5月17日，網易公佈截止3月31日的第一季度未經審計財務報告，財報顯示，網易第一季度淨營收為141.73億元，同比增加3.9%，淨利潤達到7.52億元。在業務收入佔比上，在線遊戲仍然是網易主要營收來源，淨收入為87.61億元，佔比約61.8%。電商業務位居二甲，淨收入為37.32億元，同比增長101.0%，市場表現不俗。廣告服務淨收入為4.62億元，約佔3.2%；郵箱及其他業務淨收入為12.17億元，佔比約8.5%。
財報發佈後，“見風使舵”的資本市場隨即給出反饋，網易股價盤後大跌6.77%，市值蒸發超百億元。資事君（zishijw）認為，財報成績不錯，但股價暴跌，原因無非就是某一個或某幾個指標低於市場預期，但經過一段時間後，股價又會恢復正常，甚至不排除反彈的可能性。截止發稿之時，網易股價呈上升趨勢，收盤價為246.33美元，總市值為323.50億美元。
5月17日網易股票走勢圖
那麼，網易股價大跌，原因究竟是什麼，財報中又有哪些亮點可供解讀？
遊戲業務頹勢明顯
據資事君（zishijw）瞭解，此前市場預期淨收入為22億美元，網易一季度的表現也高於預期，但不按美國通用會計準則計算，網易第一季度淨利潤人民幣為13.37億元，與去年同期相比下滑了69.2%。事實上，這已是網易連續第二個季度遭遇淨利潤滑鐵盧，早在2017年Q4，12.86億元的淨利潤，其同比下滑就達到了65.1%。
連續兩個季度下滑超過65%，無論如何這都不是資本市場願意看到的，而究其下滑原因，還是源於遊戲業務的疲軟。據瞭解，作為網易的主營業務，在線遊戲服務營收同期下滑達18.3%，是其他各項業務中下滑最明顯的，同時由於遊戲業務佔總營收近62%，網易對遊戲業務的依賴不減反增，在一定程度上也影響著網易未來良性發展。
據瞭解，在2017年Q4中，網易將利潤縮水歸結為“自研手遊如《陰陽師》的收入貢獻下滑”，此次財報網易再次表示，“在線遊戲服務毛利同比下降主要是由於自研手遊如《陰陽師》和《倩女幽魂》手遊的收入貢獻下滑”。上述網易熱門遊戲收入下滑，直接導致了網易在線遊戲服務毛利同比和環比的下降，上一季度為61.4%，今年一季度為62.1%。值得注意的是，雖然網易強調自研手遊的貢獻下降被《荒野行動》及《楚留香》的收入增長所部分抵消，但網易自研手遊短時間內或難以扭轉頹勢局面。
同時，由於自研遊戲營銷成本高企，即手遊的發行主要依靠第三方渠道，在這過程中會收取一定費用，增加了不小成本，網易未來財報情況或不容樂觀。據資事君（zishijw）瞭解，為了本季度的四款遊戲，網易投入47.7億元，而上一季度和去年同期分別為43.18億元和27.12億元。網易CEO丁磊在隨後的財報電話會議中解釋稱，這是因為網易在不同地區進行了大量的推廣，但這將會在下一個季度推動收入和利潤的增長。
而另外一家以遊戲業務為核心的公司，騰訊近日也公佈了2018年Q1財報，財報顯示，2018年第一季度網絡遊戲收入人民幣287.78億元，同比增長26%，手遊業務增長超市場預期，收入約達217億元，同比增長68%，相比之下網易的遊戲收入僅相當於騰訊的30%。
除了體量不足之外，網易遊戲後勁乏力趨勢已經非常明顯，自2017年下半年以來，網易持續推出多款自研遊戲，如《楚留香》、《荒野行動》、《第五人格》等，但從口碑及市場反應來看，都無法跟《陰陽師》相提並論，更不用說跟騰訊的《王者榮耀》、《QQ飛車》這類國民級王牌遊戲相比了，如何在2018年未來三個季度裡推出爆款遊戲，對於網易而言壓力重重。
此外，享受“網易出品，必屬精品”美譽的網易公司，其推出的《荒野行動》、《決戰！平安京》、《第五人格》等遊戲卻屢遭“抄襲”質疑，已給網易帶來不小負面影響。據資事君（zishijw）不完全統計，2017年網易在App Store上線68款產品，但不少遊戲陷入“山寨”、“抄襲”等非議之中，如幾乎全盤照搬《絕地求生》的《荒野行動》及《終結者2》，《第五人格》與電影《鬼媽媽》如出一轍的畫風等，讓上述口號一時之間淪為業界笑柄。
網易遊戲從熱愛者墮落成抄襲者，值得所有遊戲廠商深思。
電商業務後勁十足
對比遊戲業務的頹勢，網易電商業務表現堪稱驚豔。2016年3月，網易考拉海購正式上線，網易嚴選緊隨其後展開業務。在國內電商紅利逐漸消失的情況下，網易在跨境電商及供應鏈兩條電商賽道上，開始發力狂奔，兩項電商業務也呈現上升趨勢，據此前發佈的2017年年報數據顯示，網易考拉及嚴選收入共計117億元，同比增加近157%，其中電商業務的收入貢獻主要來自於考拉。
對互聯網公司而言，開拓新業務正變得越來越重要，丁磊也曾表示，希望藉助電商，用三到五年時間再造一個網易，而目前網易在跨境電商市場的表現也可圈可點。據艾媒諮詢發佈的《2018Q1中國跨境電商季度監測報告》（下稱《跨境電商報告》）顯示，網易考拉海購的市場份額為26%，暫居首位，天貓國際為22%，京東全球購為13.4%，可以看出，未來三強在跨境電商領域必將迎來一番惡戰。
雖然電商業務成為Q1財報中唯一的亮點，但是本季度電商業務37.32億元的收入，相比上一季度錄得的46.54億元，還是出現大幅度下降情況。不過，和日益疲軟的遊戲業務相比，電商業務的數據已經足夠亮眼，發展趨勢也非常良好。
據相關研究機構發佈的報告顯示，2015年海淘用戶規模為2300萬人，2016年增長至4100萬人，增長率達到78%，預計2018年將增至7700萬人，市場潛力巨大。從交易規模上看，2013年之後市場交易規模飛速增長，2014年達到4.1萬億元，到2016年，兩年間增長逾50%，達到6.4萬億元。另據《跨境電商報告》顯示，預計2018年海淘用戶規模將達到8800萬，市場交易規模將增至9萬億元，市場不斷利好之下，網易電商業務蒸蒸日上也就不難理解了。
除了發展在線跨境電商業務之外，網易電商也在新零售領域動作頻頻，今年五一前網易考拉海購將首家線下店開在了位於杭州武林CBD核心區域的杭州大廈， 而網易嚴選線下店最快將於2018年下半年開業。同時，網易2018年還將拓展100個嚴選HOME店，合作對象從長租公寓形態向下遊家裝環節拓展。
網易電商相比阿里、京東早早佈局新零售業務，還是遲到了一些時間，未來將如何利用新零售繼續發力電商市場，值得期待。“再造一個網易”的願望固然美好，但在對手步步緊逼之下，網易電商業務發展或將遭遇不小的阻擊。
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