現在我終於明白，
芒格說的逆向投資思維！
人的本能是趨利避害，
買股票也是如此！
大家基本都選什麼角度看的都是非常好的企業，
但是忽略了一個最基本常識，
大家都爭搶的東西其實價格已經不便宜！
目前的片仔癀就是一個典型！
人們丟棄東阿阿膠，
追高片仔癀，
三五年後再看，
追高片仔癀是一個愚蠢的決定，
加倉東阿阿膠是一個明智的決策！
自己在阿膠上吃了虧，
但也掙了不少經驗！
掙了三個經驗，
一是有泡沫的行業就要謹慎，
醫藥股的泡沫是醫改導致業績沒增長後下跌的！
這也說明不管什麼企業什麼行業都不可能無限增長！
二是有問題的企業要謹慎，
當初搞阿膠，
業績下滑後抱著性價比高的想法搞，
雖然性價比高，
但是隨著業績下滑，被市場拋棄
讓自己付出的時間成本也高！
三是藥品永遠是藥品，
不可能像食品一樣可以不斷的消費，
即使富有，你也不會每天不斷的買藥品吃！
阿膠經過業績下滑後，
2020年在2019年這麼差的業績上應該會好轉！
原因就是基數低！
阿膠前幾年都是20億利潤，
我相信以後也會恢復這個利潤水平！
現在200億的市值，
對於一個百年品牌真的太低估了！
基本面已經出現兩個積極變化，
一是董事長被換了！
兵熊熊一個，將熊熊一窩！
業績出問題，
董事長有不可推卸的責任！
換新領導，必然帶來新氣象！
這是國企的一大優勢，
背靠華潤集團這種大股東，
人才到處都是，
你不行就換別的上！
二是公司回購了3.5億元，
佔總股本的1.54%
回購均價是34.8元！
說實話，
真金白銀的回購比什麼都好！
這也說明公司也認為自己低估了！
且真的低估！
我給大家看一組數據！
有一家企業，
2010年營收8.6億，淨利潤2億！
2013年營收14億，淨利潤4.3億！
2015年營收18.8億，淨利潤4.6億！
2018年營收47.6億，淨利潤11.4億！
最近5年的平均資產回報率不足20%，
這家企業目前市值780億
最近十年的pe平均是52倍！
這家企業就是片仔癀！
還有一家企業，
2010年營收24億，淨利潤5.8億！
2013年營收40億，淨利潤12億！
2015年營收54億，淨利潤16.2億！
2018年營收73億，淨利潤20.8億！
最近10年平均資產回報率超過20%
最近8年的pe平均是20倍！
這家企業目前市值多少？
大家一定想不到，
這家企業目前市值200億！
這企業就是東阿阿膠！
百年老字號，
都是非常厲害的企業，
錯了，
應該是都能活下去的企業！
如果真厲害，
片仔癀2010年淨利潤就不應該營收不足10億，才2億利潤！
如果真厲害，
東阿阿膠就不會目前200億市值！
如果真厲害，
同仁堂也就不會目前年利潤才10個億！
10個億利潤是什麼概念，
只是恆瑞醫藥四分之一的研發費用！
阿膠+同仁堂+片仔癀三企業一年的利潤，
也不如恆瑞醫藥一年的利潤！
片仔癀是有泡沫的，
片仔癀就是五年前的東阿阿膠，
通過不斷提價帶動營收和利潤增長
但是藥品畢竟是藥品，
價格越貴需求自然越小！
最終也會碰到阿膠這樣的滯漲！
最主要的是不足15億的淨利潤，
市值卻780億！
泡沫明顯太大
早晚破裂！
市盈率不會說謊，
下面兩圖一眼就可以看出，
東阿阿膠比片仔癀更有投資價值！
技術上，也發出企穩信號
下圖周線
周線上
macd可以看出明顯的底部背馳！
且已經是第二次底部背馳，
這讓30元成為大底部的概率非常大！
目前至少可以說明30元就是大底部區域！
後面重點就看macd金叉上0軸的表現！
周線上，
自己吃的虧就是沒突破60周線就佈局，
如果按照上60周線再搞，
可以少犯阿膠這個錯誤！
但是阿膠的價格真的非常吸引人！
下圖日線
日線有幾大看點！
第一是跌停後的巨量！
出現巨量後形態就圍繞巨量震盪，
這個區域是30-33元形成中樞！
見底10個月了，依然在這區間震盪！
10月15日又再次放量突破！
當時我也寫文章了
公司研究84：東阿阿膠放量大漲，這是見底信號！
疫情後大跌又放量，
圍繞30元放三根巨量，
這大概率說明這就是底部！
關鍵就是看基本面變化！
一季度如果業績企穩，
往上突破概率非常大！
阿膠業績最壞已經過去！
我相信國寶阿膠，
正在老樹發新芽！
等阿膠獲利後，
第一件事就是去買阿膠，
為其業績恢復做股東的貢獻！
人性就是這麼極端，
便宜的阿膠不埋伏，
卻去追昂貴的片仔癀！
此文的有效性至少是三年！
三年後回頭再看，
可能體會更深！
依然相信巴菲特的話，
在別人貪婪的時候我恐懼，
在別人恐懼的時候我貪婪！
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關鍵字: 阿膠 同仁堂 伴隨成長的中國味品牌
