油基聚乙烯和聚丙烯的成本，當前高庫存下中石油和中石化的毛利空間上升，運營壓力有可能降低，甚至有可能會在成本上無限接近煤基聚烯烴成本價格。
此長彼消，煤基聚烯烴企業成本優勢逐漸減弱，再加上環保要求提高，成本上升，銷售端的壓力上升，煤制烯烴的投資將會隨之降溫，多數預計投產的煤化工項目預計會被推遲。
影響一：線性期貨跌停
圖1 線性期貨主力合約走勢圖
PE聚乙烯市場第一時間也對此做出了相應的反應：市場心態直接崩潰，線性期貨主力合約與9:23左右跌停後再未打開。
影響二：PE現貨價格下跌
雖然出廠價並未及時做出反應，但是商家積極報價，以華北地區為例，上週五7042線性價格在6750元/噸，今日市場報價較前一工作日跌200元/噸左右，價格在6550元/噸左右。據瞭解目前套保商多盤面-50元/噸報價，成交情況一般，少量-80元/噸報價，成交略好。
影響三：油制PE生產成本下降
圖2 2018-2020年油制線性成本統計圖
受原油暴跌影響，油制PE生產成本明顯下降。據隆眾統計截止3月9日，油制PE線性成本在5337元/噸，油制PE低壓成本在5677元/噸，油制PE高壓成本在6197元/噸。
圖3油制與煤制線性成本對比圖
圖4油制與煤制線性利潤對比圖
另外與煤制PE相比，當前油制PE比煤制PE生產成本低617元，利潤比煤制PE高617元/噸。
當前PE市場較為關注的應該是下游的購買情緒及庫存的消化程度，畢竟原料已處在最低水平，低價對於市場仍存在一定的刺激作用。
不過，國際原油價格一旦回升，油化聚乙烯聚丙烯的成本優勢將會減弱，給聚乙烯聚丙烯價格的下行帶來較大沖擊，使煤化工的成本優勢能夠維持更久。
素材來源 | 金融界、澎湃新聞、隆眾資訊等
校對丨江愛群
美工 | 江愛群
技術顧問 | 李德旭
文章審核 | 張娜
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