今年以來，A股市場大幅震盪。不少投資者只是觀察到市場波動，而很少會注意到市場“聰明資金”機構投資者的動向。
那麼，機構投資者在今年A股大幅震盪期間都做了些什麼呢？Wind數據顯示，截至3月5日，北向資金今年以來淨買入586.38億元，近6個月淨買入2784.80億元。南向資金的情況又是怎樣呢？今年以來南向資金淨買入1000.75億元，近6個月淨買入1938.02億元。今年以來，南向資金相比北向資金整整多買入414億元。從最近6個月的情況來看，北向資金淨買入規模超過南向資金30%。近30日的資金流向數據顯示，滬深股通淨買入的天數越來越少，淨賣出的天數越來越多，而港股通幾乎全是淨買入。這就是機構投資者的行為模式：逢高逐步派發，逢低分批介入。
機構投資者的投資模式，同樣也是股市賺錢的基本道理——低買高賣。其聰明之處體現在一個“等”字上，通過慢慢花時間在低位分批介入，後面盈利只是時間問題。聰明的南向資金為何看中港股市場？低估值是最大的吸引力。Wind數據顯示，截至3月5日，恆生指數的市盈率為10.1倍，恆生中國企業指數的市盈率為8.7倍。在2016年之後，恆生指數幾乎很少長時間處於這個估值水平以下。
有投資者可能會認為，港股低估值並不稀奇，歷史上經常出現。事實上，這個看法是被短期現象矇蔽了真相。在2015年的超級大牛市中，恆生指數市盈率最高達到了11.2倍，同期滬深300指數的市盈率最高達17倍，隨後恆生指數市盈率在2017年底達到了14.32倍。這說明恆生指數不但也有高市盈率的時候，而且走勢與A股並不同步。
當前，機構正在加速佈局港股市場。可見估值處於低位，並且擁有不少優質中資上市公司的港股市場，正在吸引機構投資者不斷介入。對個人投資者來說，投資港股仍需交給專業機構。富國基金旗下就有不少由專業港股投資人士管理的基金，如張峰管理的富國中國中小盤QDII、汪孟海管理的富國滬港深行業精選以及由寧君管理的富國滬港深業績驅動等。（傅雯）
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