東阿阿膠的提價到底有沒有天花板？五一假期前，東阿阿膠發佈了2019年一季度業績報告，公司實現營業總收入為12.9億元，同比減少23.8%，歸母淨利潤為3.9億元，同比減少35.5%，而扣非歸母淨利潤同比降幅為38.4%。業績顯著低於市場預期，用“業績爆雷”形容毫不為過。
事實上，東阿阿膠淨利營收雙雙下滑的跡象早在其之前發佈的2018年財報中有所顯現。據東阿阿膠2018年年報顯示，去年東阿阿膠實現營收73.38億元，同比下降0.46%，歸屬上市公司股東的淨利潤為20.85億元，雖有所增長但同比增長僅有1.98%，而扣除非經常性損益後的淨利潤為19.15億，同比下滑2.32%。
針對一季度營收淨利出現雙下滑，東阿阿膠表示主要是因為下游客戶壓減庫存；公司正在整合渠道，拉動純銷，控制發貨，夯實終端質量與基礎。面對產品市場廣闊的發展前景，東阿阿膠也通過持續加大研發費用投入，不斷延伸產品線。2018年，東阿阿膠年度研發費用同比增長6.78%，今年一季度，東阿阿膠研發費用為0.63億元。在研發策略上，東阿阿膠以阿膠為核心，加快新產品新劑型研發，向“阿膠+”“+阿膠”產品線延伸，推進化妝品系列產品研發等。目前，東阿阿膠已開發出阿膠速溶塊等多個新產品，未來有望依託新的產品線吸引更多消費者。
但是，東阿阿膠利潤下滑真的是因為下游客戶壓減庫存嗎？恐怕這只是表面原因。眾所周知，阿膠行業最引人注目的是不斷提價的行為，而在把其運用得爐火純青的公司中，東阿阿膠算得上箇中高手。據不完全統計自2006年至今，東阿阿膠共17次提價，阿膠塊的零售價從每斤約80元飆升目前的近3000元，漲幅接近40倍，售價遠超茅臺。最多時一年曾漲價3次。2018年12月20日晚，東阿阿膠宣佈重點產品出廠價上調6%。2017年11月份，當時東阿阿膠、複方阿膠漿出廠價分別上調 10%、5%。其中2010年、2014年年內提價次數最多，均為三次，2015年則有兩次產品提價；從時間上看，大部分產品提價時間都在年末或者年初，如11月、12月、1月份是宣佈提價的高頻時間段。
東阿阿膠提價的原因，自稱是驢皮資源的緊張。去年提價時，其表示，由於近期國際市場變化導致國際市場驢皮供應緊張，阿膠產品原料市場更加依賴本土驢皮。總體原料供應減少、國際需求不斷增加，導致在一定時期內阿膠原料再度緊缺，成本上升。公開資料稱，2001—2016年，在阿膠價格上漲40多倍的過程中，國內驢皮價格已經上漲了近100倍。
但提價是一把雙刃劍，有行業人士分析稱，“頻繁的提價會讓消費者反感，現在市場上可選擇的產品較多，持續提價會讓一部分消費者放棄購買東阿阿膠產品。”市場上可以選擇的產品越來越豐富，東阿阿膠不斷提價會促使部分消費者選購其它公司產品。比如，東阿阿膠240克的阿膠片售價大約為1300元左右，而福膠阿膠片售價約為700元左右。
另外，東阿阿膠雖然號稱“藥中茅臺”、滋補養生第一品牌，但在品牌力上，東阿阿膠並沒有茅臺那麼強的實力，市場佔有率有下降趨勢。此外，阿膠本身並不具備不可替代性，儘管目前消費者逐漸開始重視保健養生，但阿膠市場前景難料。
事實上，不斷提價的行為已影響到阿膠產品的銷量。財報顯示，2018年，東阿阿膠母公司實現收入59.77億元，同比下降1.49%；淨利潤21.11億元，同比下降0.58%。而根據公告，2017年11月底，公司阿膠塊出廠價上調10%。 由此可以看出，在阿膠塊價格上調的情況下，母公司收入卻還出現下滑。這表明阿膠塊銷量出現下滑，下滑幅度在10%左右。
此外，據相關數據顯示，東阿阿膠銷量從2006年的2100噸，降至2017年的1300噸。11年間銷量下降了38.10％。如今，從其財報表現來看，這種單純依賴提價的增長營收的方式顯然已經走到了盡頭。
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