文 | AI財經社 喬遲
美東時間3月9日，美股開盤三大股指全線下跌，標普500指數跌7%，觸發一級熔斷機制，暫停交易15分鐘，這也是美股史上第二次發生熔斷。
熔斷時道瓊斯指數跌1884.88點，刷新2019年1月以來新低，納斯達克指數跌6.86%，創2019年10月以來新低。
截至發稿，標普500指數跌幅收窄，下跌6.40%。道瓊斯指數下跌5.96%，納斯達克指數下跌5.87%。
美國推出熔斷機制的的原因是1987年“黑色星期一“。1987年10月19日，道指暴跌508.32點，跌幅22.6%。全球股市在紐約道瓊斯公司工業平均指數帶頭暴跌下全面下瀉， 引發金融市場恐慌， 及隨之而來1980年代末的經濟衰退。
3個月之後，美國證監會創設了股市熔斷機制，分為7%，13%，20%的三檔下跌熔斷，當觸發7%和13%這兩檔熔斷線時，股市將短暫停止交易15分鐘。若觸及到20%的第三檔熔斷線，股市將停止交易直至當日收盤。
美股熔斷機制1988年10月首次開始實施。三十多年來的美股市場真正觸發熔斷僅有一次：1997年10月27日，道瓊斯工業指數暴跌7.18%，創自1915年以來最大跌幅。如今，2020年3月9日“星期一”再次觸發熔斷。
2015年6月份，中國股市出現了一次股市大幅下跌，股市僅用了兩個月從5178點一路下跌至2850點，下跌幅度近達45%。為了抑制投資者可能產生的恐慌，中國證監會開始醞釀出臺熔斷機制。
2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式發佈指數熔斷相關規定，熔斷基準指數為滬深300指數，採用5%和7%兩檔閾值。在觸發5%的熔斷閾值時，股市暫停交易15分鐘，若觸發7%的熔斷閾值，股市將停止交易直至當日收盤。
2016年1月1日，A股進入熔斷時代，1月4日A股觸發熔斷提前休市；1月7日第二次觸發下跌熔斷提前休市，2016年1月8日，熔斷機制被暫停。算上中間未觸發熔斷的兩個交易日，A股的熔斷機制只維持了4天的時間。
對於A股的熔斷機制，證監會曾宣稱，引入熔斷機制是在2015年股市異常波動發生以後，應各有關方面的呼籲開始啟動的，有關方案經過了審慎的論證並向社會公開徵求了意見。熔斷機制是一項全新的制度，在我國沒有經驗，市場適應也要有一個過程，需要逐步探索、積累經驗、動態調整。
對於A股的熔斷機制，有觀點認為，原5%和7%的熔斷閾值只有兩個百分點的差距，加劇了“磁吸效應”。即在實行熔斷等機制後，同方向的投資者害怕流動性喪失而搶先交易，反方向投資者為等待更好的價格而延後交易，從而使證券價格加速到達漲跌停或者熔斷的節點。
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