橋水基金的達利奧，也就是《原則》的作者，在中國金融界可謂是家喻戶曉。
但是，2019年橋水基金旗下的著名產品Pure Alpha II卻遭受了2000年以來的首次虧損，跌了0.5%。
雖然說跌得並不算多，但橋水基金作為世界上規模最大的對沖基金之一，在2019年美股大牛市當中竟然沒有賺錢，也讓19年收益還不錯的A股投資者心生質疑：
他是不是在自己的新書《原則》宣傳上花了太多時間，沒時間做投資研究了？
還有人評論說：
這個故事告訴我們，大紅之後可能就要走下坡路了，人吶，還是要埋頭苦幹韜光養晦，悶聲發大財。
不太對啊朋友們
橋水基金是世界上規模最大的對沖基金，管理了1600多億美元，真要是水平不行，怎麼可能做得這麼好？
達利奧的《原則》一書，連比爾蓋茨都稱讚不已，他絕不是普通人。
這裡頭一定有什麼地方不對。
我們再看看巴菲特。巴菲特在2020年2月22日的給股東的信中，披露到伯克希爾公司2019年的投資收益是11%，而同期標普500的回報是31.5%。巴菲特竟然也大幅跑輸指數。
巴菲特在信中披露伯克希爾持倉總市值約2500億美元，2019年年初其持倉市值大約1800億美元，也就是說，當時其倉位大約為60%。
所以說，巴菲特的倉位並不高。
達利奧沒有跑贏指數，巴菲特也沒有跑贏指數。他們在想什麼？
大佬的判斷
2019年11月份，WSJ發了一篇報道，標題是Bridgewater Makes $1.5 Billion Options Bet on Falling Market，翻譯一下：
橋水投資15億美元期權押注市場下跌
在文章中，有這樣一段描述：
“如果2020年3月之前美國或歐洲股市出現20%的跌幅，這筆期權可以獲利270億美元”
這筆期權是在2019年上半年買入的。2019年橋水沒跑贏指數也就不奇怪了，牛市當中看跌市場，打臉一整年。
話說回來，這麼龐大的空頭倉位，最後一年下來才虧損0.5%，恰恰證明其厲害之處。
2019年全年，達利奧的觀點就是
1、在美債利率創新低的基礎上，繼續看跌全球利率
2、看跌美國股市、歐洲股市
2019年這種觀點會被打臉。但是2020年2月19日開始，標普500指數的走勢是這樣的：
英國富時100指數走勢是這樣的：
去年看多的投資者，只用了一週時間，一年白忙活了。達利奧的option是不是賺了270億美元不好說，但這筆投資下注，一定是他2000年以來最為成功的一次。
你大佬還是你大佬。
問題來了，達利奧對中國市場的觀點是什麼呢？
我們現在已經從達利奧對美國和歐洲股票和債券市場的預測中知道了他的想法，這種想法是悲觀的。在橋水基金2020年的策略報告中，他們認為整個全球市場進入了一個新的dynamic，這個dynamic他們有的想法已經非常明顯。
但是報告中有這麼一句話：
China is the major economy that stands out as an exception to this dynamic.
中國是例外。
達利奧，你太看好中國了，我必須代表中國人感謝你。
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