久期財經訊，3月4日，就在美聯儲緊急宣佈降息50個BP後——這是自2008年以來首次在會議間隙放鬆政策，美國國債收益率大跌。週二之前，10年期美國國債的收益率從未低於1%。跌破這一歷史水平後，還不到30分鐘收益率便向0.90%逼近，相當於2019年底時的一半水平。
美國國債陷入負收益率“流沙”，年內或跌至零
該收益率在1981年達到15.84%的峰值，最近一次是在2018年10月達到3.26%，最近幾周幾乎每天都在下跌。
目前，美國聯邦基金利率為1%至1.25%，分析師表示，接下來不是是否下調的問題，而是何時下調的問題。高盛首席經濟學家Jan Hatzius認為，本月下旬和下個月美聯儲預計還要分別再降息25個基點。
美國國債陷入負收益率“流沙”，年內或跌至零
摩根大通分析師Jan Loeys認為美國國債現在陷入了負收益率的“流沙”，最早將在今年把收益率拉向零。截止2019年12月美聯儲持有美債佔比僅為10.04%，而非美央行持有佔比則高達28.86%，其中日本和中國央行的持有量分別居第一和第二。
伴隨著“負利率時代”的到來，不少投資者擔心，債券收益率向負區間深化將加大對沖風險的難度，也使得債券無法像過去幾十年那樣提供免費“避風港”。
隨著債券價格上漲，也即收益率下降，投資者預期潛在的未來收益受到最低邊界的限制，而潛在的損失仍保持不變。這種預期回報的變動使得債券在接近收益率下限時對投資者失去吸引力，限制了國債“避險資產”的作用。
儘管債券負利率的下限只是分析師的假設，但可以肯定的是，負收益率進一步深化，債券對沖股市損失的有效性也在降低。
分享到:
閱讀更多 久期財經 的文章
