棕櫚油在節後的一波快速下跌後近期有止跌企穩跡象，尤其是昨日馬盤大漲後今日國內盤也跳空大幅上漲。我們認為近期的上漲主要有以下幾方面的原因：
（1）馬來與印度的棕櫚油貿易關係有修復的預期。一方面，隨著馬來新任總理3月1日上臺，此前馬來與印度較為激烈的政治衝突有望緩和，這使得市場對於馬來對印度棕櫚油出口存在改善預期。同時，印度方面的報道稱，不建議繼續延長對馬來特定棕櫚油產品實施的雙邊保障關稅。去年9月4日，印度將馬來精煉油進口加徵5％的保障關稅，為期180天。該消息也顯示出印度在與馬來棕櫚油貿易方面呈現積極形勢。
（2）前期的下跌體現了需求疲弱帶來的壓力，而隨著齋月前備貨的開始預計需求面將出現一定的改善。供應上面，機構預估的2月產量增幅也比前期市場機構給出的產量增幅低一些。
（3）上輪下跌價格下跌至前期支撐位，在該處存在技術性反彈需求。但儘管價格在該處得到支撐，但我們認為本輪價格反彈高度有限。
此前印度與馬來的政治衝突主要是因為前總理對印度政策多次批評，進而遭到印度的棕櫚油進口禁令。目隨著新總理就任，兩國關係有改善預期，需要繼續關注新任總理對印度外交政策，一旦恢復正常，預計馬來對印度棕櫚油出口也有望恢復正常。
齋月備貨需求則主要是來自印度以及其他穆斯林國家。從海外疫情的發展來看韓國日本意大利伊朗等地疫情較為嚴重，其他國家疫情相對較輕。伊朗是穆斯林國家，但其棕櫚油採購量較少，因此我們預計齋月備貨需求會保持相對正常的情況，不會受疫情太大影響。
除關注印馬關係及齋月需求提振之外，MPOB報告也是近期市場看點。目前彭博預估產量增幅9.4％，CIMB 預估產量增幅4％，因為前期市場機構對產量的增幅預估更高一些，並且價格的下跌也釋放了這部分壓力，我們預計實際報告出來以後利空的影響不會特別大，即使數據層面利空，也可能已經消化掉了，預計不會對價格構成很大壓力。
本文源自國投安信期貨
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