3月2日，濱化股份（601678.SH）發佈公告稱，公司控股股東、實際控制人、副董事長、總經理王樹華擬自3月25日開始減持其持有的濱化股份不超過600萬股。
但就是這樣一份看似普通的減持計劃卻引起了投資人的強烈不滿。原因就在於，不到一個月之前的2月5日，濱化股份剛剛發佈了股份回購計劃，根據彼時的公告，公司擬用1億-2億元的資金回購公司股份。
實控人減持，濱化股份回購股票是為其抬高股價？
2月5日，濱化股份發佈公告稱，公司召開第四屆董事會第十三次會議，審議通過了《關於以集中競價交易方式回購股份的預案》（下稱“回購預案”）。
公告稱，“基於對公司未來持續穩定發展的信心和對公司價值的認可，結合公司經營情況及財務狀況等因素，為推進公司股價與內在價值相匹配，公司擬回購部分公司股份，用於轉換公司發行的可轉債。”
回購預案顯示，濱化股份本次回購股份價格為不超過7.5元/股，回購股份的資金總額不低於人民幣1億元，不超過人民幣2億元，回購資金來源為公司自有資金。本次回購期限為自董事會會議審議通過回購股份方案之日起3個月。
回購預案發布後，濱化股份股價應聲上漲，公告發布當天及次日，其股票連續被封上漲停，2月7日股價再度上漲6.86%，股價達到5.92元，而在2月3日開盤當天，濱化股份股價僅為4.17元。
3月1日晚間，濱化股份發佈股票回購計劃執行情況，截至2月28日，公司通過集中競價交易方式累計回購公司股份佔公司總股本的比例達1%，已支付的資金總額8366.53萬元（不含交易費用），購買的最低價格為5.05元/股，最高價格為5.66元/股。
上述公告發布次日（3月2日），濱化股份實控人王樹華拋出了減持計劃。減持公告稱，王樹華擬減持不超過600萬股，減持價格為按市場價格，減持期間為2020年3月25日至2020年9月18日，若按照公告當天5.28元的股價計算，王樹華計劃減持的600萬股總價值將達到3168萬元。
值得注意的是，王樹華持有濱化股份2433.6萬股股份，按照任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有公司股份的25%的規定，此次王樹華的減持計劃是按照減持上線頂格減持的。
針對上述疑問，3月4日，濱化股份董秘辦一位負責人對《華夏時報》表示，實控人減持並不違規。而至於此次回購是否為實控人減持鋪路，他表示：“回購確實有積極作用，但是股價漲停不單單因為這個。”
業績持續下滑，濱化股份承壓
實際上，濱化股份2月初的股價上揚確實還存在著其他因素。
自新冠肺炎疫情暴發以來，與防疫物資相關的概念股都迎來了一波大漲，而濱化股份一直以來都從事次氯酸鈉、雙氧水等產品的生產業務，這也成為春節後抬高其股價的重要原因。
2月7日晚間，也就是在回購計劃發佈股價連續大漲3日之後，濱化股份發佈股票交易異常波動公告稱，公司生產的次氯酸鈉可用於生產84消毒液，雙氧水可用於造紙、印染、汙水處理等。公告表示，2019年，濱化股份次氯酸鈉全年產量為0.78萬噸，銷售總量為0.59萬噸，銷售收入為110.34萬元；雙氧水（27.5%）全年產量為9.43萬噸，銷售總量為9.44萬噸，銷售收入為8880萬元。公司次氯酸鈉和雙氧水的產銷量及收入佔比較小，預計不會對公司業績產生重要影響。
上述公告發布之後，濱化股份隨即下跌，而這一調整實際上也讓濱湖股份回到了其2019年業績快報發佈時的股價。
1月14日，濱化股份公佈2019年業績快報，快報顯示，2019年全年公司預計實現營業總收入61.61億元，同比下降8.74%，預計實現歸母淨利潤4.65億元，同比下降33.77%，四季度預計實現營收15.74億元，同比下降2.11%，四季度預計實現歸母淨利潤1.20億元，同比增速為192%。
至於淨利潤同比大跌三成的原因，公告對此解釋稱：“報告期內營業利潤、利潤總額、歸屬於上市公司股東的淨利潤、歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤、基本每股收益較上年同期下降幅度較大，主要原因為公司燒鹼、環氧丙烷產品市場價格下降，原材料價格下降幅度相對較小，產品毛利減少，導致公司效益下滑。”
然而，在主要產品價格下跌並影響淨利潤的同時，濱化股份的營業總成本卻依然居高不下。根據此前發佈的2019年三季報，濱化股份前三季度的營業總成本高達41.43億元，同比只降低了2.93%。其中，銷售費用、管理費用分別為2.35億元、2.32億元，同比去年分別增加了782萬元和2486萬元，這說明2019年前三季度，公司的管理效率並沒有得到提升，並對公司業績形成拖累。
另外，公司2019年前三季度財務費用達到了1.27億元，同比去年的8318萬元，大幅提高了57.71%，對公司淨利潤產生較大影響。
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